Action - analiza spółki
article preview
Dzisiaj przedstawię Państwu analizę spółki Action, która jest największym polskim dystrybutorem sprzętu komputerowego.
1) SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/WK, C/ZO). Spółka na dzień dzisiejszy (19.04.2014r.) ma następujący poziom wskaźników: C/Z: 13,13 (średnia sektora taka sama, WIG: 18,94) C/WK: 2,64 (średnia sektora: 0,85; WIG: 1,05) C/ZO: 9,72 (średnia sektora identyczna, WIG: 13,30) Poziom wskaźników jest na umiarkowanym poziomie. Spółka nie wyróżnia się na tle swojego segmentu, jest trochę lepsza od wskaźników szerokiego rynku. Wysoki wskaźnik C/WK może brać się z tego że w bilansie nie wolno zmieniać wartości początkowych składników, a cena akcji rośnie z czasem (w tym przypadku) i wskaźnik po wzrostach często jest na niekorzystnym poziomie. Ocena (w skali 1-6):  3 2) SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM Jest to lider na rynku krajowym. Od 2010 roku spółka dostarcza serwery do Europejskiej Organizacji Badań Jądrowych w Genewie (CERN). Obecnie przejął czwartego dystrybutora IT pod względem wielkości na rynku niemieckim – firmę Devil (obecnie już Action Europe). Plany spółki jednak nie dotyczą tylko Niemiec, spółka po udanej synergii chce się dalej rozwijać w całej Europie. Ocena (w skali 1-6):  5 3) STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT) Free Float wynosi umiarkowane 35,58% wszystkich akcji. 21,78% akcji należy do Prezesa, a w akcjonariacie znajdują się także 2 OFE – Generali i Aviva. Wśród akcjonariuszy posiadających 5% lub więcej akcji spółki znajdziemy jeszcze 2 inwestorów indywidualnych. Choć Free Float mógłby być niższy, to fakt że sam Prezes ma prawie pakiet kontrolny jest znaczący i na pewno ma to wpływ na jego rządy – prezesuje po części w swojej firmie. Ocena (w skali 1-6):  4 4) STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA) Capital Gearing wynosi wysokie 283%, gdzie średnia dla branży to 203%, a dla WIG 86%. Wskaźnik ogólnego zadłużenia jest na poziomie 73,87%, co jest lepszym wskaźnikiem od branży notującej 80,03%, ale gorszym niż wskaźnik dla szerokiego rynku 47,13%. Wpływ na wysokość wskaźników ma dynamiczny rozwój oraz finansowanie się w kapitałem obcym, który w dużej mierze umożliwia ekspansję. Nie powinien on być zagrożeniem dla dobrze rozwijającego się przedsiębiorstwa. Ocena (w skali 1-6):  1,5 5) KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE Zarząd tworzą 3 osoby, z czego 2 to założyciele spółki, a trzecia osoba jest związana z nią do 10 lat. Prezes – Piotr Bieliński był wielokrotnie nagradzany, jest związany z branżą IT od samego początku i potrafi w niej kreować trendy. Edward Wojtysiak specjalizuje się w przetargach publicznych, a Sławomir Harazin w kanałach sprzedaży i dystrybucji. Osoby te wzajemnie się uzupełniają, a będąc mocno związane ze spółką i branżą są w stanie w sposób kompetentny rozwijać przedsiębiorstwo. Ocena (w skali 1-6):  5 6) CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI?  Spółka obecnie finansuje się emisją akcji, ponieważ potrzebuje kapitału na rozwój firmy w Niemczech. W ramach prywatnej subskrypcji z wyłączeniem prawa poboru zostanie wyemitowanych prawie 1,5 mln akcji za mnie mniej niż 50zł za sztukę. Daje to kwotę ( 1 460 999 x 50zł = 73 049 950 zł) ponad 70 mln zł, co jest dość znaczną kwotą w stosunku do wartości księgowej (301,61 mln zł) i obecnej kapitalizacji (797,28 mln zł). Jak zawsze w przypadku emisji trzeba liczyć się ze spadkiem kursu, który dyskontuje wyemitowane akcje. W tym przypadku trzeba się przygotować na 10-20% możliwego zejścia kursu w dół, potem powinien on już wrócić do trendu wzrostowego. Wcześniej spółka przeprowadziła 2 emisje akcji. W 2006 roku była to publiczna subskrypcja, a w 2007 roku wyemitowano akcje w ramach oferty menadżerskiej. Ocena (w skali 1-6):  1 7) CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZIĆ SKUP AKCJI WŁASNYCH (BUY BACK)? We wrześniu 2011 roku zezwolono zarządowi na skup akcji własnych za maksymalnie 30 mln zł w okresie 5 lat. Ta operacja się już zakończyła i obecnie przeprowadzana jest nowa emisja akcji. Ocena (w skali 1-6):  1 8) CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ?  Spółka co roku wypłaca dywidendę od 2007 roku. W 2013 roku(za 2012 rok) wyniosła ona 1,5zł na akcję, obecnie ma zostać wypłacona mniejsza, Prezes rekomenduje 1zł na walor( ok. 2% obecnej wartości akcji), ponieważ spółka potrzebuje kapitał na rozwój w Niemczech. Jest to spółka zdecydowanie dywidendowa, jednak stopa dywidendy tylko raz przekroczyła 5% wartości akcji, w 2009 roku i wyniosła prawie 20%. Wtedy jednak spółka była w dołku, prawie najniżej w swojej historii na GPW, a tak duża stopa wynikła z dnia ustalania dywidendy, gdy kurs był na zdecydowanie wyższym poziomie. Ocena (w skali 1-6):  5 9) CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE I ROA)? Spółka ma następujący wysoki poziom wskaźników w stosunku do sektora i całego rynku: ROE: 20,14% (średnia sektora: 10,52%, WIG: 5,58%) ROA: 5,26% (średnia sektora: 3,35%, WIG: 2,52%) Ocena (w skali 1-6):  6 10) CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI? Świetną, wszystko jest na bieżąco przekazywane dla szerokiej publiczności i o wszystkim możemy się dowiedzieć ze strony internetowej. Jeżeli ktoś jest zainteresowany inwestowaniem na poważnie to nie będzie miał problemu ze zdobyciem informacji o swojej spółce. Ocena (w skali 1-6):  5 11) CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PROFIL PODSTAWOWEJ DZIAŁALNOŚCI? Tak, działa kompleksowo na rynku IT. Chociaż poza handlem hurtowym, który jest jej pierwotnym rodzajem działalności, rozwija się w innych sferach, to jednak dalej w tym samym sektorze. Spółka chcą dalej rosnąć nie mogła pozostać na samym hurcie. Weszła w detal(sklepy Sferis), portal internetowy(gram.pl) oraz podwykonawstwo dla globalnych firm z branży. Poza hurtem sama produkuje także sprzęt IT, a jej serwery obsługują dużych i poważnych kontrahentów. Ocena (w skali 1-6):  5 12) CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW? Jak najbardziej, obecnie rozwija się w Niemczech, gdzie ma zamiar zbudować takiego molocha jak w Polsce, który pomimo swoich rozmiarów jest zyskownym przedsięwzięciem. Spółka, którą przejęto jest przedsiębiorstwem o ugruntowanej pozycji na rynku, dzięki czemu zyski przyjdą bardzo szybko. Ocena (w skali 1-6):  5 KOŃCOWA OCENA I PODSUMOWANIE:Action excel Jest to bardzo dobra spółka, która poza tym że czasem finansuje się akcjami i stosuje buy back to nie ma innych znaczących wad mogących przeważyć na jej niekorzyść(zadłużenie wynika z ekspansji). Wygląda na to, że jest to kolejna polska firma z globalnym potencjałem. Po rozwoju w Niemczech, przyjdzie czas na inne europejskie kraje, a potem może nawet na resztę świata. Jest to bardzo perspektywiczna spółka, tak samo jak branża w której działa. Przychody i zyski są w trendzie rosnącym (patrząc rok do roku), co dobrze odzwierciedla kurs akcji. Po tym jak rynek zdyskontuje obecną emisję akcji i nie będzie paniki związanej z sytuacją na Wschodzie jest to jak najbardziej pożądana inwestycja. Pozostałe 81 analiz można znaleźć w zakładce: Analizy spółek:http://stary.longterm.pl//analizy-spolek/Ten blog bierze udział w konkursie „Ekonomiczny blog roku” – jeśli cenisz sobie moją pracę i uważasz że zamieszczane treści są wartościowe, to oddaj proszę głos – (kliknij baner poniżej, po czym wystarczy kliknąć „Lubię to!” z lewej strony”): Pozdrawiam Albert „Longterm” Rokicki IMG_1824 Twój Niezależny Analityk Rynków Finansowych Kanał Youtube: https://www.youtube.com/user/alrokas Fanpage na Facebooku: https://www.facebook.com/longtermblog Email: kontakt@longterm.pl    Treści przedstawione w powyższym biuletynie są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Autor nie ponosi odpowiedzialności za decyzje podjęte na podstawie niniejszych treści, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszych treści. Inwestowanie na giełdzie przy braku odpowiedniej wiedzy i doświadczenia wiąże się z ryzykiem utraty nawet całości zainwestowanego kapitału!  

Dodaj komentarz

Twój adres e-mail nie zostanie opublikowany.
Pola, których wypełnienie jest wymagane, są oznaczone są *

Albercie,
czy mógłbyś powiedzieć coś więcej o tej spółce? tzn jak ją widzisz na kolejne lata? czy warto się nią zainteresować w długim terminie? tym bardziej, że cena akcji jest bardzo niska.

odpowiedz

Stopa zwrotu od początku roku 22,47% !!! Stooq: 5 dni: +22.77%, YTD: +22.47%.

Myślisz, że będą dalsze wzrosty?

odpowiedz

czy ten komentarz do w\w spolki pochodzi z przed kilku lat.

odpowiedz

z kwietnia 2014 roku.

odpowiedz
2) i 12) przeszacowane, należy się odpowiednio 3/2
odpowiedz
To może dla porównania z Action teraz pora na analizę ABC Data? Panie Albercie, co Pan na to?
odpowiedz
Przepraszam już poprawiłem zdanie tak aby było poprawne stylistycznie - miałem na myśli że wzrost kapitałów jest dynamiczny ale rewidowany jak wiadomo z kwartału na kwartał więc kurs niejako wyprzedza już wyniki za kolejny kwartał, po których wskaźnik spadnie do rozsądnych poziomów. Pozdrawiam
odpowiedz
Bardzo proszę o oddanie głosu na mojego bloga w konkursie na Ekonomiczny Blog Roku - wystarczy kliknąć "lubię to!" po lewej stronie: http://www.money.pl/ekonomicznyblogroku/ranking/b9b37cfe086494a70eee2acb75898322/
odpowiedz
"Wysoki wskaźnik C/WK może brać się z tego że wielkości w bilansie nie wolno zmieniać wartości początkowych składników, a w cena akcji rośnie z czasem(w tym przypadku) i wskaźnik po wzrostach często jest na niekorzystnym poziomie." Można po polsku?
odpowiedz
Wiem, że to nie na temat, ale czy mógłbyś wytłumaczyć po co taka spółka jak Monnari tworzy tyle spółek ?
odpowiedz