Aplisens - analiza

Chciałbym na wstępie podkreślić iż pojawienie się mojej analizy na blogu nie oznacza w żadnym razie jakiegokolwiek wyróżnienia dla danej spółki. Zamieszczenie analizy spółki absolutnie nie oznacza że spółka jest w mojej ocenie lepsza od konkurentów z branży, czy innych spółek notowanych na GPW. Nie oznacza również że zakupiłem akcje danej spółki. Postanowiłem robić analizy ciekawych według mnie spółek zaraz po publikacji ich wyników. Moim celem jest zamieszczenie 44 analiz po obecnym sezonie publikacji wyników. Do tej pory zrobiłem już 4 analizy - Ekoexport, Relpol, KGHM i Monnari czyli zostało mi okrągłe 40 :-) Będzie sporo roboty ale czego się nie robi dla swoich czytelników? Poniżej analiza Aplisensu - a już jutro Żywiec! 1) SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/WK, C/ZO). Aplisens ma na dzień dzisiejszy (21.08.2013) następujące poziomy wskaźników: C/Z = 13,77 (średnia sektora: 12,3, średnia WIG: 10,21), C/WK = 1,89 (średnia sektora: 1,02, średnia WIG: 0,92), C/ZO = 11,54 (średnia sektora: 9,45, średnia WIG: 7,76). Ocena (w skali 1-6):  32) SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM Nie oszukujmy się - Aplisens nie jest marką rozpoznawalną ani w Polsce ani zagranicą, choć w swojej branży jest bardzo ceniony za jakość i ma największy udział w rodzimym rynku. Czy produkt jest unikalny - raczej nie bo konkurencja jest w stanie produkować to samo. Ocena (w skali 1-6): 3,53) STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT) kcjonariuszLiczba akcji [szt.]Udział w akcjach [%]Liczba głosów [szt.]Udział w głosach [%]Data aktualizacji pakietuData zmiany ogólnej liczby głosówAdam Żurawski201190615,19201190615,192012-08-212013-03-12Mirosław Dawidonis190000014,35190000014,352011-03-232013-03-12Janusz Szewczyk164000012,38164000012,382012-08-212013-03-12Mirosław Karczmarczyk11400008,6111400008,612012-08-212013-03-12Zubkow Dorota8250006,238250006,232013-03-202013-03-12Kobiałka Andrzej6211394,696211394,692012-08-212013-03-12Kozak Edmund100,00100,002011-05-112013-03-12źródło: www.money.pl Akcje są rozproszone wśród pojedyńczych osób prywatnych związanych bezpośrednio lub pośrednio ze spółką. Największym udziałowcem jest sam Prezes - Adam Żurawski z 15% udziałem. Free Float jest niskim poziomie 38% ale niepokoi fakt że nie ma żadnej instytucji finansowej (TFI lub OFE). Uważam fakt iż tak dużo osób prywatnych ma akcje stanowi zagrożenie znaczącą podażą w przyszłości. Ocena (w skali od 1-6): 3,54) STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA) Wskaźnik ogólnego zadłużenia wynosi zaledwie 12,98% (średnia sektora: 42,47%, średnia WIG: 45,62%). Capital Gearing wynosi tylko 15% - wynik wręcz wyśmienity. Ocena (w skali 1-6): 65) KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE Ciężko mieć zarzuty wobec zarządu że sam siebie motywuje poprzez program opcji menadżerskich. Każdy kto kiedykolwiek pracował na etacie marzył zapewne o takiej formie wynagrodzenia, w której pracownik obejmuje akcje przedsiębiorstwa z dużym dyskontem i może je sprzedać na rynku, a ich ilość jest zależna od uzyskanych wyników. Niestety dla akcjonariuszy spółki sprzedaż akcji jakie są obejmowane przez członków zarządu stanowi dodatkową podaż i mogą wpłynąć na spadek kursu wobec bardzo małej płynności na notowaniach papieru. Ten czynnik 1,1 mln zł akcji w formie programu menadżerskiego jaki wisi nad rynkiem, nakazuje mi zweryfikowanie oceny w dół - według mnie lepiej by było gdyby spółka wrzuciła sobie to w koszty działalności i wypłaciła premie czołowym pracownikom. Ocena (w skali 1-6): 4,56) CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI? Tak - przeprowadzała w ostatnim czasie emisję akcji - między innymi w celu realizacji programu menadżerskiego w którym dwie osoby mają prawo objęcia akcji po 3 zł (przy obecnym kursie na poziomie 16 zł). Ocena: (w skali od 1-6): 27) CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZIĆ SKUP AKCJI WŁASNYCH (BUY BACK)? Nie znalazłem żadnych informacji w ostatnim czasie na ten temat. Ocena (w skali 1-6): 5 8) CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ? Tak ale stopa dywidendy jest śmiesznie niska - spółka wypłaciła w tym roku 0,26 zł na akcje przy kursie ok. 14 zł dało to 1,85%. W przyszłości może być jednak o wiele wyższa jak już zakończy się projekt inwestycyjny związany z budową nowej fabryki. Ocena (w skali od 1-6): 4,59) CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE I ROA)? ROE wynosi na dzień dzisiejszy (21.08.2013) = 13,74% (średnia sektora: 9,51% średnia WIG: 5,35%. ROA wynosi dzisiaj (21.08.2013) = 11,95% (średnia sektora: 5,45% , średnia WIG: 2,31%) Ocena (w skali 1-6): 510) CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI? Uważam że komunikacja jest bardzo dobra - raport jest bardzo przejrzysty, wiele rzeczy jest dodatkowo wyjaśnionych i widać że w spółce robi się analizy makroekonomiczne co nie zawsze jest standardem w przypadku tak małych firm. Ocena (ocena w skali 1-6): 511) CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PROFIL PODSTAWOWEJ DZIAŁALNOŚCI Zdecydowanie tak - przemysłowa aparatura kontrolno-pomiarowa. Ocena (w skali 1-6): 612) CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW? Budowa nowej fabryki w Specjalnej Strefie Ekonomicznej pozwoli na zwiększenie produkcji o 100% do 2017 roku. Dodatkowo w sposób znaczący obniży koszty przez co zwiększy się rentowność. Sprzedaż w Rosji rośnie w bardzo dużym tempie. Ocena (w skali 1-6): 6PODSUMOWANIE: KRYTERIUM longterm™:OCENAWAGAWYNIKSPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/ZO, C/WK)310%0,3SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM3,520%0,7STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT)3,55%0,175STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARNIG, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA)610%0,6KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE4,55%0,225CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI25%0,1CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZAĆ BUY BACK (SKUP AKCJI WŁASNYCH)?55%0,25CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ?4,55%0,225CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE, ROA)?510%0,50CZY SPOŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?55%0,25CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PODSTAWOWY PROFIL DZIAŁALNOŚCI?65%0,3CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?615%0,9RAZEM:54100%4,525Ani Buffett ani Fisher nie kupiłby tej spółki ze względu na brak marki, unikalnego produktu czy dużego udziału w rynku. Dodatkowo na ocenie spółki ciąży fakt że lubi sypnąć akcjami a już widmo podaży wartej 1,1 mln zł ze strony członków zarządu wynagradzanych w akcjach jest dość odstraszające w przypadku spółki z dziennym obrotem nie przekraczającym nieraz kilkunastu tysięcy złotych. Generalnie spółka godna uwagi ale bolączką jest właśnie niski obrót oraz groźba zwiększenia podaży akcji. UWAGA: wyceny wskaźnikowe i inne dane są aktualne na dzień 21.08.2013 – źródło: www.fundamentalna.net Treści przedstawione w powyższym artykule są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Autor nie ponosi odpowiedzialności za decyzje podjęte na podstawie niniejszych treści, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszych treści. Inwestowanie na giełdzie przy braku odpowiedniej wiedzy i doświadczenia wiąże się z ryzykiem utraty nawet całości zainwestowanego kapitału! W zakładce „MULTIMEDIA” pojawiła się najnowsza analiza video – omawiam Rosję, USA, ropę naftową, CD Projekt, Relpol, węgiel, jak inwestować i w co inwestować?: Aktualnosci.html