CD Projekt - analiza spółki
Chciałbym na wstępie podkreślić iż pojawienie się mojej analizy na blogu nie oznacza w żadnym razie jakiegokolwiek wyróżnienia dla danej spółki. Zamieszczenie analizy spółki absolutnie nie oznacza że spółka jest w mojej ocenie lepsza od konkurentów z branży, czy innych spółek notowanych na GPW. Nie oznacza również że zakupiłem akcje danej spółki. Postanowiłem robić analizy ciekawych według mnie spółek zaraz po publikacji ich wyników. Moim celem jest zamieszczenie 44 analiz po obecnym sezonie publikacji wyników. Do tej pory zrobiłem już 8 analiz - Ekoexport, Relpol, KGHM, Monnari, Aplisens, Żywiec, LPP i Wawel czyli zostało mi jeszcze 36 :-) Będzie sporo roboty ale czego się nie robi dla swoich czytelników? Poniżej analiza spółki CD Projekt a już dzisiaj wieczorem kolejne - Amica i Hawe!
1) SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/WK, C/ZO). CD Projekt ma na dzień dzisiejszy (01.09.2013) następujące poziomy wskaźników: C/Z = 53,32 (średnia sektora: 11,12 średnia WIG: 9,95), C/WK = 7,34 (średnia sektora: 0,81, średnia WIG: 0,93), C/ZO = 54,51 (średnia sektora: 8,96, średnia WIG: 8,21). Ocena (w skali 1-6): 2
2) SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM "The Witcher" (ang.: Wiedźmin) - słynna gra komputerowa produkcji CD Projektu, jest jedyną znaną na całym świecie polską marką oprócz Wałęsy, Chopina i Solidarności. Gog.com jest drugim największym portalem dystrybucji gier na świecie i w opinii amerykańskiego magazynu Time jest jedną z 50-u najlepszych stron internetowych na świecie! Ocena (w skali 1-6): 6
3) STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT) Duży udział właścicieli i zarządu stanowi potencjalne zagrożenie, gdyż 2 insiderów w ostatnim czasie pokazało że potrafią nieoczekiwanie sypnąć sporymi pakietami. Jednak ogólnie nie jest źle - free float na poziomie 49%. Ocena (w skali 1-6): 3,5
4) STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA) Wskaźnik ogólnego zadłużenia wynosi bardzo niskie 20,27% (średnia sektora: 74,26%, średnia WIG: 46,47%). Capital Gearing wynosi wzorowe 25%. Ocena (w skali 1-6): 6
5) KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE Nie można sobie chyba wyobrazić lepszego Prezesa, który jest wizjonerem na miarę Steva Jobbsa czy Jeffa Bezosa. Ocena (w skali 1-6): 6
6) CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI? Nie - w razie potrzeby może zaciągnąć kredyt bankowy lub z powodzeniem przeprowadzić emisję obligacji. Dodatkowo ma 26 mln zł w kasie na dzień publikacji raportu za II kw. 2013. Ocena: (w skali od 1-6): 6
7) CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZIĆ SKUP AKCJI WŁASNYCH (BUY BACK)? Mało prawdopodobne przez najbliższe kilka lat. Ocena (w skali 1-6): 5,5
8) CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ? Nie i jest to mało prawdopodobne przez najbliższe kilka lat. Ocena (w skali od 1-6): 2
9) CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE I ROA)? ROE wynosi na dzień dzisiejszy (01.09.2013) = 13,76% (średnia sektora: 6,76% średnia WIG: 5,5%). ROA wynosi dzisiaj (23.08.2013) = 10,97% (średnia sektora: 4,57% , średnia WIG: 2,45 %) Ocena (w skali 1-6): 5
10) CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI? Uważam że komunikacja jest doskonała. Raporty finansowe bardzo przejrzyste i wyczerpujące, wiele multimedialnych prezentacji, wywiadów z Prezesem. Ponadto na stronie internetowej spółki jest nawet forum dla inwestorów na którym można zadawać pytania Prezesowi. Nie ma niestety publikacji prognoz i przez to nie ma też u mnie szóstki. Ocena (ocena w skali 1-6): 5,5
11) CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PROFIL PODSTAWOWEJ DZIAŁALNOŚCI Zdecydowanie tak - produkcja i dystrybucja gier komputerowych. Niestety ostatnio pojawił się jakiś tajemniczy projekt związany najprawdopodobniej z dystrybucją filmów przez internet, który może pochłonąć dużo kapitału a dochody mogą być odległe i niepewne - z tego powodu nie ma szóstki. Ocena (w skali 1-6): 5,5
12) CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW? Zdecydowanie tak. Premiery Wiedźmina 3 i Cyberpunka zapowiedziane na 2014 rok sprawią że zyski spółki doznają prawdziwego turbodoładowania. Dodatkowo skokowo rośnie sprzedaż poprzez portal gog.com - drugi największy portal dystrybucji gier on line na świecie. Ocena (w skali 1-6): 6
PODSUMOWANIE:
KRYTERIUM longterm™:
OCENAWAGAWYNIKSPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/ZO, C/WK)210%0,20
SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM620%1,2STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT)3,55%0,175
STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARNIG, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA)610%0,6
KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE65%0,30
CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI65%0,30
CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZAĆ BUY BACK (SKUP AKCJI WŁASNYCH)?5,55%0,275
CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ?25%0,10
CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE, ROA)?510%0,50
CZY SPOŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?5,55%0,275
CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PODSTAWOWY PROFIL DZIAŁALNOŚCI?5,55%0,275
CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?615%0,90
RAZEM:59,5 na 100 punktów i średnia ważona ocena 5,10
Pozostałe ponad 100 analiz można znaleźć TUTAJ <<link>>
W końcu pierwsza spółka, która uzyskała ocenę ponad 5 :-) Aczkolwiek należy niestety stwierdzić że mało stabilna jeżeli chodzi o oceny. Przyznałem wprawdzie aż 5 najwyższych ocen (szóstek) ale dałem też dwie dwóje i raz 3+. Spółka kontrastów pod względem ocen ale ogólnie nie ma co się czepiać - jak do tej pory zdecydowanie najlepsza spółka. Wątpię aby kupił ją Warren Buffett ze względu na astronomiczne wyceny wskaźnikowe ale Philip Fisher zdecydowanie by wszedł na korekcie lub kolejnej bessie. UWAGA: wyceny wskaźnikowe i inne dane są aktualne na dzień 01.09.2013 – źródło: www.fundamentalna.net Treści przedstawione w powyższym artykule są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Autor nie ponosi odpowiedzialności za decyzje podjęte na podstawie niniejszych treści, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszych treści. Inwestowanie na giełdzie przy braku odpowiedniej wiedzy i doświadczenia wiąże się z ryzykiem utraty nawet całości zainwestowanego kapitału!