CEZ - analiza spółki
Chciałbym na wstępie podkreślić, iż pojawienie się mojej analizy na blogu nie oznacza w żadnym razie jakiegokolwiek wyróżnienia dla danej spółki. Zamieszczenie analizy spółki absolutnie nie oznacza że jest ona w mojej ocenie lepsza od konkurentów z branży, czy innych spółek notowanych na GPW. Nie oznacza również, że zakupiłem akcje danej spółki lub zamierzam zakupić. Postanowiłem robić analizy ciekawych według mnie spółek zaraz po publikacji ich wyników. Jak już wspomniałem, moim celem jest zamieszczenie 100 analiz spółek do końca tego roku, tak aby z większym rozeznaniem wejść w nowy, miejmy nadzieję jeszcze lepszy 2014 rok!1) SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/WK, C/ZO). CEZ ma na dzień dzisiejszy (17.10.2013) następujące poziomy wskaźników: C/Z = 6,16 (średnia sektora: 9,01*, średnia WIG: 20,84*), C/WK = 0,93 (średnia sektora: 0,80, średnia WIG: 1,05) C/ZO = 5,13 (średnia sektora: 7,37, średnia WIG: 14,06). Ocena (w skali 1-6): 5,5 * Serwis z którego korzystam – www.fundamentalna.net , między innymi po mojej interwencji, zmienił metodologię obliczania wskaźnika C/Z dla sektorów i indeksów. Od piątku 13.09.2013 jest to mediana z uwzględnieniem wartości ujemnych. Oczywiście można się spierać czy jest to najlepsza z możliwych metodologia. Istnieje przecież mediana z pominięciem wartości ujemnych, zwykła średnia arytmetyczna, średnia ważona itd. Ze względu na różne podejścia można spotkać się z dość sporymi rozbieżnościami na wielu serwisach. Ja korzystam obecnie z 3 serwisów analizy fundamentalnej: wspomniana www.fundamentalna.net, www.investio.pl, www.sindicator.net i na każdym z nich jest inna wartość C/Z dla głównego indeksu. Żeby tego było mało oficjalna strona podaje jeszcze inny odczyt. Na dzień dzisiejszy (14.10.2013) ufam twórcom Fundamentalna.net że ich metodologia jest najbardziej bliska ideałowi i de facto bliska temu co podaje oficjalnie nasza giełda. 2) SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM Nie jest zupełnie znana marka ale ma zasięg międzynarodowy. Ocena (w skali 1-6): 43) STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT) Free float wynosi: 29,48% Ministerstwo Finansów Czeskiej Republiki ma 69% udziałów i to jest czynnik ryzyka. Ocena (w skali 1-6): 34) STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA) Wskaźnik ogólnego zadłużenia wynosi wysokie jak na branżę 60,68% (średnia sektora: 28,80%, średnia WIG: 46,80%). Capital Gearing wynosi 154% (średnia sektora: 47%, średnia WIG: 84%) Ocena (w skali 1-6): 15) KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE Nie mam danych więc przyznaję ocenę neutralną. Ocena (w skali 1-6): 36) CZY SPÓŁKA FINANSUJE LUB PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI? Nie wiem nic na ten temat. Ocena: (w skali od 1-6): 57) CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZIĆ SKUP AKCJI WŁASNYCH (BUY BACK)? Nie wiem nic na ten temat. Ocena (w skali 1-6): 58) CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ? Tak - pod tym względem jedna z lepszych spółek na całej GPW. Regularnie wypłaca dywidendę na poziomie 8-10%. Ocena (w skali od 1-6): 69) CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE I ROA)? ROE wynosi na dzień dzisiejszy (18.10.2013) = 14,63% (średnia sektora: 7,69% średnia WIG: 5,50%). ROA wynosi dzisiaj (18.10.2013) = 5,75% (średnia sektora: 5,04% , średnia WIG: 2,49%) Ocena (w skali 1-6): 5,510) CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI? Jako że jest to spółka czeska nie mogę się do końca wypowiadać. Daje ocenę dobrą. Ocena (ocena w skali 1-6): 411) CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PROFIL PODSTAWOWEJ DZIAŁALNOŚCI Tak – energia elektryczna. Ocena (w skali 1-6): 612) CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW? Jeśli mamy faktycznie fazę ożywienia gospodarczego to zapotrzebowanie na energię powinno szybko rosnąć. Dywersyfikacja międzynarodowa również jest dużym plusem. Ocena (w skali 1-6): 5PODSUMOWANIE:KRYTERIUM longterm™:OCENAWAGAWYNIKSPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/ZO, C/WK)5,510%0,55SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM420%0,80STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT)35%0,15STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA)110%0,10KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE35%0,15CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI55%0,25CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZAĆ BUY BACK (SKUP AKCJI WŁASNYCH)?55%0,25CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ?65%0,30CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE, ROA)?5,510%0,55CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?45%0,20CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PODSTAWOWY PROFIL DZIAŁALNOŚCI?65%0,30CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?515%0,75RAZEM:53100%4,35Według moich kryteriów oceny jest to bardzo solidna spółka o mocnych fundamentach. O dziwo jest wciąż tania pod względem wycen wskaźnikowych, ma wysokie rentowności biznesu i płaci regularnie bardzo wysoką dywidendę. Minusem jest większościowy udział MF Czech oraz duże zadłużenie. źródło wskaźników: www.fundamentalna.net Serwis stosuje medianę przy obliczaniu wskaźników zarówno sektorów jak i indeksów. Treści przedstawione w powyższym artykule są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Autor nie ponosi odpowiedzialności za decyzje podjęte na podstawie niniejszych treści, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszych treści. Inwestowanie na giełdzie przy braku odpowiedniej wiedzy i doświadczenia wiąże się z ryzykiem utraty nawet całości zainwestowanego kapitału! W zakładce „MULTIMEDIA” pojawiła się najnowsza analiza video – omawiam w niej spadek akcji Aliora, giełdę akcji i perspektywy na kolejny rok: Aktualnosci.html