Lena Lighting - ostatnia 44 analiza spółki!
article preview
Ostatnią już spółką jaką dla Państwa przeanalizowałem jest Lena Lighting - producent opraw oświetleniowych.
Chciałbym na wstępie podkreślić, iż pojawienie się mojej analizy na blogu nie oznacza w żadnym razie jakiegokolwiek wyróżnienia dla danej spółki. Zamieszczenie analizy spółki absolutnie nie oznacza że spółka jest w mojej ocenie lepsza od konkurentów z branży, czy innych spółek notowanych na GPW. Nie oznacza również że zakupiłem akcje danej spółki. Postanowiłem robić analizy ciekawych według mnie spółek zaraz po publikacji ich wyników. Do tej pory zrobiłem już 43 analizy – Ekoexport, Relpol, KGHM, Monnari, Aplisens, Żywiec, LPP, Wawel, CD Projekt, Amica, Hawe, Integer, Ropczyce, AC Autogaz, Neuca, Grupa Azoty, Wasko, Inter Groclin, Elzab, Zamet, Cormay, Asbis, Synthos, Kruk, Hutmen, Selana FM, Trakcja, PEP, Forte, ABC Data, Mercor, Benefit Systems, Boryszew, Apator, Wielton, Hygienika, Kernel, Zetkama, Plastbox, Mieszko, Lentex, Colian i Skotan czyli została mi jeszcze jedna.  Poniżej ostatnia analiza spółki Lena Lighting!1) SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/WK, C/ZO). Lena Lighting ma na dzień dzisiejszy (20.09.2013) następujące poziomy wskaźników: C/Z = 9,89 (średnia sektora: 17,10*,  średnia WIG: 18,96*), C/WK = 1,06 (średnia sektora: 1.15, średnia WIG: 0,99) C/ZO = 8,62 (średnia sektora: 12,70, średnia WIG: 12,99). Ocena (w skali 1-6):  5,5 * Serwis z którego korzystam – www.fundamentalna.net , między innymi po mojej interwencji, zmienił metodologię obliczania wskaźnika C/Z dla sektorów i indeksów. Od piątku 13.09.2013 jest to mediana z uwzględnieniem wartości ujemnych. Oczywiście można się spierać czy jest to najlepsza z możliwych metodologia. Istnieje przecież mediana z pominięciem wartości ujemnych, zwykła średnia arytmetyczna, średnia ważona itd. Ze względu na różne podejścia można spotkać się z dość sporymi rozbieżnościami na wielu serwisach. Ja korzystam obecnie z 3 serwisów analizy fundamentalnej: wspomniana www.fundamentalna.netwww.investio.plwww.sindicator.net  i na każdym z nich jest inna wartość C/Z dla głównego indeksu. Żeby tego było mało oficjalna strona podaje jeszcze inny odczyt. Na dzień dzisiejszy (15.09.2013) ufam twórcom Fundamentalna.net że ich metodologia jest najbardziej bliska ideałowi i de facto bliska temu co podaje oficjalnie nasza giełda. 2) SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM Brak jest rozpoznawalnej marki, aczkolwiek firma bardzo stawia na marketing - jest obecna na targach branżowych. Dużym plusem jest duży zasięg międzynarodowy, gdyż połowa produkcji idzie zagranicę. Ocena (w skali 1-6): 3,53) STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT Free Float wynosi 23% ale zagrożeniem jest dość spore zaangażowanie ING OFE (11%). Ocena (w skali 1-6): 54) STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA) Wskaźnik ogólnego zadłużenia wynosi 9,09% (średnia sektora: 44,39%, średnia WIG: 46,50%). Capital Gearing wynosi niesamowicie niskie 10% (średnia sektora: 270c%, średnia WIG: 84%) Ocena (w skali 1-6): 65) KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE  Nie mam wystarczająco dużo informacji więc daje ocenę neutralną. Ocena (w skali 1-6): 36) CZY SPÓŁKA FINANSUJE LUB PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI?  Nie - zdecydowanie nie musi tego robić bo jest wyjątkowo nisko zadłużona (ewenement w skali światowej). Ocena: (w skali od 1-6): 67) CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZIĆ SKUP AKCJI WŁASNYCH (BUY BACK)? Nie. Ocena (w skali 1-6): 58) CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ? Tak - w tym roku było to aż 9% w stosunku do kursu (0,30 zł na akcje - dwa razy więcej niż rok wcześniej). Ocena (w skali od 1-6): 59) CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE I ROA)? ROE wynosi na dzień dzisiejszy (20.09.2013) = 10,72% (średnia sektora: 7,47% średnia WIG: 5,50%). ROA wynosi dzisiaj (20.09.2013) = 9,74% (średnia sektora: 5,05% , średnia WIG: 2,47%) Ocena (w skali 1-6): 510) CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?  Komunikacja jest przeciętna, spółka nie publikuje prognoz. Ocena (ocena w skali 1-6): 311) CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PROFIL PODSTAWOWEJ DZIAŁALNOŚCI  Tak - produkcja oświetlania. Ocena (w skali 1-6): 612) CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?  Potencjał jest bardzo duży ze względu na rosnący udział eksportu. Jeśli przed nami faza ożywienia gospodarczego to przed spółką kilka naprawdę tłustych lat. Ocena (w skali 1-6): 5PODSUMOWANIE: 
KRYTERIUM longterm™:OCENAWAGAWYNIK
SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/ZO, C/WK)5,510%0,55
SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM3,520%0,70
STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT)55%0,25
STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA)610%0,60
KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE35%0,15
CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI65%0,30
CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZAĆ BUY BACK (SKUP AKCJI WŁASNYCH)?55%0,25
CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ?55%0,25
CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE, ROA)?510%0,50
CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?35%0,15
CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PODSTAWOWY PROFIL DZIAŁALNOŚCI?65%0,30
CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?515%0,75
RAZEM:57,5100%4,75
Według moich kryteriów oceny jest to spółka bardzo mocna i stabilna. Właściwie jedyną wadą na dzień dzisiejszy jest brak silnej, rozpoznawalnej marki oraz dobrej komunikacji z akcjonariuszami. Myślę że jak tylko spółka poprawi te dwa kryteria ma szansę na wejście do absolutnej elity GPW. Spółka w stylu Warrena Buffetta i Philipa Fishera - ludzkość zawsze będzie potrzebowała oświetlania - cokolwiek by się nie działo potrzebujemy światła do pracy, bezpieczeństwa, rozrywki, wypoczynku itd. źródło wskaźników: www.fundamentalna.net Serwis stosuje medianę przy obliczaniu wskaźników zarówno sektorów jak i indeksów.  Treści przedstawione w powyższym artykule są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Autor nie ponosi odpowiedzialności za decyzje podjęte na podstawie niniejszych treści, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszych treści. Inwestowanie na giełdzie przy braku odpowiedniej wiedzy i doświadczenia wiąże się z ryzykiem utraty nawet całości zainwestowanego kapitału!  W zakładce „MULTIMEDIA” pojawiła się najnowsza analiza video – omawiam Syrię, OFE i FED: Aktualnosci.html

Dodaj komentarz

Twój adres e-mail nie zostanie opublikowany.
Pola, których wypełnienie jest wymagane, są oznaczone są *

http://www.money.pl/gielda/wiadomosci/artykul/spolka;dnia;moga;poprawic;zysk;o;prawie;80;procent,144,0,1389456.html
odpowiedz
witam Albercie... czy masz może te raporty 44 spółek w jakiś plikach pdf... żeby można było sobie łatwo wydrukować?? pozdrawiam
odpowiedz
44 analiz spółek to jest co by nie mówić 10% wszystkich spółek notowanych na GPW! Jest to myślę bardzo dobra grupa reprezentatywna i każdy jest w stanie samodzielnie ocenić jak się mają polskie spółki. Ale pewnie każdego ciekawi jak wygląda ranking najlepszych spółek z całej GPW czyli jakie to są te 18 spółek najlepszych spośród wszystkich 443 spółek. Już od dzisiaj dostępny jest najnowszy raport z moim rankingiem 18 najlepszych spółek po wynikach za I półrocze 2013 roku! Wystarczy zapisać się na roczny abonament a ranking otrzyma się gratis!
odpowiedz
Jest dużo racji w tym o czym piszesz. Pozdrawiam
odpowiedz
To co wydaje się wadą, można obrócić w zaletę- produkt łatwy do skopiowana? Ok, to podejdź do marketu budowlanego i porównaj lampę OSRAM, z jakąś tanią chińszczyzną, jak importerzy dostrzegą lepszą jakość Leny, to może być super. Podam przykład, skupowałem akcje Ferro za 6 zł, poza wskaźnikami, moja decyzja była oparta na moim kafelkarzu, który kazał mi w całym domu zamontować krany ferro, bo są jakieś tam wnętrza z twardego matariału. Potem podszedłem do castoramy i spytałem sprzedawcy, dlaczego Ferro ma 5 lat gwarancji, a chńskie krany X 7 lat, a on na to do mnie, alu tu przy ferro ani razu Pan nie wróci z tym kranem, a z tą chińszczyzną będzie Pan wracał do wymiany i to zdania tych dwóch osób przekonały mnie o trafności późniejszej inwestycji.
odpowiedz
Co nie oznacza że się nie wykupię, ponieważ bardzo kusi:)
odpowiedz
Rozumiem to w pełni. Pozdrawiam
odpowiedz
Na pewno abonament jest super sprawą, szczególnie że mam podobne wnioski, aczkolwiek nie tak dogłębne po Twoich analizach. Jedyne czego się boję, to że po wykupieniu abonamentu za bardzo się rozleniwię i przestanę się zastanawiać nad swoimi decyzjami inwestycyjnymi.
odpowiedz
więcej szczegółów odnośnie abonamentu: http://longterm.pl/?page_id=351
odpowiedz
PS: od piątku wprowadziłem też nowość w codziennych komentarzach po sesji podaje zagrania czysto spekulacyjne przeznaczona na kilka - kilkanaście sesji.
odpowiedz
Pisząc że przychody spadły opisujesz przeszłość a perspektywy jak sama nazwa wskazuje odnoszą się do przyszłości :-) Spółka ma łatwy do podrobienia produkt ale stawia mocno na marketing i nawiązywanie trwałych relacji z kontrahentami. Jednak faktycznie jest to mankament, dlatego dałem tylko 3,5 za markę i zasięg międzynarodowy. Pozdrawiam
odpowiedz
Widzisz Piotrze, ja Ci napisałem małą podpowiedź na podstawie czego dokonuje decyzji inwestycyjnych a Ty sprawiasz wrażenie że wiesz to lepiej ode mnie. Powtórzę raz jeszcze - mam wyselekcjonowane 18 najlepszych z najlepszych spółek - to są moje oddziały gotowe w każdej chwili do ataku a jestem każdej z nich pewny. To kiedy je poślę w ciężki bój zależy od pewnychy uwarunkowań - inaczej zamiast ludzi byłyby już dawno automaty liczące wewnętrzną wartość spółki i kupujące PKC następnego dnia po analizie. Jeśli masz inne zdanie to super - ja je doceniam ale jeśli chciałbyś wiedzieć dlaczego i na podstawie czego podejmuje swoje decyzje to zapraszam do zakupu rocznego abonamentu. Piotrze tu nie ma drogi na skróty czy magicznego systemu, który pozwoli regularnie zarabiać - trzeba non stop kombinować i dostosowywać się do zmieniających się okoliczności. Giełda to nie jest "Dzień świstaka"! :-)
odpowiedz
12) CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW? Potencjał jest bardzo duży ze względu na rosnący udział eksportu. Jeśli przed nami faza ożywienia gospodarczego to przed spółką kilka naprawdę tłustych lat. Z rzeczywistością to stwierdzenie ma raczej mało wspólnego. Przychody w 1H2013 nie tylko nie wzrosły ale spadły o 8%. Przychody w 2012 względem 2011 też się praktycznie nie zmieniły. Nie widać rozwoju w tej spółce czy zdobywania rynku. Dobre CFO i brak zadłużenia to z pewnością plusy (chociaż nadpłynność którą można zaobserwować w LL jest też stanem niepożądanym) Wycena jednak powędrowała do góry i nie widzę za bardzo pod co grać. Obecnie mamy już 90 mln kapitalizacji co przy prawdopodobnych 8 mln zysku netto daje C/Z 11. Trzeba też pamiętać o fakcie, że ich produkt jest łatwy do skopiowania co wykorzystują producenci z Chin. Podsumowując spółka dobra ale z pewnością nie rewelacyjna - taką będzie jeśli pokaże skokową poprawę wyników zamiast stagnacji jak w ostatnich latach. Warto poczytać: http://www.stockwatch.pl/forum/wpis-najnowszy-254354_LENA.aspx#254354
odpowiedz
Ok.Tyle ,że jeśli kupisz spółkę na lata to kurs walutowy,wyniki wyborów,konkurencja w branży,sytuacja na świecie nie bardzo od nas zależą i granie pod takie informacje to już trochę spekulacja.Inwestując długoterminowo muszę znać wartość spółki. Powody na podstawie których inwestujesz nabyłeś podczas długoletniej praktyki i czasem działasz intuicyjnie. Chyba częściowo to właśnie na tym polega. Nie ma drogi na skróty.Nie wiem czy nie lepiej uczyć się na swoich błędach.
odpowiedz
Witam Piotrze, moją strategię przedstawiam subskrybentom w ramach rocznego abonamentu. Zawsze przed czasem ujawniam listę spółek obserwowanych i jeśli dokonuje decyzji inwestycyjnej to piszę krótkie uzasadnienie. Podpowiem nieco i zdradzę że może to być przykładowo wyraźne ożywienie w danej branży, korzystny wpływ kursów walutowych na zyski, jakieś zdarzenie które w sposób znaczący może wpłynąć na przyszłe zwiększenie zysków itd. Innymi słowy - mam armatę, mam pociski ale nie strzelam nimi na oślep - jak jest motyw, jak pojawia się coś takiego że powoduje u mnie dreszczyk i mówi "to jest to" to wtedy dopiero ryzykuje odpalenie armaty :-) stawiam zawsze na jakość moich ruchów a nie ilość !
odpowiedz
Witam Albercie Mam pytanie dotyczące analiz spółek które prowadzisz? Czy wybierając spółkę do inwestycji korzystasz tylko z tego filtra (Kryterium Longterm). Masz jakąś metodę liczenia wartości wewnętrznej spółki? Czy te 12 punktów wystarczy Tobie aby zainwestować? Wyobrażam sobie ,że Kryterium Longterm pozwala Ci odnaleźć kilka dobrych spółek. Co potem? Jak wybierasz tą najlepszą co decyduje jeśli masz trzy spółki z wynikiem 5,00? Co jest decydujące przy wyborze spółki na lata? Pozdrawiam Szacunek za 44 Analizy
odpowiedz
Nie wiem czy nie ma haczyka. Być może jest coś czego nie znalazłem w raporcie finansowym. Jeśli ktoś wie co ukrywa zarząd to proszę pisać.
odpowiedz
I kolejny raz przed Twoją analizą uznałem że spółka jest super, tylko myślałem że jest w tym jakiś haczyk, a jednak nie. Dodam jeszcze, że spółka wchodzi w realizacje oświetlenia led. Wymiana opraw w zakładach pracy i halach produkcyjnych to przyszłość, choć na razie firmy jeszcze nie inwestują w to ogromnych pieniędzy. Wymiana oświetlenia na średniej wielkości hali to koszt ok. 200 tys zł. Poza tym o prezesie słyszałem że to taki typowy prywaciarz, ale co się dziwić, firma rodzinna,
odpowiedz
To teraz czekamy na podsumowanie i zbiorczy ranking :-)
odpowiedz
Nie co roku - w 2009 i 2010 nie wypłacili ale podniosłem ocenę do 5.
odpowiedz
A dlaczego tak słaba ocena za dywidendę? Moim zdaniem należy się spokojnie 6, gdyż spółka regularnie co roku płaci wysokie dywidendy.
odpowiedz
Jeden z czołowych polskich producentów przemysłowych opraw oświetleniowych służących oświetlaniu ulic, obiektów budowlanych, placów, zakładów przemysłowych i podobnych miejsc. Spółka dostarcza produkty do największych hurtowni elektrotechnicznych w Polsce oraz eksportuje do 38 państw świata. Głównymi odbiorcami produkcji spółki są kraje Europy Zachodniej oraz Środkowo - Wschodniej. Plany dalszego rozwoju opierają się na inwestycjach w nowe obszary rynku oświetleniowego takie jak oprawy dekoracyjne oraz oprawy inwestycyjne drogowe i kolejowe.
odpowiedz
Wybory w Niemczech pokazuja ze tylko profesjonalisci wygrywaja co jest poparte niskim bezrobociem i rekordami indeksu gieldowego wiec warto popatrzec na sytuacje w Polsce i kazdy widzi co jest wiec albo sie wezma w garsc i pojdą sladami sąsiadow bo inaczej nie ma miejsca dla partaczy rzadzacych naszym krajem...
odpowiedz
Przed analizą techniczną spójrzmy na wskaźniki fundamentalne. C/WK, czy C/Z mówią, że CD Projekt należy aktualnie do najdrożej wycenianych spółek na polskiej giełdzie. Na myśl przychodzi porównanie do znanego z Sagi o Wiedźminie Dzikiego Gonu, czyli orszaku upiorów, który hipnotyzuje i porywa ludzi. Zafascynowani siłą trendu inwestorzy dołączają do owczego pędu, bagatelizując ryzyko przeceny. A to rośnie z każdą kolejną wzrostową sesją.
odpowiedz
Nie ma problemu. To była niestety ostatnia już analiza z cyklu 44 spółek po wynikach za II kw. Pozdrawiam
odpowiedz
To prawda. Dziękuje za zwrócenie uwagi - 15 gr było rok wcześniej.
odpowiedz
Czekałem na tą analizę z niecierpliwością! Wielkie dzięki! :)
odpowiedz
Coś mi się wydaje, że dywidenda wynosiła 0,30zł na akcję.
odpowiedz