LPP - analiza

Chciałbym na wstępie podkreślić iż pojawienie się mojej analizy na blogu nie oznacza w żadnym razie jakiegokolwiek wyróżnienia dla danej spółki. Zamieszczenie analizy spółki absolutnie nie oznacza że spółka jest w mojej ocenie lepsza od konkurentów z branży, czy innych spółek notowanych na GPW. Nie oznacza również że zakupiłem akcje danej spółki. Postanowiłem robić analizy ciekawych według mnie spółek zaraz po publikacji ich wyników. Moim celem jest zamieszczenie 44 analiz po obecnym sezonie publikacji wyników. Do tej pory zrobiłem już 6 analiz - Ekoexport, Relpol, KGHM, Monnari, Aplisens i Żywiec czyli zostało mi jeszcze 38 :-) Będzie sporo roboty ale czego się nie robi dla swoich czytelników? Poniżej analiza LPP - a już jutro Wawel! 1) SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/WK, C/ZO). LPP ma na dzień dzisiejszy (23.08.2013) następujące poziomy wskaźników: C/Z = 40 (średnia sektora: 13,24, średnia WIG: 10,41), C/WK = 12,78 (średnia sektora: 1,11, średnia WIG: 0,92), C/ZO = 31,51 (średnia sektora: 6,7, średnia WIG: 7,89). Ocena (w skali 1-6):  1,52) SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM Trzeba sobie jasno powiedzieć - LPP posiada znane marki takie jak Reserved czy Croptown ale czy są one jakoś specjalnie unikalne? Należy pamiętać że to kryzys niejako stworzył potęgę tej firmy, bo konkuruje ona głównie ceną i uważam że jak kryzys się skończy, to firma zakończy też swój niesamowity rajd. Pamiętajmy że Polacy są snobami i jak do kieszeni zawita większa kasa, pójdą do Peek&Cloppenburg, Zary czy może nawet Bossa, Gucciego czy Versace (przecież o taką Polskę walczylimy:-)) Podsumowując - marka tak ale czy dobrą marką jest Biedronka? Czy dobrą marką jest amerykański Walmart? Mam co do tego ogromne wątpliwości. Ocena (w skali 1-6): 43) STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT) 49,64% to dość bezpieczny free float ale akcje są nieco rozwodnione trzeba przyznać. W akcjonariacie są obecne dwa fundusze cypryjskie a to zawsze u mnie zapalało czerwone światełko :-) Taka mała ciekawostka - spółka stała się w tym roku akcjonariuszem Bank of Cyprus - ma na rachunku akcje tego banku warte ponad 10 mln zł. Jak to się stało? Odsyłam do Wikipedii i szczegółów kryzysu cypryjskiego z początku tego roku. Ocena (w skali 1-6): 34) STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA) Wskaźnik ogólnego zadłużenia wynosi alarmujące 47,3% (średnia sektora: 83,99%, średnia WIG: 49,92%). Capital Gearing wynosi dość wysokie 90% ale w przypadku akurat tej spółki to nie jest coś niepokojącego. Ocena (w skali 1-6): 45) KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE Za to co do tej pory zrobili to pełen szacun. Jedni z najlepszych menadżerów na świecie i case, który będzie opisywany w podręcznikach naszej historii przez kolejne stulecia. Ocena (w skali 1-6): 66) CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI? Zagrożeniem jest dość spora podaż akcji z programu menadżerskiego. Sześć osób kluczowych dla spółki ma opcje kupna do 3000 sztuk akcji po 2 zł (kto by nie chciał). Ilość jest uzależniona od wyników ale zakładając że będę rewelacyjne (na to każdy przecież liczy) to podaż tych akcji może być warta 170-180 mln zł (sic!). Ja bym w tym przypadku bardzo uważał, gdyż dzienny obrót na tej spółce to kilka milionów zł. Ocena: (w skali od 1-6): 37) CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZIĆ SKUP AKCJI WŁASNYCH (BUY BACK)? Nic mi o tym nie wiadomo. Ocena (w skali 1-6): 5 8) CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ? Tak ale stopa dywidendy jest bardzo niska. W tym roku wyniosła 1,2% ale to dlatego że kurs spółki jest niebotycznie wywindowany. Ocena (w skali od 1-6): 4,59) CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE I ROA)? ROE wynosi na dzień dzisiejszy (23.08.2013) = 31,96% (średnia sektora: 3,1% średnia WIG: 5,36%). ROA wynosi dzisiaj (23.08.2013) = 16,84% (średnia sektora: 1,39% , średnia WIG: 2,28 % Ocena (w skali 1-6): 5,510) CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI? Uważam że komunikacja jest przeciętna. Spółka nie publikuje prognoz co na przedsiębiorstwo takiego kalibru z ambicjami międzynarodowymi może bardzo dziwić. Ocena (ocena w skali 1-6): 3,511) CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PROFIL PODSTAWOWEJ DZIAŁALNOŚCI Zdecydowanie tak - odzież. Ocena (w skali 1-6): 612) CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW? Zdecydowanie tak, z tym małym zastrzeżeniem że jeśli kryzys się skończy to ludzie mogą zacząć wybierać droższe marki a chodzenie w Reserved może stać się przysłowiowym "obciachem". Ocena (w skali 1-6): 5PODSUMOWANIE: KRYTERIUM longterm™:OCENAWAGAWYNIKSPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/ZO, C/WK)1,510%0,15SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM420%0,8STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT)35%0,15STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARNIG, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA)410%0,4KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE65%0,3CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI35%0,15CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZAĆ BUY BACK (SKUP AKCJI WŁASNYCH)?55%0,25CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ?4,55%0,225CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE, ROA)?5,510%0,55CZY SPOŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?3,55%0,175CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PODSTAWOWY PROFIL DZIAŁALNOŚCI?65%0,30CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?515%0,75RAZEM:51100%4,2Na końcowej ocenie ciążą dwa czynniki - przede wszystkim astronomiczna wycena na dzień dzisiejszy wzięta z księżyca. Po drugie groźba kolejnych emisji i zwiększającej się podaży akcji (również ze strony pracowników spółki i zarządu). Buffett w życiu by tego nie kupił ale Fisher by się zastanawiał bo to spółka wybitnie wzrostowa. Ostatnio moją uwagę przykuła wypowiedź Prezesa że chcą mieć więcej sklepów w Rosji niż w Polsce. Zabrzmiało to jak plan podboju tego kraju - dobrze że przynajmniej te plany inwazji nie rozpoczynają się zimą jak to miało miejsce w przypadku Napoleona i Hitlera. Co do Rosji to jeśli chodzi o eksport to pełna zgoda ale posiadać tam jakiekolwiek aktywa jak sklepy, magazyny czy centra dystrybucyjne? Na to bym się już nie odważył. UWAGA: wyceny wskaźnikowe i inne dane są aktualne na dzień 23.08.2013 – źródło: www.fundamentalna.net Treści przedstawione w powyższym artykule są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Autor nie ponosi odpowiedzialności za decyzje podjęte na podstawie niniejszych treści, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszych treści. Inwestowanie na giełdzie przy braku odpowiedniej wiedzy i doświadczenia wiąże się z ryzykiem utraty nawet całości zainwestowanego kapitału! W zakładce „MULTIMEDIA” pojawiła się najnowsza analiza video – omawiam Rosję, USA, ropę naftową, CD Projekt, Relpol, węgiel, jak inwestować i w co inwestować?: Aktualnosci.html