Paged - analiza spółki
article preview
Dzisiaj pod lupę wziąłem spółkę meblarską, która ostatnimi czasy zdywersyfikowała znacząco swoją działalność. Niegdyś kojarzona wyłącznie z meblami, teraz zajmuje się również developerką i jest świeżo po przejęciu firmy windykacyjnej.
Chciałbym na wstępie podkreślić, iż pojawienie się mojej analizy na blogu nie oznacza w żadnym razie jakiegokolwiek wyróżnienia dla danej spółki. Zamieszczenie analizy spółki absolutnie nie oznacza że jest ona w mojej ocenie lepsza od konkurentów z branży, czy innych spółek notowanych na GPW. Nie oznacza również, że zakupiłem akcje danej spółki lub zamierzam zakupić. Postanowiłem robić analizy ciekawych według mnie spółek zaraz po publikacji ich wyników. Jak już wspomniałem, moim celem jest zamieszczenie 100 analiz spółek do końca tego roku, tak aby z większym rozeznaniem wejść w nowy, miejmy nadzieję jeszcze lepszy 2014 rok!1) SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/WK, C/ZO). Paged ma na dzień dzisiejszy (22.10.2013) następujące poziomy wskaźników: C/Z = 8,62 (średnia sektora: 18,32*,  średnia WIG: 20,88*), C/WK = 1,14 (średnia sektora: 1,14, średnia WIG: 1,10) C/ZO = 6,27 (średnia sektora: 14,39, średnia WIG: 14,60). Ocena (w skali 1-6):  4,5 * Serwis z którego korzystam – www.fundamentalna.net , między innymi po mojej interwencji, zmienił metodologię obliczania wskaźnika C/Z dla sektorów i indeksów. Od piątku 13.09.2013 jest to mediana z uwzględnieniem wartości ujemnych. Oczywiście można się spierać czy jest to najlepsza z możliwych metodologia. Istnieje przecież mediana z pominięciem wartości ujemnych, zwykła średnia arytmetyczna, średnia ważona itd. Ze względu na różne podejścia można spotkać się z dość sporymi rozbieżnościami na wielu serwisach. Korzystam obecnie z 2 serwisów analizy fundamentalnej: wspomnianej www.fundamentalna.net i www.sindicator.net  i na każdym z nich jest inna wartość C/Z dla głównego indeksu. Żeby tego było mało oficjalna strona podaje jeszcze inny odczyt. Na dzień dzisiejszy (22.10.2013) ufam twórcom Fundamentalna.net że ich metodologia jest najbardziej bliska ideałowi i de facto bliska temu co podaje oficjalnie nasza giełda. 2) SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM Nie jest to znana marka, brak też zasięgu międzynarodowego. Ocena (w skali 1-6): 23) STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT Free Float wynosi  zaledwie 22,59%. Ocena (w skali 1-6): 64) STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA) Wskaźnik ogólnego zadłużenia wynosi dość niskie 46,49% (średnia sektora: 57,11%, średnia WIG: 46,81%). Capital Gearing wynosi 87% (średnia sektora: 26%, średnia WIG: 84%) Ocena (w skali 1-6): 45) KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE  Nie mam informacji więc przyznaję ocenę neutralną. Ocena (w skali 1-6): 36) CZY SPÓŁKA FINANSUJE LUB PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI?  Nie ale rok temu była emisja 7 mln akcji (prawie podwojenie liczby akcji). Nie wiadomo czy taki manewr nie będzie powtórzony. Ocena: (w skali od 1-6): 27) CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZIĆ SKUP AKCJI WŁASNYCH (BUY BACK)? Nie Ocena (w skali 1-6): 58) CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ? Nie - ostatnia była wypłacona w 2007 roku. Ocena (w skali od 1-6): 19) CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE I ROA)? ROE wynosi na dzień dzisiejszy (22.10.2013) = 13,2% (średnia sektora: 6,69% średnia WIG: 5,50%). ROA wynosi dzisiaj (22.10.2013) = 7,06% (średnia sektora: 4,21% , średnia WIG: 2,49%) Ocena (w skali 1-6): 510) CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?  Niezła jeśli chodzi o sam raport i komunikaty ale o dziwo spółka nie publikuje prognoz. Ocena (ocena w skali 1-6): 511) CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PROFIL PODSTAWOWEJ DZIAŁALNOŚCI  Niestety nie. Jak napisałem na wstępie, spółka bardzo zdywersyfikowała swoją działalność. Niedawno przejęła spółkę windykacyjną notowaną na NC o nazwie DT Partners za 70 mln zł. Oprócz tego ma też spółkę córkę, zajmującą się developerką. Nie ma tutaj jasnej i spójnej strategii, a firma powoli staje się obrośnięta tłuszczem. Ocena (w skali 1-6): 2,512) CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?  Mam spore wątpliwości co do utrzymania dobrych wyników przez spółkę. Istnieje duże ryzyko, że nowe działalności - developerka i windykacja nie wypalą. Ocena (w skali 1-6): 3PODSUMOWANIE:
KRYTERIUM longterm™:OCENAWAGAWYNIK
SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/ZO, C/WK)4,510%0,45
SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM220%0,40
STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT)65%0,15
STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA)410%0,40
KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE35%0,15
CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI25%0,10
CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZAĆ BUY BACK (SKUP AKCJI WŁASNYCH)?55%0,25
CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ?15%0,05
CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE, ROA)?510%0,50
CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?55%0,25
CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PODSTAWOWY PROFIL DZIAŁALNOŚCI?2,55%0,125
CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?315%0,45
RAZEM:43100%3,275
Według moich kryteriów oceny jest to bardzo przeciętna spółka. Końcowa ocena to solidna trójka. Czynnikiem ryzyka jest zbyt duża dywersyfikacja działalności, poprzez prowadzenie działalności developerskiej oraz przejęcie spółki windykacyjnej - obydwu odbiegających bardzo od core businessu. Brak dywidendy, skłonność do posiłkowania się emisjami akcji i brak wyrazistej marki powodują, że Warren Buffett najprawdopodobniej nie rozważałby inwestycji w to przedsiębiorstwo. źródło wskaźników: www.fundamentalna.net Serwis stosuje medianę przy obliczaniu wskaźników zarówno sektorów jak i indeksów.  Treści przedstawione w powyższym artykule są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Autor nie ponosi odpowiedzialności za decyzje podjęte na podstawie niniejszych treści, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszych treści. Inwestowanie na giełdzie przy braku odpowiedniej wiedzy i doświadczenia wiąże się z ryzykiem utraty nawet całości zainwestowanego kapitału!  W zakładce „MULTIMEDIA” pojawiła się najnowsza analiza video – omawiam tam aktualną sytuację na giełdzie: Aktualnosci.html

Dodaj komentarz

Twój adres e-mail nie zostanie opublikowany.
Pola, których wypełnienie jest wymagane, są oznaczone są *

Będzie z pewnością ale musi poczekać cierpliwie w kolejce. Ale ma Pan rację - zdecydowanie zasłużyła :-)
odpowiedz
Dodam jeszcze, że 14 lisopada będziesz miał co czytać no i chyba analiz wówczas nie zobaczymy?
odpowiedz
A przewiduje Pan analizę Lubawy? bo jej zachowanie w tym roku, jej perspektywa chyba zasługuję. Nie uważa Pan?
odpowiedz
Specjalizacja to podstawa - czy w działalności spółki czy też na blogu. Dobrze, że skupiasz się jedynie na rynku polskim.
odpowiedz
i Assecopol
odpowiedz
CCC będzie w tym tygodniu. Kolejny tydzień: Budimex, Boryszew, Śnieżka, Getin, Kęty
odpowiedz
Witam, skoro wszyscy zgadzają się na jakość to proponuję coś z mWIGu 40 np. Budimex (pamiętam, że budowlanka czy deweloperka jeszcze nie teraz, ale przebieg wykresu i plany mówią, że chyba już), CCC (widzę, że jest i fajnie), Kęty no i może Boryszew?
odpowiedz
Z pewnością gdybym miał do zrobienia 10 analiz byłyby one lepsze jakościowo, poświęciłbym więcej miejsca na opis wszystkich implikacji. Ale ja kreuję tego bloga na takiego inwestycyjnego Mc Donald's - przychodzisz i masz szybkie analizy. Taki giełdowy fast food - może to dobrze może źle ale powiem jedno - Mc Donald's to największa restauracja w historii ludzkości. Longterm.pl będzie największym blogiem inwestycyjnym na tej planecie :-)
odpowiedz
ładne wyniki bzwbk :-) http://stooq.pl/n/?f=803651
odpowiedz
Bardzo kibicuję, ale pytanie czy nie odbije się to na jakości analiz? Bo postawiłeś sobie bardzo wygórowany cel, a na giełdzie bardziej chyba się liczy jakość niż ilość.
odpowiedz
Jasne. Najważniejsze żeby nie zabrakło kapitału, życie sobie jakoś podporządkujesz ;) pozdrawiam zatem i polecam rzucić okiem na SLV w wolnej chwili po meczu w kosza.
odpowiedz
ja się już dawno po prostu pogodziłem że wszystkich srok za ogon nie złapię :-) musiałem zatem w jakiś sposób ograniczyć zakres moich analiz. Tak samo jak eliminuje wszystkie spółki z Nasdaq, S&P i DAX - tam też przecież jest mnóstwo okazji ale życia by mi nie starczyło na to :-)
odpowiedz
Rozumiem. A czy tajemnicą jest jakie cechy tego indeksu skutecznie zniechęcają Cię do inwestowania? Zdaje sobie sprawę z wątpliwej wartości wielu spółek i kiepskiej płynności notowań, ale akurat Selvita przykuła moją uwagę, a po obserwacjach zyskała przychylność. Stąd ciekaw jestem zdania większych i bardziej doświadczonych inwestorów
odpowiedz
:-) faktycznie przy takiej ilości jakość może nieco ucierpieć, aczkolwiek do końca roku mam do zrobienia 89 analiz co daje 1,28 dziennie więc nie będzie tak źle.
odpowiedz
Niestety nie analizuje spółek z NC
odpowiedz
Osobiście na stronie i blogu od niedawna, ale za to pod dużym wrażeniem. Gratuluje osobowości inwestycyjnej! Przy czy tej okazji, czy to Twoją uwagę zwróciła już SELVITA? Czy NC w ogóle pojawia się na Twojej tablicy? Ciekaw jestem Twojej opinii, a jeszcze bardziej analizy. pozdrawiam!
odpowiedz
Panie Albercie jakość nie ilość. Chyba analiza spółek to nie taśma montażowa?
odpowiedz
Prośby czytelników - te które wymieniłem to były życzenia z Fejsa
odpowiedz
Zacytuję Ciebie "pośpiech jest wskazany przy łapaniu pcheł";]jak zahaczysz z analizami o styczeń nic się chyba nikomu nie stanie?:)tak czy inaczej świetna robota, jak dobierasz spółki do tych analiz?masz jakiś swój klucz czy może bardziej realizujesz prośby od czytelników?
odpowiedz
Wysoko sobie powiesiłeś poprzeczkę, ale myślę, że dasz radę. Z Twoją determinacją jest to jak najbardziej możliwe.
odpowiedz
Zostało mi 89 analiz w 69 dni...czy podołam? czy zdążę przed Sylwestrem? muszę przyspieszyć nieco tempo robienia analiz na blogu, może to się odbić kosztem aktywności na forum niestety coś za coś. W tym tygodniu chciałbym zamieścić 10 kolejnych analiz: MCI, Kinopol, CCC, BRE, Getin, Stalexport, Gino Rossi, Rainbow, Bytom, Komputronik.
odpowiedz