Redan - analiza spółki

Chciałbym na wstępie podkreślić, iż pojawienie się mojej analizy na blogu nie oznacza w żadnym razie jakiegokolwiek wyróżnienia dla danej spółki. Zamieszczenie analizy spółki absolutnie nie oznacza że spółka jest w mojej ocenie lepsza od konkurentów z branży, czy innych spółek notowanych na GPW. Nie oznacza również że zakupiłem akcje danej spółki. Postanowiłem robić analizy ciekawych według mnie spółek zaraz po publikacji ich wyników. Jak już wspomniałem, moim celem jest zamieszczenie 100 analiz spółek do końca tego roku, tak aby z większym rozeznaniem wejść w nowy, miejmy nadzieję jeszcze lepszy 2014 rok!1) SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/WK, C/ZO). Redan ma na dzień dzisiejszy (11.10.2013) następujące poziomy wskaźników: C/Z = -3,23 (średnia sektora: 82,30*,  średnia WIG: 20,41*), C/WK = 1,23 (średnia sektora: 1,53, średnia WIG: 1,05) C/ZO = -3,01 (średnia sektora: 34,90, średnia WIG: 13,57). Ocena (w skali 1-6):  2 * Serwis z którego korzystam – www.fundamentalna.net , między innymi po mojej interwencji, zmienił metodologię obliczania wskaźnika C/Z dla sektorów i indeksów. Od piątku 13.09.2013 jest to mediana z uwzględnieniem wartości ujemnych. Oczywiście można się spierać czy jest to najlepsza z możliwych metodologia. Istnieje przecież mediana z pominięciem wartości ujemnych, zwykła średnia arytmetyczna, średnia ważona itd. Ze względu na różne podejścia można spotkać się z dość sporymi rozbieżnościami na wielu serwisach. Ja korzystam obecnie z 3 serwisów analizy fundamentalnej: wspomniana www.fundamentalna.net, www.investio.pl, www.sindicator.net  i na każdym z nich jest inna wartość C/Z dla głównego indeksu. Żeby tego było mało oficjalna strona podaje jeszcze inny odczyt. Na dzień dzisiejszy (14.10.2013) ufam twórcom Fundamentalna.net że ich metodologia jest najbardziej bliska ideałowi i de facto bliska temu co podaje oficjalnie nasza giełda. 2) SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM Właściwie jedyną jako tako rozpoznawalną marką jest Top Secret ale z raportu finansowego wywnioskowałem że najlepszą częścią biznesu na tę chwilę są dyskonty z tanimi ciuchami - Textil Market. Tyle że ja zawsze powtarzam - nie tędy droga. Na ciuchach zarabia się wykorzystując snobizm ludzi. Taniochą można wygrywać tylko tymczasowo, podczas kryzysów ale jak tylko koniunktura się polepszy ludzie przestaną szukać najtańszych ubrań. Sukces Versace, Gucci i Zary polegał na najwyższej jakości, dobrych projektach i wytworzeniu zjawiska "efektu snoba", co gwarantowało wysokie marże. Zastanawiam się też kto by chciał chodzić w "Trollu" :-) Ocena (w skali 1-6): 23) STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT) Free Float wynosi 40,81%. Ocena (w skali 1-6): 34) STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA) Wskaźnik ogólnego zadłużenia wynosi 73,75% (średnia sektora: 84,28%, średnia WIG: 46,80%). Capital Gearing wynosi chore 181% (średnia sektora: -0,75%, średnia WIG: 84%) Ocena (w skali 1-6): 25) KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE Nie mogę się wypowiedzieć, więc daje ocenę neutralną. Ocena (w skali 1-6): 36) CZY SPÓŁKA FINANSUJE LUB PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI? Tak - należy w taki sposób traktować emisję dwóch serii obligacji E1 i E2 wartych łącznie ponad 13 mln zł, które mogą być całkowicie zamienione na akcje w lipcu 2015 roku (80% wartości średniego kursu akcji przez ostatnie 60 sesji). To będzie oznaczało zwiększenie podaży akcji o prawie połowę. Ocena: (w skali od 1-6): 17) CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZIĆ SKUP AKCJI WŁASNYCH (BUY BACK)? Tak - jeszcze w 2011 roku uchwaliła program skupu akcji do 2016 roku na łączną kwotę 6 mln zł. Ocena (w skali 1-6): 18) CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ? Nie Ocena (w skali od 1-6): 19) CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE I ROA)? ROE wynosi na dzień dzisiejszy (11.10.2013) = - 3,22% (średnia sektora: 1,87% średnia WIG: 5,50%). ROA wynosi dzisiaj (11.10.2013) = - 10,06% (średnia sektora: 1,09% , średnia WIG: 2,49%) Ocena (w skali 1-6): 110) CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI? Bardzo dobra – raport jest bardzo profesjonalny i dogłębny. Jest szczegółowe sprawozdanie zarządu spółki, wyjaśniające szczegółowo ich poczynania. Ocena (ocena w skali 1-6): 4,511) CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PROFIL PODSTAWOWEJ DZIAŁALNOŚCI Tak - produkcja ciuchów. Ocena (w skali 1-6): 612) CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW? Jeśli proces restrukturyzacji się powiedzie to jak najbardziej tak. Mam wątpliwości co do ekspansji na Ukrainie i w Rosji ale jak to się mówi "kto nie ryzykuje ten szampana nie pije" Ocena (w skali 1-6): 4PODSUMOWANIE: KRYTERIUM longterm™:OCENAWAGAWYNIKSPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/ZO, C/WK)210%0,20SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM220%0,40STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT)35%0,15STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA)210%0,20KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE35%0,15CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI15%0,05CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZAĆ BUY BACK (SKUP AKCJI WŁASNYCH)?15%0,05CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ?15%0,05CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE, ROA)?110%0,10CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?4,55%0,225CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PODSTAWOWY PROFIL DZIAŁALNOŚCI?65%0,30CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?415%0,60RAZEM:30,05100%2,475Według moich kryteriów oceny jest to do tej pory (przeanalizowałem na tym blogu 46 spółek) najgorsza spółka pośród tych którymi się tutaj zajmowałem. Z punktu widzenia inwestora indywidualnego jest to wręcz koszmar i przykład jakich spółek unikać. Ogromne zadłużenie, spadający biznes (likwidują nierentowne sklepy), błędna koncepcja rozwoju biznesu (wejście w lumpeksy), emisje obligacji zamiennych na akcje, program skupu akcji własnych, brak dywidendy, ujemne rentowności - tego po prostu jest za dużo. Fatalna spółka wedle mojej oceny. źródło wskaźników: www.fundamentalna.net Serwis stosuje medianę przy obliczaniu wskaźników zarówno sektorów jak i indeksów. Treści przedstawione w powyższym artykule są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Autor nie ponosi odpowiedzialności za decyzje podjęte na podstawie niniejszych treści, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszych treści. Inwestowanie na giełdzie przy braku odpowiedniej wiedzy i doświadczenia wiąże się z ryzykiem utraty nawet całości zainwestowanego kapitału! W zakładce „MULTIMEDIA” pojawiła się najnowsza analiza video – omawiam w niej sufit zadłużenia w USA, government shutdown, potencjalne bankructwo Ukrainy: Aktualnosci.html