Żywiec - analiza

Chciałbym na wstępie podkreślić iż pojawienie się mojej analizy na blogu nie oznacza w żadnym razie jakiegokolwiek wyróżnienia dla danej spółki. Zamieszczenie analizy spółki absolutnie nie oznacza że spółka jest w mojej ocenie lepsza od konkurentów z branży, czy innych spółek notowanych na GPW. Nie oznacza również że zakupiłem akcje danej spółki. Postanowiłem robić analizy ciekawych według mnie spółek zaraz po publikacji ich wyników. Moim celem jest zamieszczenie 44 analiz po obecnym sezonie publikacji wyników. Do tej pory zrobiłem już 5 analiz - Ekoexport, Relpol, KGHM, Monnari i Aplisens czyli zostało mi jeszcze 39 :-) Będzie sporo roboty ale czego się nie robi dla swoich czytelników? Poniżej analiza Grupy Żywiec - a już jutro LPP! 1) SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/WK, C/ZO). Żywiec ma na dzień dzisiejszy (22.08.2013) następujące poziomy wskaźników: C/Z = 14,32 (średnia sektora: 8,27, średnia WIG: 10,10), C/WK = 26,29 (średnia sektora: 0,88, średnia WIG: 0,91), C/ZO = 12,79 (średnia sektora: 7,26, średnia WIG: 7,73). Ocena (w skali 1-6):  1,52) SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM Tu ukłony wobec spółki - jedna z nielicznych bardzo silnych marek jakie lubi Warren Buffett. Każdy Polak zna piwo Żywiec a coraz więcej Anglików, Irlandczyków i Niemców je kojarzy. Jeśli wierzyć zapowiedziom Prezesa to niedługo o wspaniałym smaku browaru dowiedzą się Chińczycy, Koreańczycy i Irakijczycy. Ocena (w skali 1-6): 63) STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT) Ekstremalnie niski free float ze względu na to że Heineken posiada 98% udziałów. W wolnym obrocie pozostaje zaledwie 1,8% udziałów (sic!) Ocena (w skali 1-6): 64) STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA) Wskaźnik ogólnego zadłużenia wynosi alarmujące 84,71% (średnia sektora: 52,81%, średnia WIG: 49,92%). Capital Gearing wynosi astronomiczne wręcz 1300% (sic!) - czegoś takiego jeszcze nie widziałem! Jedyne racjonalne uzasadnienie takiego stanu rzeczy to posiadanie bogatego wujka w postaci Heinekena, który w razie czego zasili spółkę córkę w gotówkę. Ocena (w skali 1-6): 1,55) KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE Menadżerowie spółki to najwyższa światowa czołówka. Ocena (w skali 1-6): 66) CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI? Nic mi o tym nie wiadomo - bardziej bym podejrzewał skup akcji przez Heinekena i wycofanie Żywca z polskiej giełdy. Ocena: (w skali od 1-6): 67) CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZIĆ SKUP AKCJI WŁASNYCH (BUY BACK)? Jak wyżej - być może to chodzi po głowie właścicielom z Holandii? No ale to tylko moje domysły. Ocena (w skali 1-6): 3 8) CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ? Tak i stopa dywidendy jest bardzo przyzwoita bo ostatnio wyniosła zdrowe 6,5%. Spółka czyni to regularnie. Ocena (w skali od 1-6): 5,59) CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE I ROA)? ROE wynosi na dzień dzisiejszy (22.08.2013) = 183% (średnia sektora: 5,16% średnia WIG: 5,35%. ROA wynosi dzisiaj (22.08.2013) = 12,37% (średnia sektora: 5,16% , średnia WIG: 4,87 %) 183% ROE jest anomalią na skalę światową ale wynika z nieoczekiwanego spadku kapitału własnego w II kw. o ponad 200 mln zł, wynikający z płatności na rzecz właściciela w wysokości prawie 300 mln zł! Innymi słowy Heineken w II kwartale nieźle Żywca wydoił żeby pokazać lepsze wyniki u siebie. Ocena (w skali 1-6): 610) CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI? Uważam że komunikacja jak na tak ważną firmę na polskim rynku jest dość skromna i absolutnie nie jest przejrzysta. Odnoszę wrażenie że wiele rzeczy jest przemilczanych. Ocena (ocena w skali 1-6): 311) CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PROFIL PODSTAWOWEJ DZIAŁALNOŚCI Zdecydowanie tak - piwo Ocena (w skali 1-6): 612) CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW? W Polsce sprzedaż spada bo ludzie wolą teraz małe browary regionalne i piwa niepasteryzowane ale eksport rośnie - między innymi do Korei Płd, Iraku i Chin. Ocena (w skali 1-6): 4PODSUMOWANIE: KRYTERIUM longterm™:OCENAWAGAWYNIKSPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/ZO, C/WK)1,510%0,15SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM620%1,2STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT)65%0,3STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARNIG, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA)1,510%0,15KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE65%0,3CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI65%0,3CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZAĆ BUY BACK (SKUP AKCJI WŁASNYCH)?35%0,15CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ?5,55%0,275CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE, ROA)?610%0,60CZY SPOŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?35%0,15CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PODSTAWOWY PROFIL DZIAŁALNOŚCI?65%0,30CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?415%0,6RAZEM:54,5100%4,475Wow - spółka totalnych kontrastów - żadna poprzednia spółka nie uzyskała aż tylu maksymalnych ocen (6) ale z kolei żadna nie dostała dwóch jedynek...przyznałem dwie jedynki za zadłużenie i wyceny wskaźnikowe i one wpłynęły na obniżenie ostatecznej oceny. Ani Buffett ani Fisher nie kupiłby tej spółki ze względu na gigantyczne zadłużenie oraz nieprzewidywalne numery jakie wykręca spółce właściciel czyli Heineken. Spółka dla kogoś kto traktuje akcje tak jak obligacje, licząc na coroczną, pewną dywidendę w wysokości 5-6%. UWAGA: wyceny wskaźnikowe i inne dane są aktualne na dzień 22.08.2013 – źródło: www.fundamentalna.net Treści przedstawione w powyższym artykule są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Autor nie ponosi odpowiedzialności za decyzje podjęte na podstawie niniejszych treści, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszych treści. Inwestowanie na giełdzie przy braku odpowiedniej wiedzy i doświadczenia wiąże się z ryzykiem utraty nawet całości zainwestowanego kapitału! W zakładce „MULTIMEDIA” pojawiła się najnowsza analiza video – omawiam Rosję, USA, ropę naftową, CD Projekt, Relpol, węgiel, jak inwestować i w co inwestować?: Aktualnosci.html