Poniżej wymienię moje argumenty za nadejściem, czy właściwie kontynuacją hossy pokoleniowej, która trwa niepostrzeżenie od 2009 roku.

Dlaczego piszę "niepostrzeżenie"? Gdyż korzystają na niej właściwie tylko małe i średnie spółki (tzw. "misie").

Poniżej wykres MWIG40 (średnie spółki):

Indeks grupujący 40 średnej wielkości, polskich spółek zyskał 200% przez ostatnie 7 lat - jak to nie jest hossa, to jak się pytam co to jest? 🙂

Poniżej wykres SWIG80 (80 polskich, małych spółeczek):

Indeks maluchów pomimo wielu problemów w ostatnich 7 latach zyskał zdrowe 133%.

Należy pamiętać, że oba indeksy (MWIG40 i SWIG80) nie uwzględniają dywidend - gdyby to czyniły, to zaprezentowane stopy zwrotu byłyby o wiele wyższe!

Podczas wielu prywatnych rozmów z doświadczonymi inwestorami i osobami związanymi z polskim rynkiem kapitałowym, przewija się temat konstrukcji naszych indeksów, które są wręcz idiotyczne. WIG20 po pierwsze jest indeksem cenowym, czyli nie uwzględnia tego co jest najwartościowsze w znajdujących się w nim spółkach, czyli dywidend! To tak jakby Kim Kardashian zrobiła sobie operacje plastyczną i wycięła mięśnie swoich pośladków celowo zmniejszając wielkość swojego największego atutu 🙂 To się przecież nie mieści w głowie i ktoś kto to wymyślił powinien pójść siedzieć na wiele lat 😀

Po drugie, konstrukcja WIG20 opiera się na wielkich, państwowych molochach - największe udziały mają w nim PKO (14,4%), PKN Orlen (12,1%), PZU (9,7%), KGHM (6,6%), PGE (6,2%) , PGNIG (5,8%), Tauron (2%), Enea (1,4%) i Energa (1,2%) - te 9 państwowycyh spółek łącznie stanowi aż 59,4% udziałów w indeksie!!!

Trzecia sprawa, to zbyt duży udział sektora finansowego (jakby nie było innego w Polsce) - oprócz polskich PKO i PZU, dochodzi jeszcze włoski Pekao (11,9%), hiszpański BZ WBK (5,7%) i niemiecki mbank (2,8%), co daje łączny udział finansówki na poziomie 44,5%!!!

Pojawiają się w naturalny sposób ważne pytania:

1) Czy indeks, który ma reprezentować Polskę na świecie i być traktowany jako ten najbardziej dostępnny dla inwestorów zagranicznych ma mieć aż 60% udziału spółek państwowych?

2) Czy aby napewno dobrym pomysłem jest aby zaledwie 6 spółek (PKO, PKN, Pekao, PZU, KGHM, PGE) miało ponad 60% udziałów w całym indeksie?

3) Czy indeks giełdowy, który ma z zasady odzwierciedlać polską gospodarkę, ma zawierać aż tak duży udział sektora finansowego??? Czy my jesteśmy londyńskim City do cholery, żeby aż 44,5% naszego WIG20 stanowiły banki i PZU?

Piszę to tylko dlatego, aby uświadomić szczególnie nowym, mniej doświadczonym adeptom sztuki giełdowej, absurd sytuacji w jakiej sie znaleźliśmy. Jeśli ktoś zatem uważa, że 60% naszej gospodarki ma reprezentować 9 państwowych molochów, jeśli uważa, że aż 45% naszej gospodarki to banki a reszta to kopalnie i elektrownie, to proszę bardzo - droga wolna i może identyfikować polską giełdę z WIG20. Ja od dawna zupełnie nie patrzę na ten indeks i bardziej właściwym narzędziem, choć oczywiście wciąż dalekim od doskonałości jest WIG (przynajmniej uwzględnia dywidendy i ma większy udział mniejszych podmiotów - choć wciąż za mały!).

OK, to skoro już wiemy, że nie należy się biczować i patrzeć na ten nieszczęsny WIG20 tylko na indeksy "misiów", to zastanówmy się dlaczego hossa ma być w ogóle kontynuowana - poniżej kilka moich argumentów:

1) Gospodarka głupcze!

Celowo podałem w tym punkcie słynne hasło wyborcze Billa Clintona z jego pierwszej batalii o folel prezydencki - Polacy chyba zupełnie zapomnieli co jest ich największym powodem do dumy w ostatnich 10 latach - o gospodarce! Ludzie obudźcie się! Od 2007 roku nasz PKB wzrósł o uwaga... 60% - tak to nie pomyłka, w wartościach nominalnych, czyli tych nieuwzględniających inflacji, polski PKB wzrósł z 1,1 bln zł do 1,8 bln w zeszłym roku. Dlaczego o tym nikt nie mówi, ani nie uwzględnia tego faktu w swoich analizach giełdowych??? Przecież to jest fenomenalny wyczyn, nawet gdyby był dokonany w czasach dobrej koniunktury a nam udało się wykręcić taki wynik podczas 8 lat największego kryzysu od lat 20-tych XX wieku!!! O spadku bezrobocia nie będę wspominał, bo hejterzy mają mocny argument w postaci emigracji 2 mln ludzi.

Mamy zatem obecnie gigantyczną dysproporcję pomiędzy realną gospdodarką a rynkiem akcji - podczas gdy polski PKB zwiększył się o aż 60% w latach 2007-2015, to WIG (który jest jak już wiemy lepszym narzędziem niż WIG20) jest wciąż 30% poniżej poziomu sprzed 10 lat! To jak się pytam: czym to jest, jeśli nie wielką niesprawiedliwością dziejową? czym to jest jak nie wielką, okazją pokoleniową?

2) Fundusze unijne na kwotę 100 mld euro

W zależności od kursu euro do Polski do roku 2021 ma napłynąć od 380 do nawet 420 mld zł - przyjmijmy 400 mld zł do równego rachunku, a to przecież aż 22% naszego PKB! Nalezy pamiętać, że fundusze unijne finansują ok. 40-50% inwestycji, zatem ich faktyczny wpływ na polski PKB będzie przynajmniej dwa razy większy czyli ok. 44-60%. Druga sprawa, to fakt, że w tej perspektywie będziemy o wiele mniej funduszy przeznaczać na stadiony, mosty czy drogi a zdecydowanie więcej na nowoczesne technologie, których tak bardzo potrzebujemy aby zrównać się poziomem życia z zachodem. Długoterminowa korzyść z unijnego wsparcia będzie zatem o wiele większa a efekt mnożnikowy o wiele silniejszy (polega na efekcie śnieżnej kuli w gospodarce czyli samonakręcającej się spirali rozwoju).

3) Wyceny giełdowe są po prostu tanie

C/Z dla WIG wynosi obecnie 17, a C/WK wręcz śmieszne 0,78, natomiast stopa dywidendy równe 4% (źródło: GPW.pl). Oznacza to nie mniej, nie więcej, że za 78 groszy kupujemy średnio 1 zł majątku polskich spółek a nasza inwestycja zwróciłaby się już po 20 latach z samych dywidend, a po 17 z samych zysków netto spółek!!! To chyba niezły pomysł w porównaniu z lokatami bankowymi na poziomie 2,5% czy obligacjami korporacyjnymi płacącymi 4%, w sytuacji, w której w każdym momecie może powrócić inflacja na poziomie 5%, która zarżnie cały zysk z odsetek. Akcje spółek giełdowych są idealnym zabezpieczeniem przed inflacją - np. kiedy ceny miedzi rosną, to rośnie kurs KGHM i wypłaca on wyższe dywidendy akcjonariuszom, kiedy ceny AGD rosną, to rośnie też kurs Amiki i wypłaca ona również wyższe dywidendy.

4) Baza NATO

Przyznam szczerze, że tego mi właśnie brakowało do całej układanki i potwierdzenia wielkiej hossy pokoleniowej. Jeśli faktycznie mamy pójść drogą powojennych Niemiec, Japonii, czy nawet Korei Południowej, to musimy mieć zapewnione bezpieczweństwo - koniec, kropka. Wszystkie te wymienione kraje mają bazy amerykańskie na swoim terytorium, będące dla nich gwarantem bezpieczeństwa. Wielki, międzynarodowy kapitał nie zainwestuje przecież w kraju, który może być nagle napadnięty przez inny, jak to miało miejsce choćby w byłej Jugosławii, Iraku, Gruzji czy ostatnimi czasy na Ukrainie. Wstąpienie do NATO bardzo dużo nam dało, ale jeszcze brakowało tej przysłowiowej "kropki na i", w postaci faktycznego garnizonu US Army. Szczególnie w obecnych czasach różnego rodzaju napięć geopolitycznych i terroryzmu takie poczucie bezpieczeństwa jest cholernie ważne.

5) Wymiana pokoleniowa na najwyższych stanowiskach

Każdego roku w tysiącach polskich przedsiębiorstw odchodzą z kierowniczych stanowisk ludzie wychowani i wykształceni w czasach kominizmu, w większości bez znajomości języków, bez kontaktu i znajomości innych kultur (no może z wyjątkiem rosyjskiej) a zastępują ich bardzo pracowici (bo mają kredyty), otwarci na świat,  wykształceni często za granicą ludzie, którzy w wielu przypadkach poprzedniego ustroju w ogóle nie pamiętają. Ten argument jest bardzo cięzko policzalny i można tylko domniemywać o ile zwiększy sie wydajność w polskiej gospodarce z tego tytułu, ale według mnie może to być nawet 100%. To jest kolejny czynnik zupełnie pomijany w mediach i ignorowany we wszelkiego rodzaju analizach. Przecież tylko dzięki wymianie materiału ludzkiego w centrach dowodzenia polskich biznesów możemy nawet podwoić nasze PKB gdzieś do roku 2025 - tylko z tego powodu, nie licząc tych wszystkich pozostałych czynników, które wyminiłem wcześniej.

Nie uwzględniam w moich rozważaniach stóp procentowych, bo one mogą ulec szybko zmienie, choć fakt, że są one na najniższym poziomie w historii również nam bardzo pomoże. Nie biorę pod uwagę też programu 500+ czy innych dodatkowych stymulacji rządowych, gdyż te są niepewne wobec kondycji budżetu czy też ewentualnych zmian politycznych po kolejnych wyborach. Te 5 czynników, które powyżej wymieniłem to jednak paliwo wystarczające spokojnie na kilka hoss.

Z inwestorskim pozdrowieniem,

Albert "Longterm" Rokicki

Email: kontakt@longterm.pl

Kanał Youtube: www.youtube.com/user/alrokas

Fanpage na Facebooku: www.facebook.com/longtermblog

Twitter: https://twitter.com/Longterm44

Treści przedstawione w powyższej publikacji są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Autor nie ponosi odpowiedzialności za decyzje podjęte na podstawie niniejszych treści, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszych treści. Inwestowanie na giełdzie przy braku odpowiedniej wiedzy i doświadczenia wiąże się z ryzykiem utraty nawet całego kapitału!