Elzab - analiza spółki
article preview
Kolejną spółką jaką dla Państwa przeanalizowałem jest Elzab - producent kas fiskalnych.
Chciałbym na wstępie podkreślić, iż pojawienie się mojej analizy na blogu nie oznacza w żadnym razie jakiegokolwiek wyróżnienia dla danej spółki. Zamieszczenie analizy spółki absolutnie nie oznacza że spółka jest w mojej ocenie lepsza od konkurentów z branży, czy innych spółek notowanych na GPW. Nie oznacza również że zakupiłem akcje danej spółki. Postanowiłem robić analizy ciekawych według mnie spółek zaraz po publikacji ich wyników. Moim celem jest zamieszczenie 44 analiz po obecnym sezonie publikacji wyników. Do tej pory zrobiłem już 18 analiz – Ekoexport, Relpol, KGHM, Monnari, Aplisens, Żywiec, LPP, Wawel, CD Projekt, Amica, Hawe, Integer, Ropczyce, AC Autogaz, Neuca, Wasko i Inter Groclin czyli zostało mi jeszcze 26.  Będzie sporo roboty ale czego się nie robi dla swoich czytelników? :-) Poniżej analiza spółki Elzab a jeszcze dzisiaj –  Zamet!1) SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/WK, C/ZO).  Elzab ma na dzień dzisiejszy (05.09.2013) następujące poziomy wskaźników: C/Z = 5,75 (średnia sektora: 11,24, średnia WIG: 9,39), C/WK = 1,09 (średnia sektora: 0,73, średnia WIG: 0,88), C/ZO = 4,17 ( średnia sektora: 8,84, średnia WIG: 7,97). Ocena (w skali 1-6):  5,5 2) SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM Nie ma tutaj marki ale produkty są wysokiej jakości. Firma planuje sprzedaż zagranicą. Ocena (w skali 1-6): 33) STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT Bardzo mały free float 16% Ocena (w skali 1-6): 64) STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA) Wskaźnik ogólnego zadłużenia wynosi 24% (średnia sektora: 75,72%, średnia WIG: 46,5%). Capital Gearing wynosi bardzo niskie 32% (średnia sektora: 27%, średnia WIG: 84%) Ocena (w skali 1-6): 65) KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE  Zarząd mi się podoba, aczkolwiek nie jest szczytem marzeń. Ocena (w skali 1-6): 56) CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI?  Niestety ale niczego nie można wykluczyć przy tak skąpej komunikacji z rynkiem. Ocena: (w skali od 1-6): 47) CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZIĆ SKUP AKCJI WŁASNYCH (BUY BACK)? Tak - przeprowadza skup akcji własnych w przedziale 1,36 - 5 zł. Ocena (w skali 1-6): 28) CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ?  Nie . Ocena (w skali od 1-6): 19) CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE I ROA)? ROE wynosi na dzień dzisiejszy (05.09.2013) = 18,92% (średnia sektora: 6,76% średnia WIG: 5,36%). ROA wynosi dzisiaj (05.09.2013) = 14,44% (średnia sektora: 4,57% , średnia WIG: 2,46%) Ocena (w skali 1-6): 5,510) CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?  Dość przeciętna Ocena (ocena w skali 1-6): 3,511) CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PROFIL PODSTAWOWEJ DZIAŁALNOŚCI  Tak - kasy fiskalne Ocena (w skali 1-6): 612) CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?  Kryzys fiskalny się prędzej czy później skończy a rząd nie może przecież opodatkować wszystkiego. Gdzieś ten potencjał się wyczerpie. Ocena (w skali 1-6): 3,5PODSUMOWANIE: 
KRYTERIUM longterm™:OCENAWAGAWYNIK
SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/ZO, C/WK)5,510%0,55
SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM320%0,6
STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT)65%0,30
STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARNIG, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA)610%0,60
KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE55%0,25
CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI45%0,20
CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZAĆ BUY BACK (SKUP AKCJI WŁASNYCH)?25%0,10
CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ?15%0,05
CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE, ROA)?5,510%0,55
CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?3,55%0,175
CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PODSTAWOWY PROFIL DZIAŁALNOŚCI?65%0,30
CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?3,515%0,525
RAZEM:52,5100%4,20
Kolejna spółka kontrastów. Dałem aż trzy najwyższe oceny ale również dałem dwóję za buy back i jedynkę za brak dywidendy. To wcale nie znaczy że Warren Buffett by nie kupił, bo dla niego akurat skup akcji własnych jest pozytywem, bo przejmuje całe przedsiębiorstwa lub ich większość i czerpie z tego po prostu korzyści. Ja podchodzę do tego inaczej niż WB, być może narażając się wielu fundamentalistom. Dla mnie ogłoszenie skupu akcji to automatyczny short na spółce, bo przecież zarządowi zależy aby skupywać akcje jak najtaniej. W buy backs nie chodzi przecież o to żeby kurs sztucznie pompować, bo to jest nielegalne i spółka mogłaby zostać najpierw zawieszona przez KNF a nawet wycofana z giełdy a osoby to czyniące mogłyby trafić do więzienia. W skupie akcji chodzi o to, żeby kupić je poniżej jej wartości godziwej, najbardziej mile widziane poniżej swojej aktualnej wartości księgowej. Aby to osiągnąć spółka nie może absolutnie przyczyniać się do wzrostu kursu a wręcz odwrotnie - kupować  wyłącznie na wyprzedażach. Często spółki określają górny pułap ceny po której skupują akcje i wiadomo że jak dobiją do niej to mogą wręcz się starać aby tę cenę obniżyć - również nielegalne ale cholernie ciężkie do udowodnienia - na przykład pokazanie kiepskich wyników w danym kwartale. Philip Fisher również mógłby kupić bo zdzierżyłby brak dywidendy a skup akcji własnych mógłby potraktować podobnie jak Buffett. UWAGA: wyceny wskaźnikowe i inne dane są aktualne na dzień 04.09.2013 – źródło: www.fundamentalna.net  Treści przedstawione w powyższym artykule są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Autor nie ponosi odpowiedzialności za decyzje podjęte na podstawie niniejszych treści, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszych treści. Inwestowanie na giełdzie przy braku odpowiedniej wiedzy i doświadczenia wiąże się z ryzykiem utraty nawet całości zainwestowanego kapitału!  W zakładce „MULTIMEDIA” pojawiła się najnowsza analiza video – omawiam Syrię, OFE i FED: Aktualnosci.html

Dodaj komentarz

Twój adres e-mail nie zostanie opublikowany.
Pola, których wypełnienie jest wymagane, są oznaczone są *

dokładnie tak - wprowadzenie nowej ustawy i opodatkowanie kolejnych grup przedsiębiorców
odpowiedz
"Nie ma tutaj marki ale produkty są wysokiej jakości." - Mają dość spory udział w rynku krajowym, ale ich produkty to delikatnie mówiąc szajs. Ichne kasy fiskalne kupowane są głównie ze względu na to że są tanie a nie jakiejś wybitnie dobre. Wzrosty na spółce są efektem wspomnianego buybacku ale przede wszystkim pomysłom Rostowskiego (ustawy z grudnia 2012) które przymusiły przedsiębiorców do wprowadzania nowych kas.
odpowiedz
PS: z resztą nie dziwi mnie pozbywanie się przez OFE spółek z udziałem Skarbu Państwa, który stał się ich naturalnym wrogiem.
odpowiedz
raczej ma większy związek z tym że PZU ma swoje OFE. dzisiejsza decyzja powinna przecież wpłynąć pozytywnie na rynek obligacji w najbliższych latach bo potrzeby pożyczkowe państwa spadną i zmniejszy się ich podaż
odpowiedz
Czy spadek kursu PZU ma jakiś związek z obligacjami,które zostaną zabrane z OFE. Czy wpłynie to ujemnie na ich zysk. Może przez to tak leci
odpowiedz