Chciałbym na wstępie podkreślić iż pojawienie się mojej analizy na blogu nie oznacza w żadnym razie jakiegokolwiek wyróżnienia dla danej spółki. Zamieszczenie analizy spółki absolutnie nie oznacza że spółka jest w mojej ocenie lepsza od konkurentów z branży, czy innych spółek notowanych na GPW. Nie oznacza również że zakupiłem akcje danej spółki. Postanowiłem robić analizy ciekawych według mnie spółek zaraz po publikacji ich wyników. Moim celem jest zamieszczenie 44 analiz po obecnym sezonie publikacji wyników. Do tej pory zrobiłem już 10 analiz – Ekoexport, Relpol, KGHM, Monnari, Aplisens, Żywiec, LPP, Wawel, CD Projekt i Amica, czyli zostało mi jeszcze 34.  Będzie sporo roboty ale czego się nie robi dla swoich czytelników?

Poniżej analiza spółki Hawe a już jutro Integer, PGNIG i Grupa Azoty! 1) SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/WK, C/ZO). Hawe ma na dzień dzisiejszy (02.09.2013) następujące poziomy wskaźników: C/Z = 9,83 (średnia sektora: 9,83 średnia WIG: 10,07), C/WK =  1,21 (średnia sektora: 0,80, średnia WIG: 0,93), C/ZO = 8,61 (średnia sektora: 8,46, średnia WIG: 8,35). Ocena (w skali 1-6):  4 2) SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM Hawe nie ma wyrobionej marki a biznes jaki wykonuje jest bardzo łatwy do skopiowania przez konkurencję. O ekspansji międzynarodowej nie ma nawet mowy. Ocena (w skali 1-6): 23) STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT) Dwa tajemnicze fundusze - zarejestrowane na Cyprze, a jakże, mają łącznie ponad 35% akcji, Free Float wynosi 57%. Ocena (w skali 1-6): 2,54) STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA) Wskaźnik ogólnego zadłużenia wynosi 40,29% (średnia sektora: 56,74%, średnia WIG: 46,47%). Capital Gearing wynosi dość wysokie 67%. Ocena (w skali 1-6): 3,55) KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE Zarządy w spółce się dość często zmieniają i generalnie panuje tam spore zamieszanie. Ostatnie nabytki spółki - Pan Jarosław Bauc (znany z tzw. "Dziury Bauca" - Minister Finansów za rządów AWS, zdymisjonowany odszedł w wielkiej niesławie), Pani Grażyna Piotrowska-Oliwa (znana najbardziej z afery związanej ze listem intencyjnym jaki zawarła spółka córka PGNIG z rosyjskim Gazpromem na budowę drugiej nitki gazociągu Przyjaźń, podobnie jak wyżej wymieniony dżentelmen, zdymisjonowana przez Premiera RP). Abstrahując jednak od przygotowania merytorycznego powyższej dwójki, uważam że fakt posiłkowanie się osobami powiązanymi ze światem polityki jest oznaką słabości biznesu. Czyżby strategia na Ryszarda Krauze? Nie, to drugi raz nie przejdzie w tym kraju. Ocena (w skali 1-6): 16) CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI? Warranty na objęcie 10 mln akcji w cenie 3 zł dla wybranej grupy czołowych osób w spółce już są. Dodatkowo jedna uprzywilejowana osoba ma zaszczyt objęcia 1,1 mln akcji. W ten sposób nad notowaniami wisi potencjalna podaż wartości ponad 40 mln zł przy dziennych obrotach wynoszących przykładowo dzisiaj 9 mln zł. Spółka miała posiłkować się emisją przy przejęciu TK Telekomu ale do niego nie doszło, co nie znaczy że sytuacja się nie powtórzy. Ocena: (w skali od 1-6): 27) CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZIĆ SKUP AKCJI WŁASNYCH (BUY BACK)? Tak - spółka przeprowadza systematyczny skup akcji własnych do 2016 roku. Ocena (w skali 1-6): 2 8) CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ? Ani w tym roku, ani w ubiegłym, ani pewnie w przyszłym, ani w kolejnych choć oczywiście chciałbym się bardzo mylić. Ocena (w skali od 1-6): 19) CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE I ROA)? ROE wynosi na dzień dzisiejszy (02.09.2013) = 12,35% (średnia sektora: 0,89% średnia WIG: 5,50%). ROA wynosi dzisiaj (02.09.2013) = 7,38% (średnia sektora: 0,49% , średnia WIG: 2,49 %) Ocena (w skali 1-6): 5,510) CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI? Uważam że komunikacja jest kiepska. Wiele rzeczy nie jest w odpowiedni sposób wyjaśnianych. W przeszłości spółka kilka razy zawiodła swoich akcjonariuszy nałymi, niezrozumiałymi decyzjami. Ocena (ocena w skali 1-6): 311) CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PROFIL PODSTAWOWEJ DZIAŁALNOŚCI Zdecydowanie tak – budowa infrastruktury światłowodowej. Ocena (w skali 1-6): 612) CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW? Zdecydowanie tak. Polska ma jeszcze bardzo dużo do zrobienia aby nadgonić kraje rozwinięte w pokryciu światłowodowym dostępem do internetu - pytanie tylko "co potem?" Ocena (w skali 1-6): 5 PODSUMOWANIE: KRYTERIUM longterm™:OCENAWAGAWYNIKSPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/ZO, C/WK)410%0,40SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM220%0,40STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT)2,55%0,125STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARNIG, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA)3,510%0,35KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE15%0,05CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI25%0,10CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZAĆ BUY BACK (SKUP AKCJI WŁASNYCH)?25%0,10CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ?15%0,05CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE, ROA)?5,510%0,55CZY SPOŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?35%0,15CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PODSTAWOWY PROFIL DZIAŁALNOŚCI?65%0,30CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?515%0,75RAZEM:38100%3,325Zdecydowanie najgorsza spółka z dotychczas analizowanych i jednocześnie pierwsza, która uzyskała wynik poniżej 4. Warren Buffett trzyma się daleko od tego typu spółek. Philip Fisher prawdopodobnie również nawet nie rozważałby inwestycji w to przedsiębiorstwo. UWAGA: wyceny wskaźnikowe i inne dane są aktualne na dzień 01.09.2013 – źródło: www.fundamentalna.net Treści przedstawione w powyższym artykule są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Autor nie ponosi odpowiedzialności za decyzje podjęte na podstawie niniejszych treści, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszych treści. Inwestowanie na giełdzie przy braku odpowiedniej wiedzy i doświadczenia wiąże się z ryzykiem utraty nawet całości zainwestowanego kapitału! W zakładce „MULTIMEDIA” pojawiła się najnowsza analiza video – omawiam Rosję, USA, ropę naftową, CD Projekt, Relpol, węgiel, jak inwestować i w co inwestować?: Aktualnosci.html