Hawe - analiza spółki
article preview
Kolejną spółką jaką poddałem analizie jest Hawe - bohater ostatnich tygodni na GPW.
Chciałbym na wstępie podkreślić iż pojawienie się mojej analizy na blogu nie oznacza w żadnym razie jakiegokolwiek wyróżnienia dla danej spółki. Zamieszczenie analizy spółki absolutnie nie oznacza że spółka jest w mojej ocenie lepsza od konkurentów z branży, czy innych spółek notowanych na GPW. Nie oznacza również że zakupiłem akcje danej spółki. Postanowiłem robić analizy ciekawych według mnie spółek zaraz po publikacji ich wyników. Moim celem jest zamieszczenie 44 analiz po obecnym sezonie publikacji wyników. Do tej pory zrobiłem już 10 analiz – Ekoexport, Relpol, KGHM, Monnari, Aplisens, Żywiec, LPP, Wawel, CD Projekt i Amica, czyli zostało mi jeszcze 34.  Będzie sporo roboty ale czego się nie robi dla swoich czytelników? :-) Poniżej analiza spółki Hawe a już jutro Integer, PGNIG i Grupa Azoty! 1) SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/WK, C/ZO).  Hawe ma na dzień dzisiejszy (02.09.2013) następujące poziomy wskaźników: C/Z = 9,83 (średnia sektora: 9,83 średnia WIG: 10,07), C/WK =  1,21 (średnia sektora: 0,80, średnia WIG: 0,93), C/ZO = 8,61 (średnia sektora: 8,46, średnia WIG: 8,35). Ocena (w skali 1-6):  4 2) SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM Hawe nie ma wyrobionej marki a biznes jaki wykonuje jest bardzo łatwy do skopiowania przez konkurencję. O ekspansji międzynarodowej nie ma nawet mowy. Ocena (w skali 1-6): 23) STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT Dwa tajemnicze fundusze - zarejestrowane na Cyprze, a jakże, mają łącznie ponad 35% akcji, Free Float wynosi 57%. Ocena (w skali 1-6): 2,54) STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA) Wskaźnik ogólnego zadłużenia wynosi 40,29% (średnia sektora: 56,74%, średnia WIG: 46,47%). Capital Gearing wynosi dość wysokie 67%. Ocena (w skali 1-6): 3,55) KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE  Zarządy w spółce się dość często zmieniają i generalnie panuje tam spore zamieszanie. Ostatnie nabytki spółki - Pan Jarosław Bauc (znany z tzw. "Dziury Bauca" - Minister Finansów za rządów AWS, zdymisjonowany odszedł w wielkiej niesławie), Pani Grażyna Piotrowska-Oliwa (znana najbardziej z afery związanej ze listem intencyjnym jaki zawarła spółka córka PGNIG z rosyjskim Gazpromem na budowę drugiej nitki gazociągu Przyjaźń, podobnie jak wyżej wymieniony dżentelmen, zdymisjonowana przez Premiera RP). Abstrahując jednak od przygotowania merytorycznego powyższej dwójki, uważam że fakt posiłkowanie się osobami powiązanymi ze światem polityki jest oznaką słabości biznesu. Czyżby strategia na Ryszarda Krauze? Nie, to drugi raz nie przejdzie w tym kraju. Ocena (w skali 1-6): 16) CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI?  Warranty na objęcie 10 mln akcji w cenie 3 zł dla wybranej grupy czołowych osób w spółce już są. Dodatkowo jedna uprzywilejowana osoba ma zaszczyt objęcia 1,1 mln akcji. W ten sposób nad notowaniami wisi potencjalna podaż wartości ponad 40 mln zł przy dziennych obrotach wynoszących przykładowo dzisiaj 9 mln zł. Spółka miała posiłkować się emisją przy przejęciu TK Telekomu ale do niego nie doszło, co nie znaczy że sytuacja się nie powtórzy. Ocena: (w skali od 1-6): 27) CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZIĆ SKUP AKCJI WŁASNYCH (BUY BACK)? Tak - spółka przeprowadza systematyczny skup akcji własnych do 2016 roku. Ocena (w skali 1-6): 2 8) CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ?  Ani w tym roku, ani w ubiegłym, ani pewnie w przyszłym, ani w kolejnych choć oczywiście chciałbym się bardzo mylić. Ocena (w skali od 1-6): 19) CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE I ROA)? ROE wynosi na dzień dzisiejszy (02.09.2013) = 12,35% (średnia sektora: 0,89% średnia WIG: 5,50%). ROA wynosi dzisiaj (02.09.2013) = 7,38% (średnia sektora: 0,49% , średnia WIG: 2,49 %) Ocena (w skali 1-6): 5,510) CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?  Uważam że komunikacja jest kiepska. Wiele rzeczy nie jest w odpowiedni sposób wyjaśnianych. W przeszłości spółka kilka razy zawiodła swoich akcjonariuszy nałymi, niezrozumiałymi decyzjami. Ocena (ocena w skali 1-6): 311) CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PROFIL PODSTAWOWEJ DZIAŁALNOŚCI  Zdecydowanie tak – budowa infrastruktury światłowodowej. Ocena (w skali 1-6): 612) CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?  Zdecydowanie tak. Polska ma jeszcze bardzo dużo do zrobienia aby nadgonić kraje rozwinięte w pokryciu światłowodowym dostępem do internetu - pytanie tylko "co potem?" Ocena (w skali 1-6): 5 PODSUMOWANIE: 
KRYTERIUM longterm™:OCENAWAGAWYNIK
SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/ZO, C/WK)410%0,40
SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM220%0,40
STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT)2,55%0,125
STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARNIG, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA)3,510%0,35
KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE15%0,05
CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI25%0,10
CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZAĆ BUY BACK (SKUP AKCJI WŁASNYCH)?25%0,10
CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ?15%0,05
CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE, ROA)?5,510%0,55
CZY SPOŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?35%0,15
CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PODSTAWOWY PROFIL DZIAŁALNOŚCI?65%0,30
CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?515%0,75
RAZEM:38100%3,325
Zdecydowanie najgorsza spółka z dotychczas analizowanych i jednocześnie pierwsza, która uzyskała wynik poniżej 4. Warren Buffett trzyma się daleko od tego typu spółek. Philip Fisher prawdopodobnie również nawet nie rozważałby inwestycji w to przedsiębiorstwo. UWAGA: wyceny wskaźnikowe i inne dane są aktualne na dzień 01.09.2013 – źródło: www.fundamentalna.net  Treści przedstawione w powyższym artykule są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Autor nie ponosi odpowiedzialności za decyzje podjęte na podstawie niniejszych treści, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszych treści. Inwestowanie na giełdzie przy braku odpowiedniej wiedzy i doświadczenia wiąże się z ryzykiem utraty nawet całości zainwestowanego kapitału!  W zakładce „MULTIMEDIA” pojawiła się najnowsza analiza video – omawiam Rosję, USA, ropę naftową, CD Projekt, Relpol, węgiel, jak inwestować i w co inwestować?: Aktualnosci.html

Dodaj komentarz

Twój adres e-mail nie zostanie opublikowany.
Pola, których wypełnienie jest wymagane, są oznaczone są *

Witam, podano ostatnio dobre wyniki tej spółki. Czy warto w nią inwestować?
odpowiedz
No i Bauc odszedł :) CHoć jak popatrzyłem w RN to jest tam Pan lesław Podkański (PSL) - to mnie sporo bardziej zastanawia niż Bauc.
odpowiedz
Albert, wydaje mi się, że teraz Hawe zaczyna po pierwsze lepszą komunikację z akcjonariuszami (vide często spotkania na stockwatchu z prezesem bądź głównym akcjonariuszem) i faktycznie podpisuje kontrakty i realizuje wyniki. Dodatkowo ja bym nie odbierał tak negatywnie Oliwy i Bauca. Oczywiście, że są polityczni (kto z menedżerów wysokiego stopnia nie jest - ci w typowo prowatnych też - a Góral z Asseco nie jest polityczny? pewno, że musi się z nimi spotykać i dogadywać - no ale to fakt, nie tak jak Krauze :)) ale obydwoje w biznesie (Oliwa - TPSA i PGNIG a Bauc w Polkomtelu) pokazali, że można być politycznym a jednak trochę wiedzieć co się robi :) Spółka ostatnio po spadkach i ja się nad nią zastanawiam bo faktycznie wydaje się, że powoli znaleźli model biznesowy na którym idzie zarabiać
odpowiedz
Jak spółka wygląda technicznie na chwile obecną wg Ciebie Artur
odpowiedz
Raczej nie. wezmę za to pod lupę PGE
odpowiedz
Teraz rozumiem dziekuje :)
odpowiedz
Uohoho, nie spodziewalem się dobrej oceny ale 3,3 to rzeczywiscie rozczarowanie... A czy masz może Albert w planach przeanalizowanie Tauronu?
odpowiedz
to jest chyba najlepsza odpowiedź na to pytanie. dziękuje Wojeteku.
odpowiedz
Poza tym skup akcji własnych oznacza że spółka nie ma co robić z pieniędzmi, które mogłaby przeznaczyć na akwizycje, rozwój organiczny, modernizację czy też zwiększanie skali. Generalnie skup akcji własnych jest dobry dla właściciela/akcjonariusza większościowego gdyż z racji malejącego FF jego udział w spółce rośnie. Najlepszym wyjściem dla właściciela jest tanie skupienie akcji a następnie dopiero wypłacanie dywidendy (bo i tak większość trafiala by do jego kieszeni). Dla drobnych skup z reguły kończy się średnio.
odpowiedz
Zalezy czy zwracałbym się do własnych akcjonariuszy. Jeśli tak to zależałoby mi na wyższej cenie akcji.
odpowiedz
musisz sobie zadać pytanie czy na miejscu zarządu, mając określoną sumę piniędzy ogłaszając skup akcji własnych zależałoby Ci na wyższej czy niższej cenie Twoich akcji.
odpowiedz
przyjrzę się tej spółce jutro obok Wasko i Neuki
odpowiedz
ranking pewnie będzie jako podsumowanie 44 analiz po wynikach za II kw. 2013.
odpowiedz
Albert dlaczego skup akcji własnych uważasz za wadę? O ile się nie mylę jeśli spółkę stać na skupowanie własnych akcji to jest to pozytywne zjawisko :)
odpowiedz
Ponawiam swoje pytanie o ranking.
odpowiedz
Bardzo fajnie, że zamieszczasz swoje analizy na stronie. Ciekawy materiał do poczytania, mnóstwo interesujących spostrzeżeń i jasny sposób oceny poszczególnych spółek. Dobra robota :) Kiedy będzie dostępny do zakupu raport po wynikach za półrocze? A czy w cyklu pojawi się kiedyś analiza AC Autogaz?
odpowiedz
Może nietypowo ale polecam każdemu książkę "Sztuka wojny" Sun Tsu - bardzo dużo z tego co tam jest napisane przydaje się na giełdzie, która według mnie jest współczesnym polem bitewnym na którym walczą siły popytu i podaży, wielcy inwestorzy, wielkie banki inwestycyjne, a drobni z ich kapitałem są ich armiami.
odpowiedz
tak, przyjrzę się jutro tej spółce
odpowiedz
Witam Podtwórca, miło że wpadłeś. pamiętaj żeby nigdy nie zdradzać pełni swoich umiejętności - przynajmniej od razu :-)
odpowiedz
Cześć Long, Pełen szacun za tę serię wpisów. Przed nimi miałem Ciebie trochę za gawędziarza, jakoś wcześniejsze pogaduchy na youtube do mnie nie trafiały. Jednak cykl analiz spółek z bardzo ciekawą autorską metodologią jest skuteczny i przydatny. Pozdro
odpowiedz
Albert, przeczytałem polecaną przez Ciebie Błądząc po Wall Street Malkiela, bardzo pożyteczna lektura, którą można polecić początkującym graczom - inwestorom. Co następnego polecasz?
odpowiedz
Witam, świetne te Pana analizy i bardzo pomocne:-) Mam prośbe, czy można prosić o analizę WASKO ?
odpowiedz
Albert - a czy na koniec przedstawisz zbiorcze wyniki? W sensie spółki od najgorszej do najlepszej na podstawie Twojej oceny?
odpowiedz