Hygienika - analiza spółki
article preview
Kolejną spółką jaką dla Państwa przeanalizowałem jest Hygienika – producent podpasek higienicznych i pieluch.

Chciałbym na wstępie podkreślić, iż pojawienie się mojej analizy na blogu nie oznacza w żadnym razie jakiegokolwiek wyróżnienia dla danej spółki. Zamieszczenie analizy spółki absolutnie nie oznacza że spółka jest w mojej ocenie lepsza od konkurentów z branży, czy innych spółek notowanych na GPW. Nie oznacza również że zakupiłem akcje danej spółki. Postanowiłem robić analizy ciekawych według mnie spółek zaraz po publikacji ich wyników. Moim celem jest zamieszczenie 44 analiz po obecnym sezonie publikacji wyników. Do tej pory zrobiłem już 35 analiz – Ekoexport, Relpol, KGHM, Monnari, Aplisens, Żywiec, LPP, Wawel, CD Projekt, Amica, Hawe, Integer, Ropczyce, AC Autogaz, Neuca, Grupa Azoty, Wasko, Inter Groclin, Elzab, Zamet, Cormay, Asbis, Synthos, Kruk, Hutmen, Selana FM, Trakcja, PEP, Forte, ABC Data, Mercor, Benefit Systems, Boryszew, Apator i Wielton czyli zostało mi jeszcze 9.  Będzie sporo roboty ale czego się nie robi dla swoich czytelników? :-) Poniżej analiza spółki Hygienika a jeszcze w tym tygodniu:  Kernel i Zetkama!1) SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/WK, C/ZO). Hygienika ma na dzień dzisiejszy (12.09.2013) następujące poziomy wskaźników: C/Z = 12,79 (średnia sektora: 11,78,  średnia WIG: 10,07), C/WK = 1,43 (średnia sektora: 1,46, średnia WIG: 0,93), C/ZO = 9,9 ( średnia sektora: 9,90, średnia WIG: 8,32). Ocena (w skali 1-6):  3,52) SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM Spółka nie ma bardzo rozpoznawalnej marki - cały czas podkreślam że posiadanie silnej marki jest bardzo ważne i równie bardzo niedoceniane w naszym kraju. Często czytelnicy zadają mi pytania: "po co firmie rozpoznawalna marka?". To proponuje przyjrzeć się składowi amerykańskiego indeksu Dow Jones: właściwie są tam same znane marki takie jak między innymi Mc Donald's, Coca Cola, Johnson&Johnson, ExxonMobile, IBM, Pfizer - brzmi znajomo prawda? To jest właśnie siła amerykańskich indeksów - posiadanie silnych, rozpoznawalnych globalnie marek. To jest według mnie droga jaką powinny pójść polskie spółki i chylę czoła między innymi dla Grupy Azoty za intensywny marketing w tym kierunku (sponsoring naszych skoczków narciarskich, reklamy w TV). Podam na koniec taką ciekawostkę - wszystkim nam coś mówi marka Polaroid - mieli super pomysł polegający na tym że zdjęcie jest natychmiast drukowane po jego zrobieniu. O spółce było bardzo głośno ale niestety zbankrutowała, jednak marka była na tyle zakorzeniona w świadomości społeczeństwa że obecnie ktoś kupił markę Polaroid i z powodzeniem sprzedaje sprzęt RTV pod tą nazwą. Jeśli wyrobi się silną markę, to nawet debil może taką firmą zarządzać, bo wtedy ciężko jest coś schrzanić (zasada Warrena Buffetta polega na kupowaniu właśnie takich firm). Wracając do Hygieniki to pieluchy i podpaski produkuje pod markami supermarketów a jedyną nadzieją na markę jest przejęta niedawno sieć sklepów Dayli, między innymi dzięki współpracy z siostrami Radwańskimi. Ocena (w skali 1-6): 3,53) STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT Free Float wynosi 60%. Ocena (w skali 1-6): 2,54) STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA) Wskaźnik ogólnego zadłużenia wynosi 39,78% (średnia sektora: 50,62%, średnia WIG: 46,49%). Capital Gearing wynosi zdrowe 66% (średnia sektora: 252%, średnia WIG: 84%) Ocena (w skali 1-6): 5,55) KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE  Nie mam wiele informacji dlatego daje ocenę neutralną. Ocena (w skali 1-6): 36) CZY SPÓŁKA FINANSUJE LUB PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI?  Tak, była emisja akcji w tym roku, możliwe kolejne w przyszłości. Ocena: (w skali od 1-6): 27) CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZIĆ SKUP AKCJI WŁASNYCH (BUY BACK)? Tak, jest uchwalony program skupu do 2014 roku w cenie maksymalnej do 3 zł. Ocena (w skali 1-6): 28) CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ? Nie. Ocena (w skali od 1-6): 19) CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE I ROA)? ROE wynosi na dzień dzisiejszy (12.09.2013) = 11,17% (średnia sektora: 9,14% średnia WIG: 5,36%). ROA wynosi dzisiaj (12.09.2013) = 6,73% (średnia sektora: 4,68% , średnia WIG: 2,46%) Ocena (w skali 1-6): 510) CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?  Komunikacja dość przeciętna. Ocena (ocena w skali 1-6): 311) CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PROFIL PODSTAWOWEJ DZIAŁALNOŚCI  Niestety nie. Spółka przejęła sieć drogerii spożywczych Dayli, ma też spółkę produkującą asortymenty higieny domowej. Zarząd rozważa sprzedaż biznesu produkcyjnego i skupieniu się na rozwoju sieci sklepów. Plus dla zarządu że rozważa skupienie się na jednej działalności ale do czasu jak się nie zdecydują to ocena negatywna. Ocena (w skali 1-6): 212) CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?  Ciężko spodziewać się zwiększenia zysków skoro spółka rozważa sprzedaż części produkcyjnej. Druga sprawa że spółka nie produkuje pod własną marką ale dla supermarketów pod "own label" i jak kryzys się skończy ludzie mogą skierować się w stronę górnych półek. Ocena (w skali 1-6): 3

PODSUMOWANIE: 

KRYTERIUM longterm™:OCENAWAGAWYNIK
SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/ZO, C/WK)3,510%0,35
SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM3,520%0,70
STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT)2,55%0,125
STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARNIG, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA)5,510%0,55
KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE35%0,15
CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI25%0,10
CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZAĆ BUY BACK (SKUP AKCJI WŁASNYCH)?25%0,10
CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ?15%0,05
CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE, ROA)?510%0,50
CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?35%0,15
CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PODSTAWOWY PROFIL DZIAŁALNOŚCI?25%0,10
CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?315%0,45
RAZEM:36100%3,325

Według moich kryteriów oceny jest to przeciętna spółka. Z punktu widzenia drobnego inwestora to istny koszmar - nie wypłaca dywidendy, rozwadnia swoje akcje poprzez kolejne emisje, skupuje własne akcje i nie ma jasno sprecyzowanego biznesu. Plusem jest niskie zadłużenie i wysoka rentowność biznesu. Warren Buffett by tego według mnie nie kupił. źródło: www.fundamentalna.net Serwis stosuje medianę przy obliczaniu wskaźników zarówno sektorów jak i indeksów.  Treści przedstawione w powyższym artykule są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Autor nie ponosi odpowiedzialności za decyzje podjęte na podstawie niniejszych treści, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszych treści. Inwestowanie na giełdzie przy braku odpowiedniej wiedzy i doświadczenia wiąże się z ryzykiem utraty nawet całości zainwestowanego kapitału!  W zakładce „MULTIMEDIA” pojawiła się najnowsza analiza video – omawiam Syrię, OFE i FED: Aktualnosci.html

Dodaj komentarz

Twój adres e-mail nie zostanie opublikowany.
Pola, których wypełnienie jest wymagane, są oznaczone są *

No to kurs troche wzrósł od wrzesnia, prawda Panie Rokicki?
odpowiedz
Spółka dobra, ale do Delko, czy też Global Cosmed wskąźnikowo się nie umywa...wiadomo, że tutaj swoje macki rozciąga W.Włodarski, ale fundmanetalnie te spoki sa lepsze...
odpowiedz
Już zrobiłem analizę Groclinu: http://longterm.pl/?p=4102 Pozdrawiam
odpowiedz
Rzeczywiście spółka nie posiada dobrej marki i robi pod markety i dopiero co rozwija swoją markę Daila. Na pewno na duży plus jest osoba prezesa spółki. Pan prezes wyprowadził spółkę na prostą, za jego rządów spółka odbiła się od dna i cały czas się rozwija (przejmuje inne spółki. Był plan przejęcia innej zagranicznej, ale po raporcie due deligence nie przejęli. Pewnie to dobrze świadczy, bo nie ma co się pchać. Więc ocena 3 jest wg mnie mocno zaniżona. Co do emisji akcji, to kurcze spółka robiła emisję, czy będzie robić to nie wiem. W każdym bądź razie spółka zrobiła emisję aby sie zmienić profil dzialalności, na przejęcie. Co ciekawe emisje były do inwestorów instytucjonalnych a nie do drobnych. NIe było prawa poboru, rozwadniania akcji. Od tego czasu akcje uroslu od 0,9 zl do 2,40. Wieć tu raczej także jest zaniżona ocena, bo emisje są naprawdę sensownie robione i pieniądze z nich idą na zyskowne inwestycje. Co do Radwańskich to pierwsze słyszę. Co skupu akcji to pierwsze słuszę, ale możliwe ze zrobili emisję, nie przejęli tego co mieli przejąć więc skupują akcje własne, aby mieć szybko zbywalne akcje jak się okazja trafi. Więc w tych punktach też raczej pan zaniżył. Faktycznie komunikacja jest słaba, mało jest wiadomo konkretnie co zarząd robi, emisją są do tajemniczych insytucji zewnętrznych. ALe skoro oni biorą, skoro Radwańscy wzieli to coś na rzeczy jest. Zrobi pan analizę Groclinu?
odpowiedz
dokładnie jak ja, ale np amikę to bym się grubo zastanawiał nad zakupem.
odpowiedz
Mnie się zdarza kupić produkty Wawel tylko ze względu na to że posiadam akcje tej spółki.
odpowiedz
Często inwestorzy kupują akcje danej spółki ponieważ używają na codzień produktów tej właśnie spółki, byćmoże nawet podświadomie. Zdaża wam się tak tylko odwrotnie? Tzn, kupować jakieś produkty ze względu na posiadane akcje danej spółki?
odpowiedz
Widziałem tę informację i przypomina mi to bardzo sytuację firmy Mercor. Również sprzedają dużą część swojego biznesu i rozważają wypłatę dywidendy. Jeśli przeznaczą całą sumę na wypłatę dywidendy to podniosę ocenę za dywidendę na 6 przez co łącznie ocena wzrośnie do 3,825 czyli w nazewnictwie szkolnym czwórkę z minusem.
odpowiedz
Odnośnie dywidendy polecam trzeci od końca akapit. http://www.bankier.pl/wiadomosc/Hygienika-wybiera-nowa-droge-robienia-biznesu-2935095.html
odpowiedz
dziękuje za czujność już poprawione. pozdrawiam
odpowiedz
mam jak to już wcześniej bywało uwagę do tabelki tym razem błąd wkradł się w wierszu CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI 2* 5% =0,25 co zawyża ocenę ogólną (prawidłowa 3,325) PS do adam dyskutować należy na argumenty.
odpowiedz
Nie lubię krytykować ale nie pozostaje mi nic innego jak odesłać Pana na stronę spółki i zapoznanie się z faktami ponieważ przedstawiona tu analiza jest na najniższym poziomie jaki można sobie wyobrazić. mówiąc jednym zdaniem , zapraszam pana do nauki!
odpowiedz