Komputronik - analiza spółki
article preview
Dzisiaj biorę pod lupę spółkę Komputronik - sprzedawcę sprzętu komputerowego.
Chciałbym na wstępie podkreślić, iż pojawienie się mojej analizy na blogu nie oznacza w żadnym razie jakiegokolwiek wyróżnienia dla danej spółki. Zamieszczenie analizy spółki absolutnie nie oznacza że jest ona w mojej ocenie lepsza od konkurentów z branży, czy innych spółek notowanych na GPW. Nie oznacza również, że zakupiłem akcje danej spółki lub zamierzam zakupić. Postanowiłem robić analizy ciekawych według mnie spółek zaraz po publikacji ich wyników. Jak już wspomniałem, moim celem jest zamieszczenie 100 analiz spółek do końca tego roku, tak aby z większym rozeznaniem wejść w nowy, miejmy nadzieję jeszcze lepszy 2014 rok!1) SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/WK, C/ZO). Komputronik ma na dzień dzisiejszy (26.10.2013) następujące poziomy wskaźników: C/Z = 11,37 (średnia sektora: 76,43*,  średnia WIG: 20,96*), C/WK = 0,74 (średnia sektora: 1,56, średnia WIG: 1,09) C/ZO = 6,20 (średnia sektora: 36,86, średnia WIG: 14,64). Ocena (w skali 1-6):  5,5 * Serwis z którego korzystam – www.fundamentalna.net , między innymi po mojej interwencji, zmienił metodologię obliczania wskaźnika C/Z dla sektorów i indeksów. Od piątku 13.09.2013 jest to mediana z uwzględnieniem wartości ujemnych. Oczywiście można się spierać czy jest to najlepsza z możliwych metodologia. Istnieje przecież mediana z pominięciem wartości ujemnych, zwykła średnia arytmetyczna, średnia ważona itd. Ze względu na różne podejścia można spotkać się z dość sporymi rozbieżnościami na wielu serwisach. Korzystam obecnie z 3 serwisów analizy fundamentalnej: wspomnianej www.fundamentalna.net,www.investio.pl  i www.sindicator.net  i na każdym z nich jest inna wartość C/Z dla głównego indeksu. Żeby tego było mało oficjalna strona podaje jeszcze inny odczyt. Na dzień dzisiejszy (28.10.2013) ufam twórcom Fundamentalna.net że ich metodologia jest najbardziej bliska ideałowi i de facto bliska temu co podaje oficjalnie nasza giełda. 2) SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM Nie jest to znana marka. Ocena (w skali 1-6): 23) STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT Free Float wynosi 28,83%. Ocena (w skali 1-6): 64) STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA) Wskaźnik ogólnego zadłużenia wynosi 68,21% (średnia sektora: 84,28%, średnia WIG: 46,81%). Capital Gearing wynosi bardzo wysokie 295% (średnia sektora: 60%, średnia WIG: 84%) Ocena (w skali 1-6): 2,5  Dość umiarkowany odczyt wskaźnika ogólnego zadłużenia wynika z zawyżonych czysto księgowo aktywów (aż 28 ml zł z tytułu okazyjnie przejętych spółek - "wartość firmy"). 5) KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE  Nie mam informacji, więc przyznaję ocenę neutralną. Ocena (w skali 1-6): 36) CZY SPÓŁKA FINANSUJE LUB PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI?  Nad rynkiem ciążą akcje w ramach programu motywacyjnego o wartości 40 mln zł na dzień dzisiejszy. Nie ma gwarancji że spółka nie zwiększy tego programu. Ocena: (w skali od 1-6): 37) CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZIĆ SKUP AKCJI WŁASNYCH (BUY BACK)? Nie Ocena (w skali 1-6 ): 58) CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ? Tak płaci ale dość skromną procentowo. W tym roku wypłaciła 11 groszy co stanowi 1,09%. Ocena (w skali od 1-6): 39) CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE I ROA)? ROE wynosi na dzień dzisiejszy (22.10.2013) = 6,47% (średnia sektora: 1,87% średnia WIG: 5,50%). ROA wynosi dzisiaj (22.10.2013) = 2,06% (średnia sektora: 1,09% , średnia WIG: 2,49%) Ocena (w skali 1-6): 310) CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?  Dosyć przeciętna, spółka nie publikuje prognoz. Ocena (ocena w skali 1-6): 311) CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PROFIL PODSTAWOWEJ DZIAŁALNOŚCI  Tak - import i sprzedaż sprzętu komputerowego. Ocena (w skali 1-6): 612) CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?  Jeśli mamy przed sobą fazę silnego ożywienia gospodarczego to przez spółką kilka lat  żniw, aczkolwiek sporo będzie zależało od kursu walutowego. Jeśli kurs Złotego będzie się umacniał będzie to dodatkowo zwiększać marżę spółki, która jest wybitnym importerem. Co ciekawe w okresie kwiecień -lipiec, który jest zawsze najgorszym dla spółki, w tym roku odnotowano zysk, po raz pierwszy od 2008 roku! Ocena (w skali 1-6): 6PODSUMOWANIE:
KRYTERIUM longterm™:OCENAWAGAWYNIK
SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/ZO, C/WK)5,510%0,55
SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM220%0,40
STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT)65%0,30
STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA)2,510%0,25
KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE35%0,15
CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI35%0,15
CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZAĆ BUY BACK (SKUP AKCJI WŁASNYCH)?55%0,25
CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ?35%0,15
CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE, ROA)?310%0,30
CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?35%0,15
CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PODSTAWOWY PROFIL DZIAŁALNOŚCI?65%0,30
CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?615%0,90
RAZEM:48100%3,85
Według moich kryteriów oceny jest to przyzwoita spółka, otrzymująca ode mnie ostateczną ocenę czwórkę z dużym minusem. Brak rozpoznawalnej marki, duże zadłużenie i mały zwrot z kapitału własnego i aktywów skutecznie odstraszyłyby moim zdaniem Pana Warrena Buffetta. Umacniający się Złoty może bardzo pomóc spółce, bowiem jest to wybitny importer. KOLEJNĄ SPÓŁKĄ BĘDZIE LUBAWA!źródło wskaźników: www.fundamentalna.net Serwis stosuje medianę przy obliczaniu wskaźników zarówno sektorów jak i indeksów.  Treści przedstawione w powyższym artykule są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Autor nie ponosi odpowiedzialności za decyzje podjęte na podstawie niniejszych treści, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszych treści. Inwestowanie na giełdzie przy braku odpowiedniej wiedzy i doświadczenia wiąże się z ryzykiem utraty nawet całości zainwestowanego kapitału!  W zakładce „MULTIMEDIA” pojawiła się najnowsza analiza video – omawiam tam aktualną sytuację na giełdzie: Aktualnosci.html

Dodaj komentarz

Twój adres e-mail nie zostanie opublikowany.
Pola, których wypełnienie jest wymagane, są oznaczone są *

Też uważam, że Komputronik to znana marka. Kto nie słyszał o tej firmie? Sklepy komputerowe jakie mi przychodzą na myśl to właśnie Vobis i Komputronik
odpowiedz
Warto dodać, że Komputronik mocno się reklamuje i dla wielu osób (w średnim wieku) jest synonimem sklepu komputerowego. Na plus warto dodać rosnący export sprzętu komputerowego !
odpowiedz
Zupełnie nie zdawałem sobie z tego sprawy. Nie znam Państwa Buczkowskich po prostu ale życzę im jak najlepiej. Pozdrawiam
odpowiedz
KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE - Ocena 3??? Prezesem Komputronik S.A. jest założyciel firmy Pan Buczkowski. Kieruje on firmą od 1996 roku, ciężko więc mówić że zarząd nie jest stabilny i zdeterminowany - chyba właśnie jemu najbardziej zależy na firmie (W rękach rodziny Buczkowskich jest większościowy pakiet akcji)
odpowiedz
Uwzględniłem Pana uwagę i podwyższyłem ocenę końcową o 0,20 pkt do 3,85. Ocenę za markę zwiększyłem o 100% po Pańskiej interwencji z 1 na 2.
odpowiedz
Dlatego w analizie przyznałbym tej spółce nawet ocenę 4 za markę. Również pozdrawiam
odpowiedz
Ma Pan rację. Faktycznie że to jest bardziej rozpoznawalna marka dzięki tym sklepom w CH. Pozdrawiam
odpowiedz
Nie zgodzę się, że Komputronik jest nieznaną marką. Być może dla inwestorów giełdowych bardziej znane są Asseco, Wasko czy ABCData, jednak gdyby spytać przeciętnego Polaka, to prędzej wskaże właśnie Komputronika, gdyż jest to bardzo popularna sieć sklepów w galeriach handlowych.
odpowiedz
Tylko pamiętaj, że tak jak pisałem zanim nastąpi rozdysponowanie środków, przetargi, do tego policz jeszcze sobie czas realizacji inwestycji, to na wyniki to się przełoży najwcześniej w 2015
odpowiedz
Musisz pamiętać, że giełda wszystko dyskontuje wcześniej. Jak lepiej będzie się faktycznie robić w II połowie 2014 to rynek lada moment zacznie to uwzględniać.
odpowiedz
Ja akurat w sektor budowlany zacząłbym inwestować dopiero najwcześniej w II połowie 2014 - jeśli nic się nie zmieni. Pracuję w tym sektorze i niestety nie widać na horyzoncie poprawy. Sektor remontowy jest dotychczas na porównywalnym poziomie jak w 2012, budownictwo indywidualne spada o ok.7% r/r, a jeszcze gorzej jest w "dużych" inwestycjach. Szacuję, że duże inwestycje ruszą dopiero wraz z środkami unijnymi na 2014 - do tego czas potrzebny na rozdysponowanie tych środków, przetargi itp., itd
odpowiedz
Czyli mówisz że prowadzą agresywną księgowość ? Jak dla mnie to dyskwalifikuje spółkę.
odpowiedz
A ja tak sobie myślę ,że chyba warto przyjrzeć sie spółką z sektora budowlanego .W dłuższym okresie czasu napewno dadzą solidnie zarobić .
odpowiedz