Chciałbym na wstępie podkreślić, iż pojawienie się mojej analizy na blogu nie oznacza w żadnym razie jakiegokolwiek wyróżnienia dla danej spółki. Zamieszczenie analizy spółki absolutnie nie oznacza że jest ona w mojej ocenie lepsza od konkurentów z branży, czy innych spółek notowanych na GPW. Nie oznacza również, że zakupiłem akcje danej spółki lub zamierzam zakupić. Postanowiłem robić analizy ciekawych według mnie spółek zaraz po publikacji ich wyników. Jak już wspomniałem, moim celem jest zamieszczenie 100 analiz spółek do końca tego roku, tak aby z większym rozeznaniem wejść w nowy, miejmy nadzieję jeszcze lepszy 2014 rok!1) SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/WK, C/ZO). Quercus ma na dzień dzisiejszy (11.10.2013) następujące poziomy wskaźników: C/Z = 29,77 (średnia sektora: 25,54*,  średnia WIG: 20,41*), C/WK = 19,72 (średnia sektora: 2,64, średnia WIG: 1,05) C/ZO = 25,15 (średnia sektora: 20,31, średnia WIG: 13,57). Ocena (w skali 1-6):  2,5 * Serwis z którego korzystam – www.fundamentalna.net , między innymi po mojej interwencji, zmienił metodologię obliczania wskaźnika C/Z dla sektorów i indeksów. Od piątku 13.09.2013 jest to mediana z uwzględnieniem wartości ujemnych. Oczywiście można się spierać czy jest to najlepsza z możliwych metodologia. Istnieje przecież mediana z pominięciem wartości ujemnych, zwykła średnia arytmetyczna, średnia ważona itd. Ze względu na różne podejścia można spotkać się z dość sporymi rozbieżnościami na wielu serwisach. Ja korzystam obecnie z 3 serwisów analizy fundamentalnej: wspomniana www.fundamentalna.net, www.investio.pl, www.sindicator.net  i na każdym z nich jest inna wartość C/Z dla głównego indeksu. Żeby tego było mało oficjalna strona podaje jeszcze inny odczyt. Na dzień dzisiejszy (14.10.2013) ufam twórcom Fundamentalna.net że ich metodologia jest najbardziej bliska ideałowi i de facto bliska temu co podaje oficjalnie nasza giełda. 2) SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM Nie jest to absolutnie żadna rozpoznawalna w społeczeństwie marka. Wśród osób zainteresowanych branżą owszem jest ale takich ludzi w Polsce jest ułamek procenta. Poza tym specyfika tej branży jest taka, że jeden kiepski rok i cała marka potrafi legnąć w gruzach. Ocena (w skali 1-6): 23) STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT) Free Float wynosi 35,94%. Aż 1/3 akcji posiada założyciel spółki Profesor Sebastian Buczek. Ocena (w skali 1-6): 44) STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA) Wskaźnik ogólnego zadłużenia wynosi wzorowe i niespotykane w skali całej GPW 22,53% (średnia sektora: 44,36%, średnia WIG: 46,80%). Capital Gearing wynosi zaledwie 29% (średnia sektora: 191%, średnia WIG: 84%) Ocena (w skali 1-6): 65) KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE Profesor Sebastian Buczek jest najlepszym zarządzającym w Polsce, być może i na świecie. Oczywiście należy się liczyć z tym, że za rok może być już najgorszym w Polsce i być może najgorszym na świecie. Tu nie ma żadnej gwarancji. Poza tym trzeba sobie jasno powiedzieć, że poleganie na jednym człowieku wiąże się z oczywistymi czynnikami ryzyka. Ocena (w skali 1-6): 56) CZY SPÓŁKA FINANSUJE LUB PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI? Spółka ma tendencję do plasowania co roku niedużych emisji akcji. Nie zwiększają one znacząco podaży w wolnym obiegu ale jednak fakt pozostaje faktem. Ocena: (w skali od 1-6): 3,57) CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZIĆ SKUP AKCJI WŁASNYCH (BUY BACK)? Nic mi na ten temat nie wiadomo. Ocena (w skali 1-6): 58) CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ? Tak, za 2012 rok wypłaciła 18 gr na akcje co stanowiło prawie 4%. Ocena (w skali od 1-6): 4,59) CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE I ROA)? ROE wynosi na dzień dzisiejszy (11.10.2013) = 67,62% (średnia sektora: 15,07% średnia WIG: 5,50%). ROA wynosi dzisiaj (11.10.2013) = 52,38% (średnia sektora: 5,33% , średnia WIG: 2,49%) Ocena (w skali 1-6): 610) CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI? Bardzo dobra – raport jest bardzo profesjonalny i dogłębny. Jest szczegółowe sprawozdanie zarządu spółki, wyjaśniające szczegółowo ich poczynania. Jest również list od Prezesa na początku ale o dziwo nie ma prognoz na cały rok. Ocena (ocena w skali 1-6): 511) CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PROFIL PODSTAWOWEJ DZIAŁALNOŚCI Tak – zarabianie pieniędzy Ocena (w skali 1-6): 612) CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW? Jeśli mamy faktycznie fazę  ożywienia gospodarczego i sentyment wobec akcji powoli zaczyna być pozytywny, to spółkę czeka kilka lat potężnych żniw. Mam zastrzeżenia wobec niektórych inwestycji, takich jak choćby fundusz akcji rosyjskich i tureckich ale nawet gdyby tam się nie powiodło, to nie zagroziłoby to całości portfela aktywów. Ocena (w skali 1-6): 5,5PODSUMOWANIE: KRYTERIUM longterm™:OCENAWAGAWYNIKSPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/ZO, C/WK)2,510%0,25SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM220%0,40STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT)45%0,20STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA)610%0,60KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE55%0,25CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI3,55%0,175CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZAĆ BUY BACK (SKUP AKCJI WŁASNYCH)?55%0,25CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ?4,55%0,225CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE, ROA)?610%0,60CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?5,55%0,275CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PODSTAWOWY PROFIL DZIAŁALNOŚCI?65%0,30CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?5,515%0,825RAZEM:55100%4,35Według moich kryteriów oceny jest to solidna spółka, która uzyskała pewną czwórkę z plusem. To co może zniechęcać, to fakt, że spółka nie jest już tania, brak rozpoznawalnej marki własnej oraz skłonność do finansowania się emisjami akcji. Poza tym ciężko jest rozpatrywać przedsiębiorstwo, którego całym kapitałem i to w dosłownym znaczeniu, jest praktycznie jeden człowiek. Czy Berkshire tąpnie po śmierci Warrena Buffetta? Czy Quercus poradziłby sobie gdyby cokolwiek (odpukać w niemalowane drewno) stało się z ojcem założycielem funduszu? Obyśmy nie mieli okazji tego sprawdzić. źródło wskaźników: www.fundamentalna.net Serwis stosuje medianę przy obliczaniu wskaźników zarówno sektorów jak i indeksów. Treści przedstawione w powyższym artykule są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Autor nie ponosi odpowiedzialności za decyzje podjęte na podstawie niniejszych treści, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszych treści. Inwestowanie na giełdzie przy braku odpowiedniej wiedzy i doświadczenia wiąże się z ryzykiem utraty nawet całości zainwestowanego kapitału! W zakładce „MULTIMEDIA” pojawiła się najnowsza analiza video – omawiam w niej sufit zadłużenia w USA, government shutdown, potencjalne bankructwo Ukrainy: Aktualnosci.html