1) SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/WK, C/ZO). KGHM ma na dzień dzisiejszy (16.08.2013) następujące poziomy wskaźników: C/Z = 6,52 (średnia sektora: 1,75, średnia WIG: 10,38), C/WK = 1,10 (średnia sektora: 0,33, średnia WIG: 0,92), C/ZO = 4,5 (średnia sektora: 4,44, średnia WIG: 7,96). Ocena (w skali 1-6):  32) SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM KGHM jest spółką wybitnie surowcową więc ciężko jest w tym przypadku o wyrobienie sobie silnej marki czy też wdrożenie unikalnego na skalę światową produktu. Jednak z racji tego że spółka jest w ścisłej światowej czołówce pod względem wydobycia miedzi (7 miejsce na świecie) i mistrzem świata w produkcji srebra, to daje jej wysoką ocenę ze względu na duży udział w światowym rynku, który jeszcze się zwiększy po uruchomieniu Sierra Gorda (KGHM ma szansę wskoczyć na pozycję 4. pod względem wydobycia miedzi). Ocena (w skali 1-6): 53) STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT) Skarb Państwa posiada 31,19% akcji a reszta to free float - bardzo wysoki. Ocena (w skali od 1-6): 34) STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA) Wskaźnik ogólnego zadłużenia wynosi zaledwie 36,96% (średnia sektora: 80,55%, średnia WIG: 45,62%). Capital Gearing wynosi zdrowe 58%. Ocena (w skali 1-6): 55) KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE Prezes może być bardzo kompetentny ale wiadomo że nie ma praktycznie nic do powiedzenia. Rządzi spółką z tylnego siedzenia Minister Skarbu, a pośrednio można powiedzieć że Premier. Jeśli w 2015 władza się zmieni to KGHM będzie pośrednio zarządzał Jarosław Kaczyński - czy to źle czy dobrze to już nie mnie oceniać. Ocena (w skali 1-6): 26) CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI? Nie - wciąż jest bardzo mało zadłużona więc w razie potrzeby jest w stanie zaciągnąć kredyt bankowy lub ewentualnie przeprowadzić z sukcesem emisję obligacji. Ocena: (w skali od 1-6): 57) CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZIĆ SKUP AKCJI WŁASNYCH (BUY BACK)? Jeszcze pod koniec 2011 zarząd proponował taką ewentualność ale zaniechano tego pomysłu i zdecydowano się na inwestycje w zwiększenie złóż. Ocena (w skali 1-6): 5 8) CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ? Spółka wypłaciła w ostatnich latach (od 2005 roku) dywidendy w wysokości 105 zł . Wartość wypłaconych dywidend w ostatnich 8 latach wynosi aż 84% dzisiejszego kursu (sic!) Gdyby je wszystkie do siebie dodać to kurs KGHM na dzisiaj powinien wynosić 230 zł. Jeśliby przyjąć dzisiejszy kurs jako punkt odniesienia to spółka w formie dywidendy daje 10% rocznie zysku akcjonariuszowi - mistrzostwo świata. Ocena (w skali od 1-6): 69) CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE I ROA)? ROE wynosi na dzień dzisiejszy (16.08.2013) = 16,89% (średnia sektora: 5,43%, średnia WIG: 5,35%. ROA wynosi dzisiaj (16.08.2013) = 10,66% (średnia sektora: 3,28% , średnia WIG: 2,4%) Ocena (w skali 1-6): 510) CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI? Spółka jest tak popularna i kluczowa dla naszego rynku że po prostu jest skazana na prowadzenie dobrej komunikacji z akcjonariuszami. Raporty są bardzo przejrzyste i dostępne również po angielsku, na stronie spółki znajduje się wiele prezentacji multimedialnych, często pojawiają się wywiady z Prezesem. Ogromnym szokiem było nie tyle wprowadzenie akcjonariuszów w błąd przy szacowaniu kosztów Sierra Gorda, co bardzo długie zaprzeczanie takiego stanu rzeczy - z tego powodu nie ma szóstki. Ocena (ocena w skali 1-6): 511) CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PROFIL PODSTAWOWEJ DZIAŁALNOŚCI Niestety rząd próbuje "ubrać" KGHM w łupki i budowę elektrowni atomowej a na to trzeba grubych miliardów a zyski odległe i niepewne. Ocena (w skali 1-6): 3 12) CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW? Należy pamiętać że zarówno Polska, Strefa Euro jak i Chiny znajdują się praktycznie w idealnym dołku koniunktury a KGHM jest spółką cykliczną. W USA ruszył z kopyta rynek nieruchomości. Sierra Gorda i Victoria zwiększą wydobycie o ok. 20-25%. Ocena (w skali 1-6): 5 PODSUMOWANIE: KRYTERIUM longterm™:OCENAWAGAWYNIKSPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/ZO, C/WK)310%0,3SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM520%1STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT)35%0,15STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARNIG, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA)510%0,5KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE25%0,1CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI55%0,25CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZAĆ BUY BACK (SKUP AKCJI WŁASNYCH)?55%0,25CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ?65%0,3CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE, ROA)?510%0,5CZY SPOŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?55%0,25CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PODSTAWOWY PROFIL DZIAŁALNOŚCI?35%0,15CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?515%0,75RAZEM:52100%4,5Można powiedzieć tak - ani Buffett ani Fisher by KGHM nie kupili ze względu na udział Skarbu Państwa czyli ryzyko polityczne. Gdyby nie to, to właściwie spółka jest bliska ideału. Niestety SP ma wciąż prawie 32% i pełną władzę nad spółką i nic nie wskazuje aby to się w najbliższym czasie zmieniło. UWAGA: wyceny wskaźnikowe i inne dane są aktualne na dzień 16.08.2013 - źródło: www.fundamentalna.net Treści przedstawione w powyższym artykule są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Autor nie ponosi odpowiedzialności za decyzje podjęte na podstawie niniejszych treści, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszych treści. Inwestowanie na giełdzie przy braku odpowiedniej wiedzy i doświadczenia wiąże się z ryzykiem utraty nawet całości zainwestowanego kapitału! W zakładce „MULTIMEDIA” pojawiła się najnowsza analiza video – omawiam Rosję, USA, ropę naftową, CD Projekt, Relpol, węgiel, jak inwestować i w co inwestować?: Aktualnosci.html