Rainbow Tours - analiza spółki
article preview
Kolejną spółką, jaką biorę na warsztat jest biuro podróży - Rainbow Tours.
Chciałbym na wstępie podkreślić, iż pojawienie się mojej analizy na blogu nie oznacza w żadnym razie jakiegokolwiek wyróżnienia dla danej spółki. Zamieszczenie analizy spółki absolutnie nie oznacza że jest ona w mojej ocenie lepsza od konkurentów z branży, czy innych spółek notowanych na GPW. Nie oznacza również, że zakupiłem akcje danej spółki lub zamierzam zakupić. Postanowiłem robić analizy ciekawych według mnie spółek zaraz po publikacji ich wyników. Jak już wspomniałem, moim celem jest zamieszczenie 100 analiz spółek do końca tego roku, tak aby z większym rozeznaniem wejść w nowy, miejmy nadzieję jeszcze lepszy 2014 rok!1) SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/WK, C/ZO). Rainbow Tours ma na dzień dzisiejszy (28.10.2013) następujące poziomy wskaźników: C/Z = 23,69 (średnia sektora: 31,60*,  średnia WIG: 20,96*), C/WK = 3,68 (średnia sektora: 2,64, średnia WIG: 1,09) C/ZO = 19,36 (średnia sektora: 23,08, średnia WIG: 14,64). Ocena (w skali 1-6):  2,5 * Serwis z którego korzystam – www.fundamentalna.net , między innymi po mojej interwencji, zmienił metodologię obliczania wskaźnika C/Z dla sektorów i indeksów. Od piątku 13.09.2013 jest to mediana z uwzględnieniem wartości ujemnych. Oczywiście można się spierać czy jest to najlepsza z możliwych metodologia. Istnieje przecież mediana z pominięciem wartości ujemnych, zwykła średnia arytmetyczna, średnia ważona itd. Ze względu na różne podejścia można spotkać się z dość sporymi rozbieżnościami na wielu serwisach. Korzystam obecnie z 3 serwisów analizy fundamentalnej: wspomnianej www.fundamentalna.net,www.investio.pl  i www.sindicator.net  i na każdym z nich jest inna wartość C/Z dla głównego indeksu. Żeby tego było mało oficjalna strona podaje jeszcze inny odczyt. Na dzień dzisiejszy (28.10.2013) ufam twórcom Fundamentalna.net że ich metodologia jest najbardziej bliska ideałowi i de facto bliska temu co podaje oficjalnie nasza giełda. 2) SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM Jest to marka istniejąca w świadomości Polaków. Oczywiście bez jakiejś rewelacji ale wciąż pracują mocno na to aby za kilka lat było to pierwsze skojarzenie jeśli pomyśli się o ciepłych krajach :-) Ocena (w skali 1-6): 43) STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT Free Float wynosi 35,01%. Ocena (w skali 1-6): 44) STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA) Wskaźnik ogólnego zadłużenia wynosi 78,58% (średnia sektora: 65,48%, średnia WIG: 46,81%). Capital Gearing wynosi bardzo wysokie 367% (średnia sektora: 27%, średnia WIG: 84%) Ocena (w skali 1-6): 15) KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE  Nie mam informacji, więc przyznaję ocenę neutralną. Ocena (w skali 1-6): 36) CZY SPÓŁKA FINANSUJE LUB PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI?  Nie Ocena: (w skali od 1-6): 57) CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZIĆ SKUP AKCJI WŁASNYCH (BUY BACK)? Tak - spółka skupuje akcje własne na dość dużą skalę. Ocena (w skali 1-6 ): 18) CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ? Tak ale jest ona wyjątkowo skromna. W tym roku było to całe 0,04 zł na akcje, co stanowiło 0,37% w stosunku do kursu czyli tyle co nic. Ocena (w skali od 1-6): 29) CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE I ROA)? ROE wynosi na dzień dzisiejszy (22.10.2013) = 15,55% (średnia sektora: 2,63% średnia WIG: 5,50%). ROA wynosi dzisiaj (22.10.2013) = 3,33% (średnia sektora: 2,23% , średnia WIG: 2,49%) Ocena (w skali 1-6): 4,510) CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?  Dosyć przeciętna, spółka nie publikuje prognoz. Ocena (ocena w skali 1-6): 311) CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PROFIL PODSTAWOWEJ DZIAŁALNOŚCI  Jak najbardziej tak - organizowanie i sprzedaż wycieczek zagranicznych. Ocena (w skali 1-6): 612) CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?  Jeśli faktycznie mamy początek silnego ożywienia gospodarczego, w co wierzę, to przed spółką kilka lat prawdziwych żniw. Dodatkowo spółce będzie pomagał rosnący kurs Złotego gdyż jest niejako importerem, płacąc za usługi transportowe i hotelarskie w walutach obcych. Ocena (w skali 1-6): 6PODSUMOWANIE:
KRYTERIUM longterm™:OCENAWAGAWYNIK
SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/ZO, C/WK)2,510%0,25
SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM420%0,80
STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT)45%0,20
STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA)110%0,10
KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE35%0,15
CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI55%0,25
CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZAĆ BUY BACK (SKUP AKCJI WŁASNYCH)?15%0,05
CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ?25%0,10
CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE, ROA)?4,510%0,45
CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?35%0,15
CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PODSTAWOWY PROFIL DZIAŁALNOŚCI?65%0,30
CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?615%0,90
RAZEM:42100%3,70
Według moich kryteriów oceny jest to dość solidna spółka, która uzyskała czwórkę z dużym minusem (3,70). Bardzo wysokie zadłużenie, nawet w porównaniu z branżą, bardzo niska stopa dywidendy i skup akcji własnych są aspektami, które zaniżają znacząco ocenę, tej co bądź co bądź, dobrej spółki. Generalnie jest spółka godna zainteresowania i może być ciekawym tematem jeśli buy back się skończy i spółka zmniejszy znacząco swoje zadłużenie. KOLEJNĄ SPÓŁKĄ BĘDZIE STALEXPORT!źródło wskaźników: www.fundamentalna.net Serwis stosuje medianę przy obliczaniu wskaźników zarówno sektorów jak i indeksów.  Treści przedstawione w powyższym artykule są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Autor nie ponosi odpowiedzialności za decyzje podjęte na podstawie niniejszych treści, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszych treści. Inwestowanie na giełdzie przy braku odpowiedniej wiedzy i doświadczenia wiąże się z ryzykiem utraty nawet całości zainwestowanego kapitału!  W zakładce „MULTIMEDIA” pojawiła się najnowsza analiza video – omawiam tam aktualną sytuację na giełdzie: Aktualnosci.html

Dodaj komentarz

Twój adres e-mail nie zostanie opublikowany.
Pola, których wypełnienie jest wymagane, są oznaczone są *

Może dlatego tak jest że jeśli ma się spółkę w portfelu ( zwłaszcza od dłuższego czasu) to się o niej wie nieco więcej i łatwiej się odnieść do pewnych stwierdzeń. uwaga trzecia na temat komunikacji z akcjonariuszami i rynkiem - spółka każdego miesiąca podaje wartość obrotów oraz wartość rezerwacji z nowych katalogów , nietrudno więc się zorientować jak będą wyglądać wyniki ,jak ktoś jest bardziej dociekliwy to na każdego maila odpowiada członek zarządu . Powiem szczerze że ja bardzo chciałbym żeby w każdej spółce giełdowej komunikacja na linii zarząd - akcjonariusz tak wyglądała.
odpowiedz
witam ostry, cieszę się że skomentowałeś analizę i biorę Twoją krytykę na klatę. Aczkolwiek zauważyłem pewną prawidłowość - zazwyczaj ludzie zarzucają mi że idę na ilość i tracę na jakości analiz kiedy dotyczą one spółek, które oni posiadają w swoich portfelach. Skądinąd wiem że masz od dawna Raibowa więc nie mogę od Ciebie wymagać obiektywizmu ale pamiętaj że nie tędy droga. Należy być najbardziej krytycznym właśnie do spółek które mamy w portfelu! Nie ma żadnej taryfy ulgowej w tym biznesie.
odpowiedz
Z całym szacunkiem Albert , ale wydaje mi się że zbytnio idziesz w ilość zamiast w jakość jeśli chodzi o te analizy. Może lepiej byłoby zamiast setki przeanalizować 30-50 spółek ale porządnie zamiast "podstawiać dane do wzoru" i co wyjdzie to wyjdzie. Przecież Rainbow jest niekwestionowanym liderem jeśli chodzi o imprezy objazdowe , firmą która zdecydowanie ma świetną markę wśród swoich klientów , a zarząd to założyciele tej firmy ( i udziałowcy) więc trudno ich oceniać na 3 widząc w jakim punkcie jest ta firma. Wystarczy zresztą spojrzeć na wykres żeby stwierdzić jak zarządzana jest ta firma. To tylko dwie z wielu naprawdę uwag dotyczących tej firmy i Twej analizy.
odpowiedz
Rozumiem ,że Pan Staniecki jest specjalistą od wzrostów i spadków. Nóż ,bardzo szerokie ma Pan Staniecki kompetencje, nie wymagające specjaln ie dużych kwalifikacji.Ważne ,że do przodu,pozdrawiam
odpowiedz
Ale tłumaczenia. Ale kogo to obchodzi. Teksty typu "tym razem jest inaczej", "trzeba zastosować inne wyceny" znamy na pamięć. Albo kurs idzie do góry to kupujemy, a jak spadnie, to sprzedamy. Proste i bez tych niepotrzebnych bajek.
odpowiedz
dziękuje za cenne uwagi. pozdrawiam
odpowiedz
U nas z tego co pamietam na giełde pare lat temu,jeszcze przed Rainbowem wybierała sie najwieksza firma w polsce ,przez wiele lat rentowna (triada)- nie ma już na rynku...
odpowiedz
Witaj Albercie, muszę odnieść sie do Twojej analizy,która moim zdaniem jest nietrafiona a wynika zapewne z faktu nieznajomości przez Ciebie specyfiki zagranicznej turystyki wyjazdowej. Po pierwsze w żaden sposób nie można porównywać spółki giełdowej do jakiejkolwiek działającej na rynku usług turystycznych.Jest to jedyna firma na gpw działająca w sektorze zagranicznej turystyki wyjazdowej.Stąd też porównywanie np. zadłużenia jest nie na miejscu.Zadłużenie w spółce o takim profilu nie wynika z zaciągania kredytów itp itd ..zadłużenie jest wynikiem dokonywania kossmicznych przedpłat za swiadczenia hotelowe czasami z wyprzedzeniem jedno-dwu letnim.Można powiedzieć wręcz że wysokie zadłużenie o ile kontrakty są podpisane na dobrych warunkach oraz trafione są kierunki wyjazdu,biorąc pod uwagę prawdopodobne umocnienie złotówki daje spółce nieprawdopodobną przewagę rynkową.Krótko mówiąc ,spółka działająca w tym sektorze absuguje przedpłaty tzw kredytem kupieckim ,cash flow em.Inny jest czas kiedy spółka dokonuje przedpłat za swiadczenia ,kiedy indziej przedpłty za wyjazd dokonuje klient kiedy indziej impreza jest realizowana i rozliczania.Niestety wzorem spółek typu TUI lub THOMAS COOK nna giełdzie niemieckiej i londyńsiej ,nasz rodzynek powinien lepiej komunikować i tłumaczyć inwestorom skąd to zadłużenie. Problemem branży (całej) jest bardzo niska rentownośc i nawet jeżeli spółka ma przed sobą okres żniw to szaleństwa tutaj nie będzie.Za dłużo ryzyk ,które w żaden sposób nie można uwzględnić w cenie .Stąd też firma z sektora zagranicznej turystyki wyjazdowej nie publikuje i nie będzie publikować prognoz,bo nie jest w stanie.Pogoda,strajki na lotniskach,ptasia grypa ,tsunami, nagonka mediów,pożary itp itd Bóg wie co jeszcze(tureccy,tunezyjscy,egipscy touroperatorzy którzy bez kapitału otwierają biura i szybko sie zwijają z kasą klientów powodując presje na niskie ceny) Krótko mówiąc branża mega ryzykowna i trzymałbym sie od niej jak najdalej.Co z tego ,że wg Ciebie spółka na dziś jest na 4-, skoro branża w której działa jest do d.., a wyceny TUI a,Cook a i innych lecą na pysk. U nas z tego co pamietam na giełde pare lat temu,jeszcze przed
odpowiedz