Chciałbym na wstępie podkreślić, iż pojawienie się mojej analizy na blogu nie oznacza w żadnym razie jakiegokolwiek wyróżnienia dla danej spółki. Zamieszczenie analizy spółki absolutnie nie oznacza że spółka jest w mojej ocenie lepsza od konkurentów z branży, czy innych spółek notowanych na GPW. Nie oznacza również że zakupiłem akcje danej spółki. Postanowiłem robić analizy ciekawych według mnie spółek zaraz po publikacji ich wyników. Moim celem jest zamieszczenie 44 analiz po obecnym sezonie publikacji wyników. Do tej pory zrobiłem już 35 analiz – Ekoexport, Relpol, KGHM, Monnari, Aplisens, Żywiec, LPP, Wawel, CD Projekt, Amica, Hawe, Integer, Ropczyce, AC Autogaz, Neuca, Grupa Azoty, Wasko, Inter Groclin, Elzab, Zamet, Cormay, Asbis, Synthos, Kruk, Hutmen, Selana FM, Trakcja, PEP, Forte, ABC Data, Mercor, Benefit Systems, Boryszew, Apator i Wielton czyli zostało mi jeszcze 9.  Będzie sporo roboty ale czego się nie robi dla swoich czytelników?

Poniżej analiza spółki Hygienika a jeszcze w tym tygodniu:  Kernel i Zetkama! 1) SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/WK, C/ZO). Hygienika ma na dzień dzisiejszy (12.09.2013) następujące poziomy wskaźników: C/Z = 12,79 (średnia sektora: 11,78,  średnia WIG: 10,07), C/WK = 1,43 (średnia sektora: 1,46, średnia WIG: 0,93), C/ZO = 9,9 ( średnia sektora: 9,90, średnia WIG: 8,32). Ocena (w skali 1-6):  3,5 2) SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM Spółka nie ma bardzo rozpoznawalnej marki - cały czas podkreślam że posiadanie silnej marki jest bardzo ważne i równie bardzo niedoceniane w naszym kraju. Często czytelnicy zadają mi pytania: "po co firmie rozpoznawalna marka?". To proponuje przyjrzeć się składowi amerykańskiego indeksu Dow Jones: właściwie są tam same znane marki takie jak między innymi Mc Donald's, Coca Cola, Johnson&Johnson, ExxonMobile, IBM, Pfizer - brzmi znajomo prawda? To jest właśnie siła amerykańskich indeksów - posiadanie silnych, rozpoznawalnych globalnie marek. To jest według mnie droga jaką powinny pójść polskie spółki i chylę czoła między innymi dla Grupy Azoty za intensywny marketing w tym kierunku (sponsoring naszych skoczków narciarskich, reklamy w TV). Podam na koniec taką ciekawostkę - wszystkim nam coś mówi marka Polaroid - mieli super pomysł polegający na tym że zdjęcie jest natychmiast drukowane po jego zrobieniu. O spółce było bardzo głośno ale niestety zbankrutowała, jednak marka była na tyle zakorzeniona w świadomości społeczeństwa że obecnie ktoś kupił markę Polaroid i z powodzeniem sprzedaje sprzęt RTV pod tą nazwą. Jeśli wyrobi się silną markę, to nawet debil może taką firmą zarządzać, bo wtedy ciężko jest coś schrzanić (zasada Warrena Buffetta polega na kupowaniu właśnie takich firm). Wracając do Hygieniki to pieluchy i podpaski produkuje pod markami supermarketów a jedyną nadzieją na markę jest przejęta niedawno sieć sklepów Dayli, między innymi dzięki współpracy z siostrami Radwańskimi. Ocena (w skali 1-6): 3,5 3) STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT) Free Float wynosi 60%. Ocena (w skali 1-6): 2,5 4) STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA) Wskaźnik ogólnego zadłużenia wynosi 39,78% (średnia sektora: 50,62%, średnia WIG: 46,49%). Capital Gearing wynosi zdrowe 66% (średnia sektora: 252%, średnia WIG: 84%) Ocena (w skali 1-6): 5,5 5) KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE Nie mam wiele informacji dlatego daje ocenę neutralną. Ocena (w skali 1-6): 3 6) CZY SPÓŁKA FINANSUJE LUB PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI? Tak, była emisja akcji w tym roku, możliwe kolejne w przyszłości. Ocena: (w skali od 1-6): 2 7) CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZIĆ SKUP AKCJI WŁASNYCH (BUY BACK)? Tak, jest uchwalony program skupu do 2014 roku w cenie maksymalnej do 3 zł. Ocena (w skali 1-6): 2 8) CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ? Nie. Ocena (w skali od 1-6): 1 9) CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE I ROA)? ROE wynosi na dzień dzisiejszy (12.09.2013) = 11,17% (średnia sektora: 9,14% średnia WIG: 5,36%). ROA wynosi dzisiaj (12.09.2013) = 6,73% (średnia sektora: 4,68% , średnia WIG: 2,46%) Ocena (w skali 1-6): 5 10) CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI? Komunikacja dość przeciętna. Ocena (ocena w skali 1-6): 3 11) CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PROFIL PODSTAWOWEJ DZIAŁALNOŚCI Niestety nie. Spółka przejęła sieć drogerii spożywczych Dayli, ma też spółkę produkującą asortymenty higieny domowej. Zarząd rozważa sprzedaż biznesu produkcyjnego i skupieniu się na rozwoju sieci sklepów. Plus dla zarządu że rozważa skupienie się na jednej działalności ale do czasu jak się nie zdecydują to ocena negatywna. Ocena (w skali 1-6): 2 12) CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW? Ciężko spodziewać się zwiększenia zysków skoro spółka rozważa sprzedaż części produkcyjnej. Druga sprawa że spółka nie produkuje pod własną marką ale dla supermarketów pod "own label" i jak kryzys się skończy ludzie mogą skierować się w stronę górnych półek. Ocena (w skali 1-6): 3

PODSUMOWANIE:

KRYTERIUM longterm™:OCENAWAGAWYNIKSPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/ZO, C/WK)3,510%0,35SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM3,520%0,70STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT)2,55%0,125STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARNIG, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA)5,510%0,55KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE35%0,15CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI25%0,10CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZAĆ BUY BACK (SKUP AKCJI WŁASNYCH)?25%0,10CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ?15%0,05CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE, ROA)?510%0,50CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?35%0,15CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PODSTAWOWY PROFIL DZIAŁALNOŚCI?25%0,10CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?315%0,45RAZEM:36100%3,325

Według moich kryteriów oceny jest to przeciętna spółka. Z punktu widzenia drobnego inwestora to istny koszmar - nie wypłaca dywidendy, rozwadnia swoje akcje poprzez kolejne emisje, skupuje własne akcje i nie ma jasno sprecyzowanego biznesu. Plusem jest niskie zadłużenie i wysoka rentowność biznesu. Warren Buffett by tego według mnie nie kupił. źródło: www.fundamentalna.net Serwis stosuje medianę przy obliczaniu wskaźników zarówno sektorów jak i indeksów. Treści przedstawione w powyższym artykule są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Autor nie ponosi odpowiedzialności za decyzje podjęte na podstawie niniejszych treści, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszych treści. Inwestowanie na giełdzie przy braku odpowiedniej wiedzy i doświadczenia wiąże się z ryzykiem utraty nawet całości zainwestowanego kapitału! W zakładce „MULTIMEDIA” pojawiła się najnowsza analiza video – omawiam Syrię, OFE i FED: Aktualnosci.html