Chciałbym na wstępie podkreślić, iż pojawienie się mojej analizy na blogu nie oznacza w żadnym razie jakiegokolwiek wyróżnienia dla danej spółki. Zamieszczenie analizy spółki absolutnie nie oznacza że jest ona w mojej ocenie lepsza od konkurentów z branży, czy innych spółek notowanych na GPW. Nie oznacza również, że zakupiłem akcje danej spółki lub zamierzam zakupić. Postanowiłem robić analizy ciekawych według mnie spółek zaraz po publikacji ich wyników. Jak już wspomniałem, moim celem jest zamieszczenie 100 analiz spółek do końca tego roku, tak aby z większym rozeznaniem wejść w nowy, miejmy nadzieję jeszcze lepszy 2014 rok!1) SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/WK, C/ZO). Kofola ma na dzień dzisiejszy (26.11.2013) następujące poziomy wskaźników: C/Z = 40,55 (średnia sektora: 18,22*,  średnia WIG: 20,31*), C/WK = 1,71 (średnia sektora: 0,84, średnia WIG: 1,15) C/ZO = 23,70 (średnia sektora: 15,07, średnia WIG: 14,60). Ocena (w skali 1-6):  2,5 * Serwis z którego korzystam – www.fundamentalna.net , między innymi po mojej interwencji, zmienił metodologię obliczania wskaźnika C/Z dla sektorów i indeksów. Od piątku 13.09.2013 jest to mediana z uwzględnieniem wartości ujemnych. Oczywiście można się spierać czy jest to najlepsza z możliwych metodologia. Istnieje przecież mediana z pominięciem wartości ujemnych, zwykła średnia arytmetyczna, średnia ważona itd. Ze względu na różne podejścia można spotkać się z dość sporymi rozbieżnościami na wielu serwisach. Korzystam obecnie z 3 serwisów analizy fundamentalnej: wspomnianej www.fundamentalna.net,www.investio.pl  i www.sindicator.net  i na każdym z nich jest inna wartość C/Z dla głównego indeksu. Żeby tego było mało, oficjalna strona www.gpw.com.pl podaje jeszcze inny odczyt. Na dzień dzisiejszy (25.11.2013) ufam twórcom Fundamentalna.net że ich metodologia jest najbardziej bliska ideałowi i de facto bliska temu co podaje oficjalnie nasza giełda. 2) SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM Jest to duży atut tej spółki. Kilka marek jakie posiada spółka jest dość dobrze rozpoznawalnych zarówno w Polsce (Hoop) jak i w Czechach (Kofola, Jepi) oraz na Słowacji. Ocena (w skali 1-6): 5,53) STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT) Free Float wynosi 0,44% - ewenement w skali całej GPW. Ocena (w skali 1-6): 64) STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA) Wskaźnik ogólnego zadłużenia wynosi 50,26% (średnia sektora: 48,26%, średnia WIG: 46,58%). Capital Gearing wynosi 101% (średnia sektora: 149%, średnia WIG: 80%). Ocena (w skali 1-6): 35) KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE Nie mam informacji, dlatego przyznaje ocenę neutralną. Ocena (w skali 1-6): 36) CZY SPÓŁKA FINANSUJE LUB PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI? Nie Ocena: (w skali od 1-6): 5

7) CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZIĆ SKUP AKCJI WŁASNYCH (BUY BACK)? Nie Ocena (w skali 1-6 ): 58) CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ? Tak - w ostatnich dwóch latach była to stopa 2,56% w stosunku do kursu. Ocena (w skali od 1-6): 39) CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE I ROA)? ROE wynosi na dzień dzisiejszy (26.11.2013) = 4,23% (średnia sektora: 5,80% średnia WIG: 5,82%). ROA wynosi dzisiaj (26.11.2013) = 2,10% (średnia sektora: 2,44% , średnia WIG: 2,60%) Ocena (w skali 1-6): 2,510) CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI? Dobra, raport finansowy bardzo obszerny ale spółka nie publikuje prognoz. Ocena (ocena w skali 1-6): 411) CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PROFIL PODSTAWOWEJ DZIAŁALNOŚCI Tak – produkcja napojów gazowanych. Ocena (w skali 1-6): 612) CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW? Spółka najwięcej zarabia w Republice Czeskiej pomimo tego że zdecydowanie największe obroty są generowane w Polsce. Ta dysproporcja nieco martwi ale ogólnie kolejne lata powinny być dla spółki udane. Ocena (w skali 1-6): 4,5PODSUMOWANIE:KRYTERIUM longterm™:OCENAWAGAWYNIKSPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/ZO, C/WK)2,510%0,25SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM5,520%1,10STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT)65%0,30STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA)310%0,30KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE35%0,15CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI55%0,25CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZAĆ BUY BACK (SKUP AKCJI WŁASNYCH)?55%0,25CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ?35%0,15CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE, ROA)?2,510%0,25CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?45%0,20CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PODSTAWOWY PROFIL DZIAŁALNOŚCI?65%0,30CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?4,515%0,675RAZEM:50,00100%4,175Według moich kryteriów oceny jest to solidna spółka, która uzyskała ocenę cztery z małym plusem. Wycena rynkowa jest już nieco zawyżona, zadłużenie dość wysokie a rentowności biznesu nie powalają na kolana. To wszystko z pewnością powstrzymałoby Warrena Buffetta przed inwestycją w tę spółkę. Kofola to jednak nie Coca Cola. KOLEJNĄ SPÓŁKĄ JAKĄ PRZEANALIZUJE BĘDZIE RAFAKO! WSZYSTKIE POPRZEDNIE ANALIZY SPÓŁEK MOŻNA ZNALEŹĆ W ZAKŁADCE: „Analizy spółek” (lInk) źródło wskaźników: www.fundamentalna.net Serwis stosuje medianę przy obliczaniu wskaźników zarówno sektorów jak i indeksów. Treści przedstawione w powyższym artykule są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Autor nie ponosi odpowiedzialności za decyzje podjęte na podstawie niniejszych treści, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszych treści. Inwestowanie na giełdzie przy braku odpowiedniej wiedzy i doświadczenia wiąże się z ryzykiem utraty nawet całości zainwestowanego kapitału!