LPP - analiza
article preview
Kolejna spółka została przeze mnie prześwietlona - tym razem LPP - właściwie druga obok KGHM spółka dokonująca światowej ekspansji i trzeba powiedzieć że jak dotąd udanej.
Chciałbym na wstępie podkreślić iż pojawienie się mojej analizy na blogu nie oznacza w żadnym razie jakiegokolwiek wyróżnienia dla danej spółki. Zamieszczenie analizy spółki absolutnie nie oznacza że spółka jest w mojej ocenie lepsza od konkurentów z branży, czy innych spółek notowanych na GPW. Nie oznacza również że zakupiłem akcje danej spółki. Postanowiłem robić analizy ciekawych według mnie spółek zaraz po publikacji ich wyników. Moim celem jest zamieszczenie 44 analiz po obecnym sezonie publikacji wyników. Do tej pory zrobiłem już 6 analiz - Ekoexport, Relpol, KGHM, Monnari, Aplisens i Żywiec czyli zostało mi jeszcze 38 :-) Będzie sporo roboty ale czego się nie robi dla swoich czytelników? Poniżej analiza LPP - a już jutro Wawel! 1) SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/WK, C/ZO).  LPP ma na dzień dzisiejszy (23.08.2013) następujące poziomy wskaźników: C/Z = 40 (średnia sektora: 13,24, średnia WIG: 10,41), C/WK = 12,78 (średnia sektora: 1,11, średnia WIG: 0,92), C/ZO = 31,51 (średnia sektora: 6,7, średnia WIG: 7,89). Ocena (w skali 1-6):  1,52) SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM Trzeba sobie jasno powiedzieć - LPP posiada znane marki takie jak Reserved czy Croptown ale czy są one jakoś specjalnie unikalne? Należy pamiętać że to kryzys niejako stworzył potęgę tej firmy, bo konkuruje ona głównie ceną i uważam że jak kryzys się skończy, to firma zakończy też swój niesamowity rajd. Pamiętajmy że Polacy są snobami i jak do kieszeni zawita większa kasa, pójdą do Peek&Cloppenburg, Zary czy może nawet Bossa, Gucciego czy Versace (przecież o taką Polskę walczylimy:-)) Podsumowując - marka tak ale czy dobrą marką jest Biedronka? Czy dobrą marką jest amerykański Walmart? Mam co do tego ogromne wątpliwości. Ocena (w skali 1-6): 43) STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT 49,64% to dość bezpieczny free float ale akcje są nieco rozwodnione trzeba przyznać. W akcjonariacie są obecne dwa fundusze cypryjskie a to zawsze u mnie zapalało czerwone światełko :-) Taka mała ciekawostka - spółka stała się w tym roku akcjonariuszem Bank of Cyprus - ma na rachunku akcje tego banku warte ponad 10 mln zł. Jak to się stało? Odsyłam do Wikipedii i szczegółów kryzysu cypryjskiego z początku tego roku. Ocena (w skali 1-6): 34) STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA) Wskaźnik ogólnego zadłużenia wynosi alarmujące 47,3% (średnia sektora: 83,99%, średnia WIG: 49,92%). Capital Gearing wynosi dość wysokie 90% ale w przypadku akurat tej spółki to nie jest coś niepokojącego. Ocena (w skali 1-6): 45) KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE  Za to co do tej pory zrobili to pełen szacun. Jedni z najlepszych menadżerów na świecie i case, który będzie opisywany w podręcznikach naszej historii przez kolejne stulecia. Ocena (w skali 1-6): 66) CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI?  Zagrożeniem jest dość spora podaż akcji z programu menadżerskiego. Sześć osób kluczowych dla spółki ma opcje kupna do 3000 sztuk akcji po 2 zł (kto by nie chciał). Ilość jest uzależniona od wyników ale zakładając że będę rewelacyjne (na to każdy przecież liczy) to podaż tych akcji może być warta 170-180 mln zł (sic!). Ja bym w tym przypadku bardzo uważał, gdyż dzienny obrót na tej spółce to kilka milionów zł. Ocena: (w skali od 1-6): 37) CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZIĆ SKUP AKCJI WŁASNYCH (BUY BACK)? Nic mi o tym nie wiadomo. Ocena (w skali 1-6): 5 8) CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ?  Tak ale stopa dywidendy jest bardzo niska. W tym roku wyniosła 1,2% ale to dlatego że kurs spółki jest niebotycznie wywindowany. Ocena (w skali od 1-6): 4,59) CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE I ROA)? ROE wynosi na dzień dzisiejszy (23.08.2013) = 31,96% (średnia sektora: 3,1% średnia WIG: 5,36%). ROA wynosi dzisiaj (23.08.2013) = 16,84% (średnia sektora: 1,39% , średnia WIG: 2,28 % Ocena (w skali 1-6): 5,510) CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?  Uważam że komunikacja jest przeciętna. Spółka nie publikuje prognoz co na przedsiębiorstwo takiego kalibru z ambicjami międzynarodowymi może bardzo dziwić. Ocena (ocena w skali 1-6): 3,511) CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PROFIL PODSTAWOWEJ DZIAŁALNOŚCI  Zdecydowanie tak - odzież. Ocena (w skali 1-6): 612) CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?  Zdecydowanie tak, z tym małym zastrzeżeniem że jeśli kryzys się skończy to ludzie mogą zacząć wybierać droższe marki a chodzenie w Reserved może stać się przysłowiowym "obciachem". Ocena (w skali 1-6): 5PODSUMOWANIE: 
KRYTERIUM longterm™:OCENAWAGAWYNIK
SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/ZO, C/WK)1,510%0,15
SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM420%0,8
STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT)35%0,15
STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARNIG, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA)410%0,4
KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE65%0,3
CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI35%0,15
CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZAĆ BUY BACK (SKUP AKCJI WŁASNYCH)?55%0,25
CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ?4,55%0,225
CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE, ROA)?5,510%0,55
CZY SPOŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?3,55%0,175
CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PODSTAWOWY PROFIL DZIAŁALNOŚCI?65%0,30
CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?515%0,75
RAZEM:51100%4,2
Na końcowej ocenie ciążą dwa czynniki - przede wszystkim astronomiczna wycena na dzień dzisiejszy wzięta z księżyca. Po drugie groźba kolejnych emisji i zwiększającej się podaży akcji (również ze strony pracowników spółki i zarządu). Buffett w życiu by tego nie kupił ale Fisher by się zastanawiał bo to spółka wybitnie wzrostowa. Ostatnio moją uwagę przykuła wypowiedź Prezesa że chcą mieć więcej sklepów w Rosji niż w Polsce. Zabrzmiało to jak plan podboju tego kraju - dobrze że przynajmniej te plany inwazji nie rozpoczynają się zimą jak to miało miejsce w przypadku Napoleona i Hitlera. Co do Rosji to jeśli chodzi o eksport to pełna zgoda ale posiadać tam jakiekolwiek aktywa jak sklepy, magazyny czy centra dystrybucyjne? Na to bym się już nie odważył. UWAGA: wyceny wskaźnikowe i inne dane są aktualne na dzień 23.08.2013 – źródło: www.fundamentalna.net  Treści przedstawione w powyższym artykule są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Autor nie ponosi odpowiedzialności za decyzje podjęte na podstawie niniejszych treści, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszych treści. Inwestowanie na giełdzie przy braku odpowiedniej wiedzy i doświadczenia wiąże się z ryzykiem utraty nawet całości zainwestowanego kapitału!  W zakładce „MULTIMEDIA” pojawiła się najnowsza analiza video – omawiam Rosję, USA, ropę naftową, CD Projekt, Relpol, węgiel, jak inwestować i w co inwestować?: Aktualnosci.html

Dodaj komentarz

Twój adres e-mail nie zostanie opublikowany.
Pola, których wypełnienie jest wymagane, są oznaczone są *

Potwierdzam - ja stawiam SL zawsze dość nisko tak aby nie nadziać się na akcje czyszczenia stopów. W prowadzonym przeze mnie portfelu jak dotąd stop lossy działały znakomicie to znaczy faktycznie chroniły przed stratami jak w przypadku Boryszewa, wcześniej Hawe czy Kopexu. Nie zdarzyło mi się jeszcze (odpukać) aby po zejściu po mojego stopa spółka odpaliła w górę a czego bardzo ale to bardzo nie lubię :-) ale przyznaje że jedną spółkę wywaliło parę miesięcy temu i jest wyżej ale według mnie wciąż niewykluczone że i tym razem będę miał rację.
odpowiedz
Na wsparciu to nie polecam SL bo wsparcia są od tego by je testować. Z reguły SL daje się pod wsparciem (parę groszy, albo np 1% pod). Czasem warto ustawic się pod okrągłą liczbą (np stop na 79,99 jeśli wsparcie to np 80,20).
odpowiedz
Zwiastun Wiedźmina 3 obejrzało już 1,6 mln ludzi na całym świecie! poprzednie zwiastuny Wiedźmina 1 i 2 miały oglądalność ok600 tys każdy. http://www.youtube.com/watch?v=c0i88t0Kacs&list=LLeCqF_8l5SJQmf8jBe-BzxA&feature=mh_lolz
odpowiedz
Miało być na wsparciach:)
odpowiedz
Jak już dyskutujecie to włącze się do dyskusji z pewnym pytaniem. Jak ustawiacie Stop Losy? Na oporach czy może w jakiś inny sposób? Brakuje mi tylko tego do mojej strategii i kompletnie nie wiem jak ustawiać SL. Z góry dzięki za odpowiedź.
odpowiedz
To fakt, Inter cars marki nie ma, z tego co wiem, ma wyższe marże niż detaliczne sklepy.
odpowiedz
spółka musi mieć markę żeby móc mieć tak wysokie C/WK, tak samo CD Projekt gdzie marka jest wyceniana w bilansie na śmieszne 18 mln zł a w rzeczywistości jest już warta grubo ponad 100 mln zł. tak jest z wieloma firmami amerykańskimi ale powiem Ci że Intercars chyba takowej marki sobie nie wyrobił. Czy nie skorzystałbyś z konkurencji gdyby byli tańsi? jaką oni mają przewagę konkurencyjną właściwie poza tą dystrybucją internetową?
odpowiedz
Proszę mnie nie zrozumieć, że kupiłem spółkę tylko dlatego że zamówiłem części do auta, bo przyglądałem się jej wcześniej i już miała wysoki C/WK, ale jednak jak widać po spółkach handlowych detalistów jak LPP itp, taki wskaźnik nie przeszkadza jeszcze akcjom rosnąć.
odpowiedz
ciekawa spółka mily. dzięki za cynk :-) pzdr
odpowiedz
Inter cars - super spółka, kupiłem jej akcje poniżej 100 zł w styczniu. A przekonało mnie do niej nowa platforma motointegrator.pl. Części można odbierać w punktach inter carsnie płacąc za przesyłkę. Natomiast radzę się przyjrzeć spółce Wandalex, która wykonuje regały m.in. dla inter carsu np. w punktach na Łotwie.
odpowiedz
A InterCars? Ładne wzrosty notuje. Ciekawe jak długo jeszcze....
odpowiedz
Ja czekam na GPW nic mnie tak nie intryguje jak jej drepczący w miejscu od wielu lat kurs, na mój chłopski rozum to przecierz GPW zawsze zarabia czy są spadki czy wzrosty:/ jakieś fatum czy co:))
odpowiedz
Nie chcialem zeby tak to bylo odebrane bez urazy Jednak spolka ladnie sie zachowuje Wsrod tych analizowanych
odpowiedz
Tak szybko nie pęknie. Podróżowałem w ubiegłym roku na wschód. We Lwowie, Kijowie i w Rosji ceny w sklepach z odzieżą są droższe, pomimo mniejszych zarobków. Ludzie się rzucają na nowe rzeczy jak u nas w latach 90-tych dlatego przychody a nawet marże mogą być wyższe niż u nas. Zastanawiam się nad kupnem spółki bo jak pójdzie w górę, to już bardzo konkretnie.
odpowiedz
a odpowiadając na pytanie to Komputron będzie
odpowiedz
nie chciałbym żeby ktokolwiek nadinterpretował moje słowa - napisałem Feniks powstający z popiołów ale oczywiście daleki jestem od mitologizowania spółki :-) muszę bardzo uważać na wszystko co piszę widzę bo można wyciągnąć jakieś daleko idące wnioski a spółka po prostu zakończyła z sukcesem proces układu z wierzycielami.
odpowiedz
chcialbym wiedziec czy tych przyszlych analizach jest Komputron Monari wedlug Ciebie Feniks powstajacy z popiolow Moj feniks to KOM
odpowiedz
Słuchaj według mnie spółka jest świetna ale po prostu horrendalnie droga. Na kolejnej bessie rozważam wejście w nią ale wyceny muszą przynajmniej spaść o połowę imho. A o tym że absolutnie nie należy się bać wchodzić w dobrze wyselekcjonowane spółki nawet po wielkich wzrostach napisałem nawet artykuł w którym powoływałem się właśnie na LPP: http://longterm.pl/?p=3798
odpowiedz
Teraz komentowałem WIG,ale jeśli chodzi o same drzewa które nie rosną do nieba to jest to pojęcie względne. Punkt widzenia jak zwykle zależy od punktu siedzenia. Czy w 2001 roku też mówiłbyś każdemu napotkanemu że takie LPP może trochę urośnie ,ale na pewno nie do nieba - jak jest dzisiaj Sam widzisz i Sam nie dowierzasz :) Prosty przykład niedawna cena 8888 zł. do 50 zł. w ciągu 12 lat ,średni roczny wzrost to tylko 54% - to pewnie dla Ciebie nie jest niebo ... To czy spada z hukiem ,gdy szalenie wzrosło (nie mylić ze ścianą strachu) -to dawno już prawda objawiona ;) Zwykłe równanie do średniej X :)
odpowiedz
uważasz że drzewa rosną do nieba? że to się nigdy nie skończy z hukiem?
odpowiedz
Nie - nie będzie.
odpowiedz
oj będzie bolało jak to pęknie
odpowiedz
LPP -balon koloru zoltego juz niebawem zmieni barwe na czerwien
odpowiedz
Chciałbym trochę z innej beczki zapytać was o kwetię prywatyzacji. Czy uważacie że prywatyzacja była niezbędna i konieczna, powodowała wzrost gospodarczy i przyczyniała sie do wzrostu zamożności obywateli, wzrostu wartości przejętych przedsiębiorstw oraz lepsze zarządzanie przez prywatnych właścicielu (akcjonariuszy)? Czy była wszelkim złem od roku 89 poczynionym przez kolejne rządy, stwarzając warunki do wielu przekrętów, stając się źródłem pozyskania ogromnych majątków ale przez b. wąskie grono cwaniaków którzy potrafili przekupić władzę, powodując masowe zwolnienia, upadek przemysłu polskiego, wzrost bezrobocia i ogólnie zubożenie społeczeństwa oraz rozwarstwienie społeczne?
odpowiedz
0,86% do szczytów z 2011 roku na WIG - będzie dzisiaj atak?
odpowiedz
Bardzo się cieszę i życzę każdemu gigantycznych zysków i nie tylko osiągnięcia 10 000 zł za akcje ale nawet 20 000 zł.
odpowiedz
Albert Oni mają rekomendację na ponad 10000zł ;-)
odpowiedz
co do ostatniego zdania pełna zgoda :-) Ci co nie wiedzą są kastrowani najpierw z jednego a jak się buntują to zostają eunuchami na resztę życia i już nigdy nie wracają... :-)
odpowiedz
Ze względu na duże zadłużenie na pewno Żywiec nie zasługuje na ocenę wyższą niż np. LPP Sam Albercie napisałeś że ani Buffett ani Fisher nie kupiliby tych akcji,ale już takie LPP kupiłby Fisher ,które to zostało ocenione przez Ciebie jako gorsze niż żywiec. Z mojej strony widzę w tych ocenach dużą subiektywność........................... Ja oceniam żywca na 4= (4 z wąsami) Nie wiem czy widziałeś taką ocenę w szkole,ja widziałem :) LPP oceniam na 5. Kto ma BIG Cojones ten wie kiedy zejść ze sceny ,a kto ma small ten na scenę nigdy nawet nie zawitał :)))
odpowiedz
Wielkie brawa i szacunek ale trzeba wiedzieć kiedy ze sceny zejść...
odpowiedz
Aż serce boli jak rośnie. Gratulacje dla wszystkich co dość wcześnie uwierzyli w ten biznes LPP. Pozostaje tylko szukać następnej tego typu spółki. Szacunek dla zarządu.
odpowiedz