CD Projekt - analiza spółki
Kolejną spółką jaką  poddaje analizie jest producent i dystrybutor gier komputerowych - CD Projekt.

Chciałbym na wstępie podkreślić iż pojawienie się mojej analizy na blogu nie oznacza w żadnym razie jakiegokolwiek wyróżnienia dla danej spółki. Zamieszczenie analizy spółki absolutnie nie oznacza że spółka jest w mojej ocenie lepsza od konkurentów z branży, czy innych spółek notowanych na GPW. Nie oznacza również że zakupiłem akcje danej spółki. Postanowiłem robić analizy ciekawych według mnie spółek zaraz po publikacji ich wyników. Moim celem jest zamieszczenie 44 analiz po obecnym sezonie publikacji wyników. Do tej pory zrobiłem już 8 analiz - Ekoexport, Relpol, KGHM, Monnari, Aplisens, Żywiec, LPP i Wawel  czyli zostało mi jeszcze 36 :-) Będzie sporo roboty ale czego się nie robi dla swoich czytelników? Poniżej analiza spółki CD Projekt a już dzisiaj wieczorem kolejne - Amica i Hawe!

1) SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/WK, C/ZO).  CD Projekt ma na dzień dzisiejszy (01.09.2013) następujące poziomy wskaźników: C/Z = 53,32 (średnia sektora: 11,12 średnia WIG: 9,95), C/WK =  7,34 (średnia sektora: 0,81, średnia WIG: 0,93), C/ZO = 54,51 (średnia sektora: 8,96, średnia WIG: 8,21). Ocena (w skali 1-6):  2 

2) SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM "The Witcher" (ang.: Wiedźmin) - słynna gra komputerowa produkcji CD Projektu, jest jedyną znaną na całym świecie polską marką oprócz Wałęsy, Chopina i Solidarności. Gog.com jest drugim największym portalem dystrybucji gier na świecie i w opinii amerykańskiego magazynu Time jest jedną z 50-u najlepszych stron internetowych na świecie! Ocena (w skali 1-6): 6

3) STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT Duży udział właścicieli i zarządu stanowi potencjalne zagrożenie, gdyż 2 insiderów w ostatnim czasie pokazało że potrafią nieoczekiwanie sypnąć sporymi pakietami. Jednak ogólnie nie jest źle - free float na poziomie 49%. Ocena (w skali 1-6): 3,5

4) STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA) Wskaźnik ogólnego zadłużenia wynosi bardzo niskie 20,27% (średnia sektora: 74,26%, średnia WIG: 46,47%). Capital Gearing wynosi wzorowe 25%. Ocena (w skali 1-6): 6

5) KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE  Nie można sobie chyba wyobrazić lepszego Prezesa, który jest wizjonerem na miarę Steva Jobbsa czy Jeffa Bezosa. Ocena (w skali 1-6): 6

6) CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI?  Nie - w razie potrzeby może zaciągnąć kredyt bankowy lub z powodzeniem przeprowadzić emisję obligacji. Dodatkowo ma 26 mln zł w kasie na dzień publikacji raportu za II kw. 2013. Ocena: (w skali od 1-6): 6

7) CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZIĆ SKUP AKCJI WŁASNYCH (BUY BACK)? Mało prawdopodobne przez najbliższe kilka lat. Ocena (w skali 1-6): 5,5 

8) CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ?  Nie i jest to mało prawdopodobne przez najbliższe kilka lat. Ocena (w skali od 1-6): 2

9) CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE I ROA)? ROE wynosi na dzień dzisiejszy (01.09.2013) = 13,76% (średnia sektora: 6,76% średnia WIG: 5,5%). ROA wynosi dzisiaj (23.08.2013) = 10,97% (średnia sektora: 4,57% , średnia WIG: 2,45 %) Ocena (w skali 1-6): 5

10) CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?  Uważam że komunikacja jest doskonała. Raporty finansowe bardzo przejrzyste i wyczerpujące, wiele multimedialnych prezentacji, wywiadów z Prezesem. Ponadto na stronie internetowej spółki jest nawet forum dla inwestorów na którym można zadawać pytania Prezesowi. Nie ma niestety publikacji prognoz i przez to nie ma też u mnie szóstki. Ocena (ocena w skali 1-6): 5,5

11) CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PROFIL PODSTAWOWEJ DZIAŁALNOŚCI  Zdecydowanie tak - produkcja i dystrybucja gier komputerowych. Niestety ostatnio pojawił się jakiś tajemniczy projekt związany najprawdopodobniej z dystrybucją filmów przez internet, który może pochłonąć dużo kapitału a dochody mogą być odległe i niepewne - z tego powodu nie ma szóstki. Ocena (w skali 1-6): 5,5

12) CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?  Zdecydowanie tak. Premiery Wiedźmina 3 i Cyberpunka zapowiedziane na 2014 rok sprawią że zyski spółki doznają prawdziwego turbodoładowania. Dodatkowo skokowo rośnie sprzedaż poprzez portal gog.com - drugi największy portal dystrybucji gier on line na świecie. Ocena (w skali 1-6): 6

PODSUMOWANIE: 

KRYTERIUM longterm™:OCENAWAGAWYNIK
SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/ZO, C/WK)210%0,20
SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM620%1,2
STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT)3,55%0,175
STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARNIG, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA)610%0,6
KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE65%0,30
CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI65%0,30
CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZAĆ BUY BACK (SKUP AKCJI WŁASNYCH)?5,55%0,275
CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ?25%0,10
CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE, ROA)?510%0,50
CZY SPOŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?5,55%0,275
CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PODSTAWOWY PROFIL DZIAŁALNOŚCI?5,55%0,275
CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?615%0,90
RAZEM:59,5100%5,10

W końcu pierwsza spółka, która uzyskała ocenę ponad 5 :-) Aczkolwiek należy niestety stwierdzić że mało stabilna jeżeli chodzi o oceny. Przyznałem wprawdzie aż 5 najwyższych ocen (szóstek) ale dałem też dwie dwóje i raz 3+. Spółka kontrastów pod względem ocen ale ogólnie nie ma co się czepiać - jak do tej pory zdecydowanie najlepsza spółka. Wątpię aby kupił ją Warren Buffett ze względu na astronomiczne wyceny wskaźnikowe ale Philip Fisher zdecydowanie by wszedł na korekcie lub kolejnej bessie. UWAGA: wyceny wskaźnikowe i inne dane są aktualne na dzień 01.09.2013 – źródło: www.fundamentalna.net  Treści przedstawione w powyższym artykule są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Autor nie ponosi odpowiedzialności za decyzje podjęte na podstawie niniejszych treści, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszych treści. Inwestowanie na giełdzie przy braku odpowiedniej wiedzy i doświadczenia wiąże się z ryzykiem utraty nawet całości zainwestowanego kapitału!  

Dodaj komentarz

Twój adres e-mail nie zostanie opublikowany.
Pola, których wypełnienie jest wymagane, są oznaczone są *

Ech... Spólka przeprowadzi emisje akcji: Jeżeli osiągna założone zyski za 2014 i 2015 managerowie obejmą pakiety akcji po cenie 4 zł z hakiem... emisja więc będzie i tu ocena przyznana jest zła - bo KAŻDA EMISJA rozwadnia kapitał. Dywidenda byc może będzie - Kicinski na forum wspomniał, że jest to brane pod uwage w momencie wygrania sprawy ze SP. Akcjonariat Stabilny nie jest: PKO, AMPLICO i AVIVA - teraz jest dużo zamieszania w OFE i przy tych wskaźnikach i zyskach, które te fundusze mają na akcjach, można się przestraszyć, że zaczną dystrybucję lub co najmniej zmniejszą zaangazowanie. Co do dynamiki zwiekszania zysków bardzo cięzko jest jednoznacznie w długim terminie to stwierdzić. Branża jest trudna, seria Wiedźmina się kończy, trzeba opracować jedną albo 2 nowe gry a oni specjalizuja się w RPG... Ogólnie wszędzie gdzie cie widzę - to jesteś oczarowany ta spółką. Wystarczy spojrzeć na twoje wpisy na profilu TVN CNBC. Nie jesteś obiektywny i to skreśla twoją analize tego waloru. Sam zarabiam na niej do tej pory jakieś 190% ale Ciebie w tej analizie rozpaliły marzenia o zyskach - jak wszystkich, którzy ten walor mają. Skoro interpretujesz wskaźniki to zrób to raz jeszcze a matematyka tutaj wcale nie jest trudna.
odpowiedz
zdecydowanie polecam promy - najpiękniejsza forma podróżowania według mnie to żegluga morska :-) norweskie fiordy przy wschodzącym słońcu - bezcenny widok a na żadnej plaży nie ma tyle jodu co na otwartym morzu
odpowiedz
super, też w przyszłości planuje zwiedzanie skandynawii. To był rejs statkiem? Czy samochodem objeździłeś?
odpowiedz
najmocniej przepraszam ale dzisiaj nie ukaże się obiecane nagranie video. mam problemy techniczne - może uda się to jutro naprawić.
odpowiedz
musisz sobie odpowiedzieć sam na to pytanie, ja przedstawiłem swoją własną analizę i jak zapewne wiesz od ponad roku non stop stawiam na CD projekt i dał mi zarobić już 150%
odpowiedz
CZY CD PROJEKT jest już taką spółką za którą przepłacimy a mimo to warto ją kupić?
odpowiedz
Dobra rada - nigdy nie kupuj czegoś bo ma niskie P/E albo nie sprzedawaj czegoś bo ma za wysokie P/E. Dopiero porównanie z innymi spółkami, charakter spółki (growth czy value?), jej branża, dynamika wyników mogą odpowiedzieć czy P/E jest duże czy małe.
odpowiedz
wezmę go na celownik jutro razem z PGNIG i Grupą Azotów.
odpowiedz
Dobre ujęte Zbig :-) pamiętajmy że wszystko jest warte tylko i wyłącznie tyle ile ktoś inny jest nam skłonny zapłacić a na hossie ludzie są skorzy do przepłacania i to słono. ale to nie nasz problem
odpowiedz
Zrobiłem taki mały rejs po Skandynawii - oprócz Oslo, byłem jeszcze w Szwecji (Malmo, Ystad) i Danii (Kopenhaga) i muszę bardzo gorąco polecić taką wycieczkę. Kopenhaga i Oslo to przepiękne miasta, połączenie tradycji z nowoczesnością.
odpowiedz
Nie jestem Albertem, ale muszę to napisać - co znaczy drogi, VW względem Daci Logan jest drogi, ale tani wobec Rols-Roysa, Integer jest drogi, czy Ty tą cenę akceptujesz? a jeśli rynek cenę akceptuje bo za rok zamiast 300 będzie 600 i nikt nie chce papierów się pozbywać to jakie masz wyjście? jest tyle innych akcji no i są SL, pozdrawiam, witam Albercie po urlopie,
odpowiedz
Kiedy będzie ocena integera ? Obliczałem dzisiaj jego P/E i wyszło mi 110 ! I teraz pytanie czy integer.pl jest drogi czy nie ?
odpowiedz
Witaj Albercie.Nawiązując do wcześniejszych wpisów na temat nagrania video,proszę o analizę surowców (ropa,złoto),index WiG20 i EUR/USD
odpowiedz
Spółka Super. Jak kupiłeś po 5-6 zł to chwała dla Ciebie. Teraz robi się niebezpiecznie drogo. Perspektywy bardzo dobre, ale czy nie będzie wkrótce mocno bolały ten wzrost? Rynek gier jest praktycznie nieprzewidywalny.
odpowiedz
Albert, jak po wczasach? Byłeś tylko w Norwegii, czy gdzieś więcej?
odpowiedz
najnowszy trailer Wiedźmina 3 obejrzało już prawie 1,8 miliona ludzi na całym świecie a jest on dostępny dopiero od miesiąca w czasie wakacyjnym kiedy ruch w sieci jest o grubo o ponad połowę mniejszy: http://www.youtube.com/watch?v=c0i88t0Kacs&list=LLeCqF_8l5SJQmf8jBe-BzxA&feature=mh_lolz
odpowiedz