KGHM - analiza
article preview
Zgodnie z obietnicą dzisiaj pod lupę biorę KGHM - na życzenie czytelników. Analiza jest bardzo aktualna gdyż zrobiona po starannej lekturze raportu finansowego spółki za II kw. 2013.
1) SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/WK, C/ZO).  KGHM ma na dzień dzisiejszy (16.08.2013) następujące poziomy wskaźników: C/Z = 6,52 (średnia sektora: 1,75, średnia WIG: 10,38), C/WK = 1,10 (średnia sektora: 0,33, średnia WIG: 0,92), C/ZO = 4,5 (średnia sektora: 4,44, średnia WIG: 7,96). Ocena (w skali 1-6):  32) SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM KGHM jest spółką wybitnie surowcową więc ciężko jest w tym przypadku o wyrobienie sobie silnej marki czy też wdrożenie unikalnego na skalę światową produktu. Jednak z racji tego że spółka jest w ścisłej światowej czołówce pod względem wydobycia miedzi (7 miejsce na świecie) i mistrzem świata w produkcji srebra, to daje jej wysoką ocenę ze względu na duży udział w światowym rynku, który jeszcze się zwiększy po uruchomieniu Sierra Gorda (KGHM ma szansę wskoczyć na pozycję 4. pod względem wydobycia miedzi). Ocena (w skali 1-6): 53) STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT Skarb Państwa posiada 31,19% akcji a reszta to free float - bardzo wysoki. Ocena (w skali od 1-6): 34) STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA) Wskaźnik ogólnego zadłużenia wynosi zaledwie 36,96% (średnia sektora: 80,55%, średnia WIG: 45,62%). Capital Gearing wynosi zdrowe 58%. Ocena (w skali 1-6): 55) KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE  Prezes może być bardzo kompetentny ale wiadomo że nie ma praktycznie nic do powiedzenia. Rządzi spółką z tylnego siedzenia Minister Skarbu, a pośrednio można powiedzieć że Premier. Jeśli w 2015 władza się zmieni to KGHM będzie pośrednio zarządzał Jarosław Kaczyński - czy to źle czy dobrze to już nie mnie oceniać. Ocena (w skali 1-6): 26) CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI?  Nie - wciąż jest bardzo mało zadłużona więc w razie potrzeby jest w stanie zaciągnąć kredyt bankowy lub ewentualnie przeprowadzić z sukcesem emisję obligacji. Ocena: (w skali od 1-6): 57) CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZIĆ SKUP AKCJI WŁASNYCH (BUY BACK)? Jeszcze pod koniec 2011 zarząd proponował taką ewentualność ale zaniechano tego pomysłu i zdecydowano się na inwestycje w zwiększenie złóż. Ocena (w skali 1-6): 5 8) CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ?  Spółka wypłaciła w ostatnich latach (od 2005 roku) dywidendy w wysokości 105 zł . Wartość wypłaconych dywidend w ostatnich 8 latach wynosi aż 84% dzisiejszego kursu (sic!) Gdyby je wszystkie do siebie dodać to kurs KGHM na dzisiaj powinien wynosić 230 zł. Jeśliby przyjąć dzisiejszy kurs jako punkt odniesienia to spółka w formie dywidendy daje 10% rocznie zysku akcjonariuszowi - mistrzostwo świata. Ocena (w skali od 1-6): 69) CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE I ROA)? ROE wynosi na dzień dzisiejszy (16.08.2013) = 16,89% (średnia sektora: 5,43%, średnia WIG: 5,35%. ROA wynosi dzisiaj (16.08.2013) = 10,66% (średnia sektora: 3,28% , średnia WIG: 2,4%) Ocena (w skali 1-6): 510) CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?  Spółka jest tak popularna i kluczowa dla naszego rynku że po prostu jest skazana na prowadzenie dobrej komunikacji z akcjonariuszami. Raporty są bardzo przejrzyste i dostępne również po angielsku, na stronie spółki znajduje się wiele prezentacji multimedialnych, często pojawiają się wywiady z Prezesem. Ogromnym szokiem było nie tyle wprowadzenie akcjonariuszów w błąd przy szacowaniu kosztów Sierra Gorda, co bardzo długie zaprzeczanie takiego stanu rzeczy - z tego powodu nie ma szóstki. Ocena (ocena w skali 1-6): 511) CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PROFIL PODSTAWOWEJ DZIAŁALNOŚCI  Niestety rząd próbuje "ubrać" KGHM w łupki i budowę elektrowni atomowej a na to trzeba grubych miliardów a zyski odległe i niepewne. Ocena (w skali 1-6): 3 12) CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?  Należy pamiętać że zarówno Polska, Strefa Euro jak i Chiny znajdują się praktycznie w idealnym dołku koniunktury a KGHM jest spółką cykliczną. W USA ruszył z kopyta rynek nieruchomości. Sierra Gorda i Victoria zwiększą wydobycie o ok. 20-25%. Ocena (w skali 1-6): 5 PODSUMOWANIE: 
KRYTERIUM longterm™:OCENAWAGAWYNIK
SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/ZO, C/WK)310%0,3
SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM520%1
STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT)35%0,15
STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARNIG, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA)510%0,5
KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE25%0,1
CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI55%0,25
CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZAĆ BUY BACK (SKUP AKCJI WŁASNYCH)?55%0,25
CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ?65%0,3
CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE, ROA)?510%0,5
CZY SPOŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?55%0,25
CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PODSTAWOWY PROFIL DZIAŁALNOŚCI?35%0,15
CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?515%0,75
RAZEM:52100%4,5
Można powiedzieć tak - ani Buffett ani Fisher by KGHM nie kupili ze względu na udział Skarbu Państwa czyli ryzyko polityczne. Gdyby nie to, to właściwie spółka jest bliska ideału. Niestety SP ma wciąż prawie 32% i pełną władzę nad spółką i nic nie wskazuje aby to się w najbliższym czasie zmieniło. UWAGA: wyceny wskaźnikowe i inne dane są aktualne na dzień 16.08.2013 - źródło: www.fundamentalna.net    Treści przedstawione w powyższym artykule są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Autor nie ponosi odpowiedzialności za decyzje podjęte na podstawie niniejszych treści, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszych treści. Inwestowanie na giełdzie przy braku odpowiedniej wiedzy i doświadczenia wiąże się z ryzykiem utraty nawet całości zainwestowanego kapitału!  W zakładce „MULTIMEDIA” pojawiła się najnowsza analiza video – omawiam Rosję, USA, ropę naftową, CD Projekt, Relpol, węgiel, jak inwestować i w co inwestować?: Aktualnosci.html

Dodaj komentarz

Twój adres e-mail nie zostanie opublikowany.
Pola, których wypełnienie jest wymagane, są oznaczone są *

witam! no właśnie jestem przeciwnego zdania nie chodzi o ilość np dysponując kwotą 200 tysięcy nie wyobrażam sobie 15-20 spółek!? no 8 na plusie 10 na minusie lub 12 na plusie 6 na minusie chodzi mi rozdrobnienie kapitału? chyba za duże>?
odpowiedz
Wszystko zależy od tego ile masz pieniędzy do inwestowania na giełdzie oraz czy inwestujesz sam czy masz do tego sztab ludzi. Im więcej ma się pieniążków tym z reguły więcej ma się spółek. Generalnie dla inwestora indywidualnego (który ma portfel o wartości 10-50 tys pln) jeśli wie co robi i ma przewagę rynkową najlepsze będzie 5-10 spółek.
odpowiedz
Witam! Mam pytanko odnośnie ilości spółek w portfelach ? Nie chodzi mi o konkretne spółki tylko jak dobieracie np.mam 1 lub 2 ,3-5 ,6 i więcej?? Kiedyś doczytałem że zbyt duże rozdrobnienie powoduje bardzo małe prawdopodobieństwo na zarobek,no wiem że 1 spółka to też ryzyko? co wy na to?
odpowiedz
Wreszcie nie jestem osamotniony w swojej opinii o WHP! Pan Łukasz Bugaj z BOŚ również widzi wielką hossę pokoleniową za rogiem, porównując obecne czasy do końca lat 40-tych ubiegłego wieku - do końca lat 60-tych zapanował jak wiadomo tzw. strukturalny rynek byka: http://lukaszbugaj.blox.pl/html
odpowiedz
Amica jakby też spełniała te kryteria. Tylko ludzie martwią się, że prezes jest już starszy a jest właścicielem spółki, odejdzie i to może być ryzyko. Ja myślę, że takie spółki gdzie prezes jest właścicielem,będą wypłacać wyższe dywidendy no bo to tak jakby prezes sam sobie wypłacał. Podobnie jest na Synthosie, tylko tam właściciel jest dużo młodszy. Ta Amica to pewnie teraz postoi bo doszła do ceny rekomendacji i czy ona nie szybciej rozwija się od Synthosa
odpowiedz
Coś na temat grupy Bilderberg na której nasza szara eminencja Jacuś Rostowski lubi się pokazywać, ciekawe? http://www.youtube.com/watch?v=PbGYdoWLiw0
odpowiedz
Trzeba przyznać ten sen to jakijś był surrealizm żeby BB dyskutował z członkiem PZPR i postkomunistą. Odnośnie siły relatywnej naszego rynku pozostaje się tylko cieszyć że ona jest. Prawdopodobnie wynika z zwiększonego popytu na akcje ze strony OFE jak i banków (wyszli z obligacji w dużej części to coś z gotówką muszą zrobić).
odpowiedz
Proroczy sen? Ciekawe. Racja, ta walka Fonfarze do konca nie wyszla, ale potencjal ma. Gabriel byl bardzo dobrze przygotowany, zreszta to byly Mistrz Swiata,
odpowiedz
Bardzo możliwe bo zazwyczaj 99/100 nocy nic mi się nie śni albo po prostu nic nie pamiętam. Takie sny jak ten dzisiejszy zdarzają mi się 3-4 razy w roku...może ten sen miał przed czymś ostrzec? Szpilka nie pokazał wielkiego boksu według mnie - dostał kilka naprawdę silnych ciosów od Molla. Fonfara jeszcze gorzej - przegrywał wszystkie rundy i fartem wygrał przez KO - jakby miał jakiegoś kozaka przeciw sobie to by go ciężko znokaułtował.
odpowiedz
Albercie, ja tez, swego czasu, miewalem bardzo realistyczne sny. Jak sie pozniej okazalo, wynikaly one z przemeczenia i przepracowania :(. Widze, patrzac na godziny Twoich wpisow, ze ogladales walki bokserskie. Szpila, jak to Szpila, dziura w obronie, ale cios ma :), natomiast bardzo cieszy mnie wygrana przed czasem Andrzeja Fonfary z bardzo dobrym Gabrielem Campillo :). Jest szansa na walke o Mistrza Swiata :).
odpowiedz
wie ktoś czy Agata została została w tvn czy ją też zwolnili
odpowiedz
Jeszcze wracając do KGHM to właśnie policzyłem że gdyby nie udział skarbu państwa to ocena byłaby podniesiona do 5,1 :-)
odpowiedz
sam jestem w szoku. ale najbardziej dziwne było to że to był sen jakby w jakości HD :-) ta morda Bernanke była tak realistyczna że nawet jak się obudziłem i zacząłem oglądać walki to myślałem parę chwil że to się działo naprawdę:-)
odpowiedz
Albert, ale masz sny :)
odpowiedz
Będziemy się martwili jak ograniczy i jak się posypie. Jak na razie to wykazujemy się jedną z największych sił na świecie i nie jest to przynajmniej dla mnie powód do niepokoju. Nie należy się martwić tym że się wygrywa - ale masz rację - ostrożności nigdy nie za wiele. Dzisiaj możesz mi nie wierzyć ale śniło mi się że do Polski przyleciał Ben Bernanke i przeprowadził rozmowę z ekonomistami. Byłem w wielkim szoku że płynnie mówił po polsku i to z lepszym akcentem i bardziej poprawnie od Joanny Krupy chociażby - pokłócił się z Kołodko - ten zarzucił mu monetyzacje długu i powoływał się na Prezesa Bundesbanku Jensa Weidemanna :-) Z tego snu zapamiętałem jedną ważną rzecz - Bernanke powiedział że chce zachować niską rentowność długiej krzywej nawet po zakończeniu QE3 - jak to chce uczynić nie mam pojęcia...:-) chciałem zadać pytanie i nawet zacząłem (złapałem kontakt wzrokowy z BB) ale znowu zaczął krzyczeć Kołodko :-) niesamowity sen i taki realistyczny - pierwszy raz coś takiego przeżyłem
odpowiedz
Albercie, a jeżeli bank centralny ograniczy skup obligacji to czy nasz rynek akcji nie posypie się?
odpowiedz
Ja kupiłem CDR po 9,60 lekko spadło, jednak nic nie sprzedałem i cieszę się rosnącymi zyskami. W spółkach typ CDR korekty wynikają wyłącznie z tego, że kilka osób nieświadomie w tym samym czasie musi sprzedać i to jest przyczyna dołowania kursu. Nie warto czekać za korektą bo jeśli ktoś duży skupi to już na wcześniejsze poziomy nie zejdzie
odpowiedz
kazdy musi sam decydowac ja preferuje dywidendowe najbardziej podoba mi sie pzu .
odpowiedz
zalezy jaka spolka z hossy 2003-2007 niektore co porosly 1000% sa prawie bankrutami wiec nie ma co wszystkiego pakowac do 1 wora np.gant a np.lpp przeciwnie nie ma prostej zasady,dopiero bessa pokazuje ktore spoly byly nietrafione kazdy ma swoje podejscie do inwestowania wazne aby zarabiac raczej nikt z dnia na dzien sie znacznie nie wzbogaci wiec trzeba byc cierpliwym a to juz nie kazdy wytrzyma i w tym rzecz cierpliwym ale na fundamentalnie dobrej spolce a np.idm z 2007 zebysmy sie dobrze zrozumieli i to chyba powinno byc kluczem?
odpowiedz
e tam w inwestycjach nie ma co zazdroscic kazdy musi sie postarac ja juz to zrozumialem jak sam sie nie nauczysz to nigdy nie bedziesz wiedzial o co chodzi zreszta tak jest w kazdej branzy jednym slowem warto poszerzac swoją wiedze :-)
odpowiedz
To poproszę 5 spółek w które bys zainwestował dzisiaj lub za miesiąc tak na pół roku mając wolne 100k PLN inwestując w każdą po 10-20k PLN? KGHM, LOTOS,PGNIG, PZU, ZETKAMA, COMARCH, CD RED, APATOR, APLISENS ? Planuję zainwestować niebawem;)
odpowiedz
gratuluje Ci i ciesze się z Twojego zysku. Musisz być dobrze przygotowany i mieć odwagę zaryzykować to inwestycja się opłaci - o to chodzi. Ja nie wszedłem w Aliora ale zarobiłem na innych spółkach i nie jestem zazdrosny przez to :-) gdyby nie to to bym Ci zazdrościł :-)
odpowiedz
wiem ze nie kazdy lubi inwestowac w akcje bankow ale np. taki alior prosze najlepszy europejski bank detaliczny 2013,efektywny model biznesu plus pewnie w przyszlosci inwestor strategiczny czy bylo warto widac po kursie :-) a i odpowiednia plynnosc co tez jest duza zaletą
odpowiedz
Nic dodac, nic ujac, tylko korzystac.
odpowiedz
do emerytury jeszcze troche wazne zeby stworzyc odpowiedni portfel ze spolek emocje mozna sobie odpuscic.
odpowiedz
słuchaj inwestor musi być indywidualistą - jeśli chcesz być inwestorem sukcesu nie możesz być zwierzęciem stadnym bo w stadzie zawsze jest więcej malkontentów. Teraz trole już zaraz przyznają że jest jednak hossa (obudzą się po 2 latach) ale będą atakowali Twoje spółki - twierdzili że balony itd. także to się nigdy nie skończy. spółka urośnie 1000% będą twierdzili że to spekuła pompowała i zaraz uwali :-)
odpowiedz
dobre trening i przygotowanie upor i cierpliwosć oko tygrysa nie zawodzi pzu nie ma tu jakis emocji itd a za to spkojny zarobek ,choc byly tu smieszne teksty ze powodz rozlozy pzu no nic kto tak myslalal nie bardzo ma buffetowe podejscie. http://www.youtube.com/watch?v=VgSMxY6asoE
odpowiedz
Czyli nic tylko kupować? http://1.bp.blogspot.com/-uAEfO1AQ3pU/UgUsxlzYiII/AAAAAAAAAv8/nNgjy-HGGz0/s1600/kgh_w.png
odpowiedz
Mateusz ale po co Ci wytłumaczenie? Jeśli widzisz że rynek Ci sprzyja to się nie zastanawiaj tylko korzystaj. Czy jak zawsze lało w wakacje u nas nad morzem a w tym roku jest pogoda jak w Egipcie to potrzebujemy wytłumaczenia? nie, korzystamy i ja już skorzystałem :-)
odpowiedz
Albercie pozwolisz? Pani Moniko, jesli jest Pani inwestorem krotkoterminowym, to po takich wzrostach moze zdarzyc sie korekta, i jesli wtedy bedzie Pani musiala sprzedac akcje( sa inwestorzy ktorzy graja/inwestuja na gieldzie za pieniadze pozyczone z banku!) to nie nie wiem czy jest to dobry pomysl, zeby kupic. Jesli natomiast inwestuje Pani na dluzszy okres, to warto przeczytac artykul Alberta: http://longterm.pl/?p=3798 Ps. Jesli o mnie chodzi (i to jest tylko moja prywatna opinia!) - kupilem akcje CDP i jesli nic w moim zyciu nie wydarzy sie takiego, ze bede zmuszony je sprzedac to jest wielka szansa, ze kilka lat bede cieszyl sie z ponadprzecietnych zyskow. Kilka dni temu urodzilo sie dziecko mojemu bratu. Na prezent dostanie ode mnie akcje CD PROJEKT :).
odpowiedz
emerytura sie robi :-) Pzu niedlugo dywidenda lpp-pnie sie stabilnie do gory nudno ale skutecznie http://www.youtube.com/watch?v=_BRv9wGf5pk
odpowiedz
Witam, Panie i Panowie, przez ostatnie kilka dni widzielismy spadki na WALL STREET...a nasza szanowna GPW do gory :). Wczorajsze spadki w USA nie zrobily wrazenia na gieldzie nad Wisla. Albercie, mozesz nam to wytlumaczyc?
odpowiedz
Czy nie za późno aby wsiąść do tego pociągu - mam na myśli CDR
odpowiedz
Ladna walka, choc prawie 10 lat temu :). W 4 rundzie DeMarcus napoczal Floyda prawym na szczeke, kilka sekund pozniej prawym hakiem na glowe i co robi Floyd? Przykleka na kolano, poczul cios wiec wolal nie ryzykowac ( tak samo jak w ostatniej walce Diablo, tez przykleknal byl w pozniejszej czesci walki rozbic Rosjanina). Bardzo lubie ogladac Floyda i chcialbym zobaczyc go w walce z Golovkinem :).
odpowiedz
http://gamezilla.komputerswiat.pl/newsy/2013/33/wiedzmin-3-dziki-gon-w-angielskiej-wersji-wystapi-charles-dance
odpowiedz
Wywiad z Prezesem CD Projektu - TVN CNBC: http://www.tvncnbc.pl/wiedzmin-u-warnera,342520.html
odpowiedz
wskaźniki jak widać powyżej stanowią zaledwie jeden z 12 kryteriów przy mojej selekcji spółek i mają wagę 10%.
odpowiedz
Prawie 12 baniek. To 3-4x więcej niż prezesi banków :) Ale czy to jakiś problem? Jak patrzę na wskaźniki, to CD Projekt przy Comarchu wygląda jak grzanka, a Comarch ma przecież jakieś stabilne przychody od firm, którym wcisnął CDN.
odpowiedz
Niech Pan sprawdzi ile zarabia Prezes Comarchu
odpowiedz
Comarch Zdobycie kontraktów za 32,5 mln PLN netto Comarch podpisał z Agencją Rynku Rolnego kontrakt o wartości 27,17 mln PLN netto, umowę z Wyższą Szkołą Oficerską Wojsk Lądowych we Wrocławiu za 3,36 mln PLN netto oraz z Samodzielnym Publicznym Zespołem Zakładów Opieki Zdrowotnej w Przysusze za około 2 mln PLN netto.
odpowiedz
Dziwne tylko, że Comarch nie ma ujawnionego w akcjonariacie żadnego OFE/TFI. Nie mogą się dogadać z prezesem-właścicielem czy co?
odpowiedz
Mateusz - coś dla Ciebie - 4 runda: http://www.youtube.com/watch?v=rzCqUuWuLO8
odpowiedz
Akurat są to spółki z jednej branży i podobnie według mnie wyceniane - wybrałbym jednak płynność czyli APT na 1. pozostałe miejsca? poczekałbym na wyniki po II kw.
odpowiedz
Sonel oczywiście.
odpowiedz
Jak ustawić klasyfikacje ( Sonek, Apator, Aplisens?) 1 2 3
odpowiedz
to może umieszczę ją w spółkach prowzrostowych na przyszły tydzień skoro tak mówisz :-)
odpowiedz
Obstawiam, że COMARCH odpali w najbliższym czasie powyżej setki.
odpowiedz