Lentex - analiza spółki
article preview
Kolejną spółką jaką dla Państwa przeanalizowałem jest Lentex – konglomerat skupiony na produkcji wykładzin PCV i włókninowych oraz rynien i opakowań plastykowych.
Chciałbym na wstępie podkreślić, iż pojawienie się mojej analizy na blogu nie oznacza w żadnym razie jakiegokolwiek wyróżnienia dla danej spółki. Zamieszczenie analizy spółki absolutnie nie oznacza że spółka jest w mojej ocenie lepsza od konkurentów z branży, czy innych spółek notowanych na GPW. Nie oznacza również że zakupiłem akcje danej spółki. Postanowiłem robić analizy ciekawych według mnie spółek zaraz po publikacji ich wyników. Moim celem jest zamieszczenie 44 analiz po obecnym sezonie publikacji wyników. Do tej pory zrobiłem już 41 analiz – Ekoexport, Relpol, KGHM, Monnari, Aplisens, Żywiec, LPP, Wawel, CD Projekt, Amica, Hawe, Integer, Ropczyce, AC Autogaz, Neuca, Grupa Azoty, Wasko, Inter Groclin, Elzab, Zamet, Cormay, Asbis, Synthos, Kruk, Hutmen, Selana FM, Trakcja, PEP, Forte, ABC Data, Mercor, Benefit Systems, Boryszew, Apator, Wielton, Hygienika, Kernel, Zetkama, Plastbox, Mieszko i Colian czyli zostało mi jeszcze tylko 3.  Poniżej analiza spółki Lentex a jeszcze w tym tygodniu ostatnie dwie: Skotan i Lena Lighting !1) SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/WK, C/ZO). Lentex ma na dzień dzisiejszy (18.09.2013) następujące poziomy wskaźników: C/Z = 10,37 (średnia sektora: 14,94*,  średnia WIG: 18,32*), C/WK = 1,00 (średnia sektora: 1,06, średnia WIG: 1,00) C/ZO = 8,53 (średnia sektora: 9,12, średnia WIG: 12,86). Ocena (w skali 1-6):  5 * Serwis z którego korzystam – www.fundamentalna.net , między innymi po mojej interwencji, zmienił metodologię obliczania wskaźnika C/Z dla sektorów i indeksów. Od piątku 13.09.2013 jest to mediana z uwzględnieniem wartości ujemnych. Oczywiście można się spierać czy jest to najlepsza z możliwych metodologia. Istnieje przecież mediana z pominięciem wartości ujemnych, zwykła średnia arytmetyczna, średnia ważona itd. Ze względu na różne podejścia można spotkać się z dość sporymi rozbieżnościami na wielu serwisach. Ja korzystam obecnie z 3 serwisów analizy fundamentalnej: wspomniana www.fundamentalna.netwww.investio.plwww.sindicator.net  i na każdym z nich jest inna wartość C/Z dla głównego indeksu. Żeby tego było mało oficjalna strona podaje jeszcze inny odczyt. Na dzień dzisiejszy (15.09.2013) ufam twórcom Fundamentalna.net że ich metodologia jest najbardziej bliska ideałowi i de facto bliska temu co podaje oficjalnie nasza giełda. 2) SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM Polacy mogą kojarzyć markę Gamrat ale sprzedaje ona część wykładzinową więc tak naprawdę spółka pozostaje bez żadnej znaczącej. Ratuje zasięg międzynarodowy. Ocena (w skali 1-6): 33) STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT Free Float wynosi niecałe 47%. Ocena (w skali 1-6): 3,54) STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA) Wskaźnik ogólnego zadłużenia wynosi 41,19% (średnia sektora: 50,26%, średnia WIG: 46,50%). Capital Gearing wynosi chore 70% (średnia sektora: 105%, średnia WIG: 84%) Ocena (w skali 1-6): 55) KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE  Nie mam informacji na ten temat więc daje ocenę neutralną. Ocena (w skali 1-6): 36) CZY SPÓŁKA FINANSUJE LUB PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI?  Tak – nad kursem wisi perspektywa podaży 85 tys. akcji jakie ma możliwość objąć Prezes zarządu ale jest to zagrożenie marginalne (pakiet wart ok. 600 tys. zł przy dziennych obrotach dochodzących do miliona zł i więcej) Ocena: (w skali od 1-6): 47) CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZIĆ SKUP AKCJI WŁASNYCH (BUY BACK)? Tak, trwa program skupu do 12,6 mln akcji w cenie maksymalnej 5,5 zł. Spółka w każdej chwili może też ogłosić wezwanie do sprzedaży akcji po 7,5 zł co akurat byłoby całkiem korzystne (obecnie kurs wynosi 6,95 o godz. 11:01 19.09.2013) Ocena (w skali 1-6): 28) CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ? Tak, 0,15 zł czyli 3% Ocena (w skali od 1-6): 49) CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE I ROA)? ROE wynosi na dzień dzisiejszy (18.09.2013) = 9,68% (średnia sektora: 7,88% średnia WIG: 5,36%). ROA wynosi dzisiaj (18.09.2013) = 5,70% (średnia sektora: 4,17% , średnia WIG: 2,47%) Ocena (w skali 1-6): 410) CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?  Komunikacja jest dobra. Wprawdzie spółka nie publikuje prognozy dla całej grupy ale każda spółka zależna (Gamrat, Lentex, Novita i Plastbox) to robi. Ocena (ocena w skali 1-6): 511) CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PROFIL PODSTAWOWEJ DZIAŁALNOŚCI  Niestety nie do końca – spółka stoi na kilku nogach: wykładziny PCV, włókniny, rynny, rury, systemy grzewcze i opakowania plastykowe. Można śmiało stwierdzić że jest to prawdziwy konglomerat złożony ze spółki matki - Lentexu (Novita), Devorexu oraz Gamratu i pośrednio Plastboxu. Ocena (w skali 1-6): 2,512) CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?  Jeśli mamy obecnie faktycznie dno koniunktury w światowej gospodarce to przed spółką kilka bardzo tłustych lat. Agresywne działania działów eksportu powinny pomóc w zwiększeniu przychodów z zagranicy. Ocena (w skali 1-6): 5PODSUMOWANIE: 
KRYTERIUM longterm™:OCENAWAGAWYNIK
SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/ZO, C/WK)510%0,50
SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM320%0,60
STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT)3,55%0,175
STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA)510%0,50
KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE35%0,15
CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI45%0,20
CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZAĆ BUY BACK (SKUP AKCJI WŁASNYCH)?25%0,10
CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ?45%0,20
CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE, ROA)?410%0,40
CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?55%0,25
CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PODSTAWOWY PROFIL DZIAŁALNOŚCI?2,55%0,125
CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?515%0,75
RAZEM:42100%3,95
Według moich kryteriów oceny jest to spółka nieco lepsza od średniej. Uzyskała ocenę 3,95 czyli można powiedzieć że czwórkę z małym minusem. Przerażają nieco nieprzewidywalne działania zarządu, który uchwala emisje prywatną, potem skup akcji własnych a w końcu nie wyklucza też wezwania do sprzedaży i być może wycofania akcji z giełdy. Nie jest to z tych powodów spółka w stylu Warrena Buffetta moim zdaniem, co nie znaczy że nie jest to ciekawy temat do obserwacji. źródło: www.fundamentalna.net Serwis stosuje medianę przy obliczaniu wskaźników zarówno sektorów jak i indeksów.  Treści przedstawione w powyższym artykule są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Autor nie ponosi odpowiedzialności za decyzje podjęte na podstawie niniejszych treści, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszych treści. Inwestowanie na giełdzie przy braku odpowiedniej wiedzy i doświadczenia wiąże się z ryzykiem utraty nawet całości zainwestowanego kapitału!  W zakładce „MULTIMEDIA” pojawiła się najnowsza analiza video – omawiam Syrię, OFE i FED: Aktualnosci.html

Dodaj komentarz

Twój adres e-mail nie zostanie opublikowany.
Pola, których wypełnienie jest wymagane, są oznaczone są *

Ma Pan rację - już poprawiłem błąd. Przepraszam ale z pośpiechu nie policzyłem właściwie zer :-) To ewidentnie z przemęczenia po tylu analizach - chyba narzuciłem sobie zbyt szybkie tempo bo przez miesiąc przeczytałem ponad 2000 stron...przepraszam raz jeszcze za wprowadzenie w błąd. Dziękuje za czujność. Zrewidowałem też w związku z tym ocenę końcową na 3,95.
odpowiedz
Zdecydowanie uważam, że lepiej poświęcić więcej czasu i dobrze zrozumieć to co się czyta. Gdyby emisja o której Pan napisał miała być prawdą to kurs spółki nie przekraczałby zapewne 3 PLN.
odpowiedz
z raportu finansowego spółki - tam jest o tym mowa ale proszę mnie wyprowadzić z błędu jeśli się mylę.
odpowiedz
Skąd informacja o lenteksie o podaży 85 mln akcji czyli więcej niż obecna ilość ? skąd takie informacje ?
odpowiedz
Teraz już nie będą musieli ogłaszać swoich dalszych ruchów. Poniżej progu 5% można sypać ile się chce bez komunikowania
odpowiedz
Ograniczenie akcji jest przecież nieznaczne. Gdyby zwątpili to wywaliliby więcej. Dlatego się pytam co o tym sądzisz bo ja takiego ruchu nie rozumiem.
odpowiedz
witam, w ten weekend zakończy się cykl 44 analiz spółek po wynikach i nie wiem czy kiedykolwiek go powtórzę. Na ukończeniu jest za to raport z rankingiem 18 absolutnie najlepszych spółek po wynikach za II kwartał 2013 roku. Każdy kto wykupi roczny abonament dostanie go za darmo.
odpowiedz
Jak to co ma na celu? chłopaki z PZU zabierają zysk bo zwątpili w tę spółkę. Uważam że stała się zbyt przewartościowana na tę chwilę.
odpowiedz
Co ma na celu ograniczenie w portfelu akcji EEX przez PZU TFI z 5,22% do 4,64%. Dlaczego TFI nie chce ujawniać stanu posiadania akcji?
odpowiedz
Albert, co powiesz na temat pomysłu kupna w tym momencie Boryszewa i ZPUE?
odpowiedz
Powiem tak, duża zmienność nie świadczy o niczym dobrym dla byków i trzeba na to mocno uważać. Osobiście przed kolejnymi wzrostami wyczekuję korekty i właśnie podczas niej zakupię trochę akcji. Myślę, że Rajd Św. Mikołaja jak najbardziej wskazany.
odpowiedz
spoko cierpliwi na dobrych spolkach beda dalej zarabiac .nagle im sie dywidenda przypomniala na euco :-)
odpowiedz
Euforia była i jest ale u nas mogli to wykorzystać aby wyjść na "dobre". Szkoda że nasi nie są tacy pomocni jak FED. Zobaczymy co się będzie działo w ciągu najbliższych dni.
odpowiedz
W jaki sposób można składać propozycję spółek do analizy po następnych wynikach. Prosiłbym wówczas o Wandalex.
odpowiedz