1)     SPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/WK, C/ZO). Spółka notuje wskaźniki na następującym poziomie: C/Z: 11,17 (średnia sektora: 38,43; WIG: 18,60) C/WK: 1,22 (średnia sektora: 1,30; WIG: 1,04) C/ZO: 8,77 (średnia sektora: 21,99; WIG: 12,80) Spółka notuje wskaźniki na dobrym poziomie, we wszystkich przypadkach lepszym niż średnia sektora do którego należy i tylko w jednym jest minimalnie gorsza niż wartość dla szerokiego rynku. Ocena (w skali 1-6):  52)     SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYMJest to firma działająca na rynku krajowym, od początku istnienia sieci GSM w Polsce czyli od 1996 roku. Od 2006 roku jest notowana na GPW, jako jedna z nielicznych z branży. Marka Eurotel nie jest rozpoznawana wśród klientów detalicznych,  jednak na pewno liczy się w sektorze, patrząc od strony dużych telekomów. Ciężko, aby taka firma stworzyła unikalny produkt lub posiadała innowacyjną technologię, ponieważ jest pośrednikiem w świadczeniu usług i sprzedaży, ale baza klientów, która posiada ta spółka, jest na pewno dużą wartością dodaną Ocena (w skali 1-6):  43)     STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKIFREE FLOAT)Free Float wynosi niskie 24,71%. 30% akcji ma sam prezes, vice prezes ma ich 3,5%. Vice przewodniczący rady nadzorczej ma 26%, a do większych akcjonariuszy należy Allianz FIO mający, który ostatnio zredukował zaangażowanie lekko poniżej 5% oraz PKO TFI mający 5,5% firmy. Ocena (w skali 1-6):  54)     STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIKCAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA)Capital Gearing wynosi 75% co jest wartością gorszą niż średnia dla branży, która wynosi 36%, ale lepszą niż WIG notujący 87%. Ogólne zadłużenie na poziomie 42,71% jest lepsze niż w sektorze, wynoszące 84,30% i na szerokim rynku z poziomem 47,21%. Ocena (w skali 1-6):  4,55)     KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE Prezes zarządu jest związany ze spółką od 2002 roku, a vice prezes jest współzałożycielem firmy. Są to osoby związane z branżą od początku kariery zawodowej. Radę Nadzorczą tworzy 5 kompetentnych osób. Ocena (w skali 1-6):  56)     CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI? Nie, robiła to tylko zaraz po wejściu na GPW gdzie miała miejsce publiczna subskrypcja. Ocena (w skali 1-6):  57)     CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZIĆ SKUP AKCJI WŁASNYCH (BUY BACK)? Spółka nie ma w planach skupu akcji własnych. Ocena (w skali 1-6):  58)     CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ? Jest to spółka wybitnie dywidendowa. Wypłaca dywidendy co roku, odkąd weszła na GPW. Stopa dywidendy również jest bardzo wysoka, a na dywidendę jest przeznaczany cały zysk netto. Ocena (w skali 1-6):  59)     CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE I ROA)? ROE: 10,88% (średnia sektora: 4,83; WIG: 5,22%) ROA: 6,23% (średnia sektora: 1,95%; WIG: 2,46%) Spółka cechuje się stabilną i wysoką rentownością. Ocena (w skali 1-6):  610) CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI? Świetną, na stronie internetowej spółki można zdobyć wszystkie informacje. Spółka jasno mówi o swojej strategii i chwali się swoją polityką dywidendową. Ocena (w skali 1-6):  511) CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PROFIL PODSTAWOWEJ DZIAŁALNOŚCI? Tak, posiada swoje salony pod szyldem T-Mobile i Play, w których sprzedaje usługi tych telekomów. Również posiada grupę doradców biznesowych, którzy obsługują przedsiębiorstwa. Sieć sprzedaży telewizji jest rozbudowywana, a firma korzysta ze stabilnych partnerów z branży RTV i telewizji satelitarnej oraz cyfrowej. Ocena (w skali 1-6):  512) CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW? Jest to jeden z nadrzędnych celów firmy. Do końca 2012 roku tendencja była rosnącą. W 2013 roku wynik się obniżył, a wynik za 1 kw. 2014 r. jest gorszy w porównaniu rdr z takim samym okresem. Przychody firmy rosną z roku na rok, a odbywa się to zapewne dzięki kooperacji z Playem. Współpraca z tym operatorem była dobrym wyborem. Rosnące przychody i spadające zyski firmy są odzwierciedleniem sytuacji na rynku telekomów, które w rywalizacji o nowych klientów muszą obniżać ceny, a przez to swoje marże. Operatorzy komórkowi są jednak w o tyle dobrej pozycji, że sprzedają smartfony, które wypierają inne urządzenia z rynku, dostępne w elektromarketach i w Internecie. Większość smartfonów, pomimo że jest dostępna w Internecie, kupowana jest u operatorów. Ocena (w skali 1-6):  4,5OCENA KOŃCOWA I PODSUMOWANIE

KRYTERIUM longterm™:

OCENA

WAGA

WYNIKSPÓŁKA POWINNA BYĆ TANIA POD WZGLĘDEM WYCENY WSKAŹNIKOWEJ (C/Z, C/ZO, C/WK)

5

10%

0,5SILNA MARKA, UNIKALNY PRODUKT LUB TECHNOLOGIA O POTENCJALNYM ZASIĘGU MIĘDZYNARODOWYM

4

20%

0,8STABILNY AKCJONARIAT (STOSUNKOWO NISKI FREE FLOAT)

5

5%

0,25STOSUNKOWO NISKIE ZADŁUŻENIE (WSPÓŁCZYNNIK CAPITAL GEARING, WSKAŹNIK OGÓLNEGO ZADŁUŻENIA)

4,5

10%

0,45KOMPETENTNY I ZDETERMINOWANY ZARZĄD O STABILNYM SKŁADZIE

5

5%

0,25CZY SPÓŁKA PLANUJE FINANSOWAĆ SIĘ POPRZEZ KOLEJNE EMISJE AKCJI

5

5%

0,25CZY SPÓŁKA ZAMIERZA PRZEPROWADZAĆ BUY BACK (SKUP AKCJI WŁASNYCH)?

5

5%

0,25CZY SPÓŁKA WYPŁACA LUB PRZYNAJMNIEJ ZAMIERZA WYPŁACAĆ DYWIDENDĘ?

5

5%

0,25CZY SPÓŁKA MA WYSOKĄ RENTOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH I AKTYWÓW (ROE, ROA)?

6

10%

0,6CZY SPÓŁKA MA DOBRĄ KOMUNIKACJĘ Z AKCJONARIUSZAMI?

5

5%

0,25CZY SPÓŁKA MA JASNO OKREŚLONY PODSTAWOWY PROFIL DZIAŁALNOŚCI?

5

5%

0,25CZY SPÓŁKA JEST W STANIE UTRZYMAĆ STAŁĄ DYNAMIKĘ ZWIĘKSZANIA ZYSKÓW?

4,5

15%

0,675RAZEM:

59

100%

4,775

Jest to bardzo ciekawa, wybitnie dywidendowa spółka, z niskim zadłużeniem i jasnym kierunkiem działania i rozwoju. Pomimo spadku marż u operatorów, spółka skorzysta na rozwoju rynku smartfonów i usług takich jak sprzedaż mobilnego Internetu. Ważnym kanałem są doradcy biznesowi, którzy obsługują przedsiębiorstwa. Jedynym zagrożeniem dla firmy jest to, że część klientów detalicznych i małych firm przedłuża umowy (a przez to także kupuje często telefon) bezpośrednio przez call center, gdzie paczkę przywozi kurier z dokumentami do podpisu. Najnowsze trendy to jednak sprzedawanie telefonów wraz z telewizją, co spółka dobrze wyczuła w 2010 roku, właściwie wybierając kierunek dalszego rozwoju poprzez stworzenie sieci sprzedaży cyfrowej platformy. Kupno takiego zestawu wymaga udania się do oddziału firmy i jest to duża szansa na zachowanie zyskowności oraz zwiększanie profitów w spółce. Sam kurs jest w ciągłych fluktuacjach, na co może mieć wpływ wypłata wszystkich środków z zysku na dywidendy.  Obecny trend łączenia sprzedaży kilku rzeczy na raz powinien odbić się pozytywnie na kursie i wynikach finansowych firmy. Pozostałe 86 analiz można znaleźć w zakładce: Analizy spółek:http://stary.longterm.pl//analizy-spolek/ Pozdrawiam Albert „Longterm” Rokicki

Twój Niezależny Analityk Rynków Finansowych Kanał Youtube: https://www.youtube.com/user/alrokas Fanpage na Facebooku: https://www.facebook.com/longtermblog Email: kontakt@longterm.pl Treści przedstawione w powyższym biuletynie są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Autor nie ponosi odpowiedzialności za decyzje podjęte na podstawie niniejszych treści, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszych treści. Inwestowanie na giełdzie przy braku odpowiedniej wiedzy i doświadczenia wiąże się z ryzykiem utraty nawet całości zainwestowanego kapitału!